在全球資管格局深度調(diào)整與國內(nèi)資本市場改革持續(xù)深化的雙重驅(qū)動下，公募基金行業(yè)正告別規(guī)模導(dǎo)向驅(qū)動，邁入價(jià)值驅(qū)動的高質(zhì)量發(fā)展新周期。證監(jiān)會出臺的《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》等政策，不僅為行業(yè)劃定合規(guī)邊界，更引導(dǎo)全行業(yè)回歸受人之托、忠人之事的初心，明確公募基金在居民財(cái)富管理、資本市場運(yùn)行與國家戰(zhàn)略落地中的核心價(jià)值。
公募基金的核心競爭力從不依賴短期規(guī)模爆發(fā)，而在于以專業(yè)能力平衡三大目標(biāo)——引導(dǎo)投資者長期收益、優(yōu)化資本市場資源配置、服務(wù)國家戰(zhàn)略落地。中信建投基金認(rèn)為，公募基金高質(zhì)量發(fā)展本質(zhì)是一場涵蓋認(rèn)知重構(gòu)、能力升級、生態(tài)共建的系統(tǒng)性變革，需以行業(yè)本質(zhì)為根基，以長期主義為導(dǎo)向，破解發(fā)展深層難題。
認(rèn)知重構(gòu)回歸行業(yè)本質(zhì)
公募基金作為連接資金端與資產(chǎn)端的專業(yè)橋梁，價(jià)值創(chuàng)造的根基在于對行業(yè)本質(zhì)的深刻認(rèn)知。從實(shí)踐與規(guī)律中提煉的核心邏輯，既是對過往粗放增長的反思，更是未來發(fā)展的行動指引。
長期主義是價(jià)值創(chuàng)造的底層根基。公募基金的核心功能，是通過專業(yè)運(yùn)作平抑市場短期波動，捕捉經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級的長期紅利，這一屬性決定其價(jià)值創(chuàng)造與短期博弈絕緣，綁定長期共生。當(dāng)前，投資者獲得感不足，源于部分機(jī)構(gòu)偏離長期主義：過度追求短期業(yè)績導(dǎo)致投資風(fēng)格漂移，重產(chǎn)品發(fā)行輕長期陪伴加劇投資者追漲殺跌。實(shí)踐證明，各類基金長期收益的兌現(xiàn)，均依賴對產(chǎn)業(yè)趨勢的長期研判、企業(yè)價(jià)值的深度挖掘，以及對投資者長期理念的引導(dǎo)。因此，以長期視角做投資、以長期思維做服務(wù)，是公募基金區(qū)別于短期理財(cái)工具的核心特征。
利益共生機(jī)制是重塑信任根基的核心支撐。公募基金本質(zhì)是委托代理關(guān)系，信任構(gòu)建的關(guān)鍵是建立風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、收益共享的利益共生機(jī)制，這既是機(jī)制優(yōu)化，更是對受托人責(zé)任的重新詮釋。重管理費(fèi)、輕回報(bào)的模式，既侵蝕投資者信任，又制約行業(yè)可持續(xù)增長。真正的利益共生需貫穿全流程：產(chǎn)品端，讓費(fèi)率與業(yè)績、持有期限聯(lián)動；考核端，將投研與基金經(jīng)理的激勵綁定投資者長期收益；服務(wù)端，陪伴內(nèi)容聚焦建立長期預(yù)期，而非誘導(dǎo)短期交易。唯有如此，才能讓受人之托從理念落地為行動，重塑行業(yè)信任根基。
專業(yè)價(jià)值是公募基金的核心競爭力。公募基金的專業(yè)性，不是單一的選股擇時能力，而是覆蓋資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)控制、投資者認(rèn)知引導(dǎo)的綜合體系。在居民需求多元、市場復(fù)雜度提升的背景下，公募基金核心的專業(yè)價(jià)值是幫助投資者跨越認(rèn)知鴻溝與能力邊界。普通投資者面臨著缺乏對風(fēng)險(xiǎn)收益的理性認(rèn)知導(dǎo)致產(chǎn)品需求錯配、難以判斷市場周期與產(chǎn)業(yè)趨勢導(dǎo)致錯失長期機(jī)會兩大困境。對于公募基金而言，專業(yè)性既要體現(xiàn)在篩選優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的投研能力上，更要體現(xiàn)在幫投資者建立正確投資觀的服務(wù)能力上——前者創(chuàng)造收益，后者守住收益，二者共同構(gòu)成行業(yè)不可替代的競爭力。
能力升級驅(qū)動行業(yè)轉(zhuǎn)型
認(rèn)知重構(gòu)需轉(zhuǎn)化為能力升級，公募基金要實(shí)現(xiàn)規(guī)模紅利向價(jià)值紅利跨越，需在服務(wù)、機(jī)制、投研三大維度開展系統(tǒng)性革新。
首先是服務(wù)端，從產(chǎn)品銷售到認(rèn)知賦能的范式轉(zhuǎn)變。傳統(tǒng)重發(fā)行、輕陪伴的模式，已無法滿足投資者對長期穩(wěn)健收益的需求。服務(wù)升級的核心是從以產(chǎn)品為中心轉(zhuǎn)向以投資者為中心，將重心從賣產(chǎn)品升級為賦能力，幫投資者建立長期認(rèn)知、掌握科學(xué)配置方法、形成理性收益預(yù)期。這種轉(zhuǎn)變本質(zhì)是重新定義服務(wù)價(jià)值，從短期話術(shù)營銷轉(zhuǎn)向長期認(rèn)知陪伴，從單一產(chǎn)品推薦轉(zhuǎn)向系統(tǒng)解決方案。行業(yè)需跳出單點(diǎn)服務(wù)思維，構(gòu)建覆蓋投資者認(rèn)知建立、策略執(zhí)行、心態(tài)管理全生命周期的服務(wù)體系，實(shí)現(xiàn)長期共贏。
其次是機(jī)制端，從單邊獲益到利益共生的制度保障。打破管理人與投資者利益脫節(jié)的格局，需通過系統(tǒng)性規(guī)則重塑，推動長期主義與共生理念成為行業(yè)準(zhǔn)則。具體路徑包括：實(shí)施長期化考核，淡化短期排名，使投研和基金經(jīng)理的評估周期與投資者持有周期相匹配，強(qiáng)化價(jià)值投資導(dǎo)向；推進(jìn)費(fèi)率市場化，將管理費(fèi)與業(yè)績表現(xiàn)、持有期限和服務(wù)質(zhì)量動態(tài)關(guān)聯(lián)，確保費(fèi)用反映真實(shí)貢獻(xiàn)；落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，通過管理人跟投等方式，實(shí)現(xiàn)管理機(jī)構(gòu)與投資者利益對齊，以實(shí)際舉措履行信托責(zé)任。
最后是投研端，從單一選股到系統(tǒng)價(jià)值創(chuàng)造的能力進(jìn)階。隨著資本市場市場化、國際化程度提升，以及國家戰(zhàn)略對資金配置的導(dǎo)向增強(qiáng)，公募基金投研能力已升級為宏觀研判、產(chǎn)業(yè)洞察、資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)控制的系統(tǒng)能力。本質(zhì)是要重新定位投研價(jià)值，從捕捉短期熱點(diǎn)轉(zhuǎn)向把握長期產(chǎn)業(yè)趨勢，從追求單一資產(chǎn)收益最大化轉(zhuǎn)向全市場風(fēng)險(xiǎn)收益平衡。行業(yè)需構(gòu)建跨周期、跨領(lǐng)域、跨市場的投研體系，要穿透宏觀周期，把握政策與產(chǎn)業(yè)升級邏輯；又要覆蓋全資產(chǎn)類別，提供適配不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的配置方案；更要服務(wù)國家戰(zhàn)略，引導(dǎo)資金精準(zhǔn)流向科創(chuàng)、綠色等核心賽道，實(shí)現(xiàn)金融服務(wù)實(shí)體的本質(zhì)目標(biāo)。
筑牢行業(yè)長期發(fā)展的三大支柱
公募基金高質(zhì)量發(fā)展離不開健康生態(tài)，全行業(yè)需以合規(guī)為底線、文化為內(nèi)核、協(xié)同為路徑，共同筑牢發(fā)展支柱。
合規(guī)是生命線，平衡風(fēng)險(xiǎn)與價(jià)值。要實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)防控與價(jià)值創(chuàng)造的動態(tài)平衡：一方面，以監(jiān)管政策為導(dǎo)向，完善風(fēng)控體系，確保產(chǎn)品設(shè)計(jì)、費(fèi)率收取、信息披露全流程透明規(guī)范，杜絕虛假宣傳等損害投資者利益的行為；另一方面，在合規(guī)框架內(nèi)創(chuàng)新，讓服務(wù)與機(jī)制創(chuàng)新始終圍繞提升投資者獲得感、服務(wù)國家戰(zhàn)略，避免形式主義創(chuàng)新。
文化是軟實(shí)力與精神內(nèi)核，凝聚價(jià)值共識。核心是樹立長期主義、專業(yè)誠信、投資者利益至上的共同價(jià)值觀，讓文化融入機(jī)構(gòu)經(jīng)營與從業(yè)者行為。落地需分層推進(jìn)：機(jī)構(gòu)層面，將文化建設(shè)與考核、激勵掛鉤，避免文化與業(yè)務(wù)脫節(jié)；從業(yè)者層面，強(qiáng)化受托人責(zé)任教育，以為投資者創(chuàng)造長期價(jià)值為職業(yè)追求；行業(yè)層面，通過案例分享、標(biāo)準(zhǔn)共建，形成堅(jiān)守初心、專業(yè)務(wù)實(shí)的氛圍，讓文化成為行業(yè)進(jìn)步的無形動力。
以協(xié)同為發(fā)展路徑，打造共贏生態(tài)。公募基金生態(tài)不是零和博弈的競技場，而是共生共贏的共同體。全行業(yè)需打破單打獨(dú)斗思維，在監(jiān)管、媒體與同業(yè)的監(jiān)督與指導(dǎo)下形成合力：從價(jià)格競爭轉(zhuǎn)向價(jià)值競爭，向投資者普及長期投資理念，從根源緩解追漲殺跌。中信建投基金堅(jiān)信，行業(yè)的未來不在于規(guī)模的數(shù)量擴(kuò)張，而在于價(jià)值的質(zhì)量提升：既要做居民財(cái)富的守護(hù)者，以專業(yè)能力幫投資者穿越周期、實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值；也要做資本市場的穩(wěn)定器，以長期資金引導(dǎo)資源優(yōu)化配置；更要做國家戰(zhàn)略的賦能者，以精準(zhǔn)投資對接實(shí)體經(jīng)濟(jì)核心需求，讓金融“活水”滋養(yǎng)實(shí)體產(chǎn)業(yè)。
站在新的發(fā)展起點(diǎn)，公募基金行業(yè)需回歸行業(yè)本源，以長期主義為方向，以生態(tài)共生為路徑，共同破解發(fā)展難題，在服務(wù)國家大局、踐行受托人責(zé)任中，書寫更具價(jià)值的行業(yè)新篇章。
（稿件來源：中證網(wǎng)）
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