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阿里巴巴“重返3萬億”背后的中國科技敘事

2025-09-19 14:15:40 作者:邢 萌

9月17日,阿里巴巴市值重回3萬億港元,年內股價接近翻倍,成為中國科技資產走強的一個縮影。

今年以來,恒生科技指數漲幅超40%,印證了境外投資者加倉科技股的強烈意愿;創業板指、科創50指數屢次刷新階段新高,彰顯出境內投資者對科技賽道的青睞。從港股到A股,境內外投資者的同向增配,清晰地傳遞出全球資本對于中國科技資產價值的樂觀預期。

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在筆者看來,全球資本競逐中國科技資產絕非一時沖動,而是三重價值邏輯共振下的理性選擇:中國經濟穩中向好筑牢發展根基、新興產業發展壯大形成先發優勢、科技企業異軍突起驅動技術躍遷,層層傳遞信心、步步夯實基礎,推動中國科技資產成為國際資產配置中的優選項。

其一,中國經濟高質量發展的確定性提供穩定預期。作為全球經濟增長的重要引擎,中國經濟基礎穩、優勢多、韌性強、潛能大,長期向好態勢明確,為全球資本錨定科技資產提供堅實支撐。

今年以來,面對復雜嚴峻的內外環境,我國加緊實施更加積極有為的宏觀政策,推動經濟穩中有進、穩中向好。從核心數據來看,前8個月國民經濟主要指標總體平穩,產業鏈供應鏈韌性增強,新質生產力發展提速。宏觀經濟恢復向好,政策體系協同優化,共同為科技創新營造了穩定且可預期的發展生態,從根本上強化了全球資本配置中國科技資產的信心。

聚焦資本市場,監管部門出臺一系列舉措支持優質科技企業發行上市、優化科技上市公司并購重組等制度、加大多層次債券市場對科技創新的支持力度等,著力提升資本市場服務科技創新質效。這不僅有效拓寬了科技企業的融資渠道,更加速了技術迭代節奏與產業資源整合效率,為科技資產的價值成長注入強勁動力。

其二,中國新興產業的引領性構筑競爭優勢。在全球科技競爭格局中,我國新興產業憑借完整的產業鏈支撐與豐富的場景驅動優勢,展現出穿越經濟周期的成長韌性,與全球資本對可持續價值的配置需求深度契合。

近年來,我國大力推動產業結構優化升級,在加強傳統產業改造升級的同時,加快培育壯大新興產業,取得顯著成效。尤其是在人工智能、新能源等前沿賽道,國內企業已實現從技術跟跑到并跑、部分領域領跑的跨越式發展,硬科技實力持續增強,國際競爭力日益凸顯。這種引領性,意味著更廣闊的市場空間、更穩定的產業生態、更清晰的投資回報路徑。這與全球資本尋找穿越周期核心資產的內在訴求高度匹配,也由此成為中國科技資產吸引國際資本布局的核心邏輯之一。

其三,中國科技企業的成長性打開價值空間。當前,中國優質科技企業呈現“低估值+高成長”稀缺特性,配置性價比較高,推動全球資本重構對中國科技資產的定價邏輯。

目前,我國A股、港股市場整體估值處于歷史低位區間,科技板塊估值也同步處于相對低位水平,為資本介入提供了顯著的安全邊際與配置價值。與低估值形成反差的是科技企業的高成長性:一方面,科技企業研發投入強度不斷攀升,以科創板為代表的上市公司研發強度遠超市場平均水平;另一方面,科技企業技術突破正在有效轉化成實質業績增長,一批來自新興產業的龍頭科技企業業績表現亮眼。

更為重要的是,近期科技板塊估值持續修復,進一步放大了資本回報預期。這一修復并非短期流動性驅動的行情波動,而是企業盈利預期改善與估值回歸的必然結果,顯著強化了全球資本增配中國科技資產的市場共識。

可以預期的是,隨著中國經濟恢復向好、新興產業發展壯大、企業技術迭代突破,全球市場對中國科技發展的長期信心將穩步增強。這種信心也必將推動中國科技資產價值加速釋放,吸引更多具備全球視野的長期資本積極參與,促進“科技—產業—金融”深度融合,為我國加快發展新質生產力注入澎湃動能。

來源:證券日報  

責任編輯:王立釗

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