近日，國際金價屢創(chuàng)新高，讓含“金”類理財(cái)產(chǎn)品再次受到市場關(guān)注。今年下半年以來，掛鉤黃金的理財(cái)產(chǎn)品密集發(fā)行。根據(jù)中國理財(cái)網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)，截至9月17日，市場上名稱中帶有“黃金”的理財(cái)產(chǎn)品有47只，今年下半年以來發(fā)行成立的產(chǎn)品占比約五分之一，發(fā)行熱度明顯升溫。特別是9月以來，多只產(chǎn)品相繼成立運(yùn)行，發(fā)行端持續(xù)處于相對火熱狀態(tài)。業(yè)內(nèi)人士表示，最近發(fā)行較多的掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，以較低的期權(quán)費(fèi)成本參與黃金配置，有較大概率會實(shí)現(xiàn)收益增強(qiáng)效果。
多款產(chǎn)品近日發(fā)行
9月以來，多只名稱中帶有“黃金”的產(chǎn)品相繼成立運(yùn)行。中國理財(cái)網(wǎng)顯示，9月18日，招銀理財(cái)招睿焦點(diǎn)聯(lián)動掛鉤黃金15號固收類理財(cái)計(jì)劃成立。根據(jù)該產(chǎn)品的說明書，其掛鉤標(biāo)的為SGE黃金9999，即上海黃金交易所推出的標(biāo)準(zhǔn)化黃金現(xiàn)貨合約。
根據(jù)產(chǎn)品說明書，這款理財(cái)產(chǎn)品為封閉式凈值型產(chǎn)品，屬于固定收益類產(chǎn)品，主要投資于固定收益類資產(chǎn)及掛鉤SGE黃金9999的期權(quán)等場外衍生品。不同份額對應(yīng)的業(yè)績比較基準(zhǔn)略有浮動。總體來看，業(yè)績比較基準(zhǔn)（年化）低至0.90%，高至6.45%。
“固定收益類資產(chǎn)投資部分采取穩(wěn)健的投資策略，衍生品部分通過合理的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和發(fā)行時點(diǎn)選擇，考慮標(biāo)的指數(shù)的估值水平和波動水平，結(jié)合客戶風(fēng)險承受能力和期權(quán)估值水平綜合考量，力爭在控制產(chǎn)品收益波動的前提下實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值。”招銀理財(cái)稱。
9月以來成立的產(chǎn)品還有光大理財(cái)發(fā)行的陽光青臻盈7期（黃金掛鉤策略）固定收益類、陽光青睿躍樂享41期（黃金自動觸發(fā)策略）固定收益類，以及招銀理財(cái)招睿焦點(diǎn)聯(lián)動黃金5號固收類理財(cái)計(jì)劃。
嵌入衍生品的產(chǎn)品
今年以來，招銀理財(cái)、光大理財(cái)、渤銀理財(cái)、浙銀理財(cái)均發(fā)行了掛鉤黃金的理財(cái)產(chǎn)品，作為“固收+”策略下增強(qiáng)產(chǎn)品收益的手段之一。梳理發(fā)現(xiàn)，今年以來，上述理財(cái)公司發(fā)行的掛鉤黃金理財(cái)產(chǎn)品均為固收類產(chǎn)品，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)中嵌入衍生品，是較有代表性的結(jié)構(gòu)性理財(cái)。
例如，招銀理財(cái)發(fā)行的多款產(chǎn)品的說明書提到，投資于掛鉤SGE黃金9999的看漲鯊魚鰭期權(quán)結(jié)構(gòu)；光大理財(cái)發(fā)行的相關(guān)產(chǎn)品的說明書顯示，采用OBPI-基于期權(quán)的組合保險策略，衍生品部分選擇掛鉤SGE黃金9999的二元看漲自動贖回結(jié)構(gòu)場外期權(quán)。
招銀理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“如果看好金價走勢，但是覺得波動有可能加大，那么可以選擇看漲鯊魚鰭結(jié)構(gòu)。其特點(diǎn)是，存續(xù)期內(nèi)每個交易日觀察，若達(dá)到觸發(fā)價格，鎖定投資周期較高收益，若一直未觸發(fā)，則在期末觀察日參與標(biāo)的線性漲幅；若下跌僅損失期權(quán)費(fèi)。”
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，以較低的期權(quán)費(fèi)成本參與黃金配置，有較大概率獲得敲出收益，在震蕩行情中，獲得線性收益的概率也會提升。
探索增厚產(chǎn)品收益
總體來看，當(dāng)前市場上名稱中帶有“黃金”的理財(cái)產(chǎn)品多為風(fēng)險等級為R2的“固收+”產(chǎn)品，投資策略總體相對穩(wěn)健。此類產(chǎn)品一般主要投資于銀行存款、存單、貨幣市場工具等固收資產(chǎn)，再搭配一定比例黃金相關(guān)資產(chǎn)以增強(qiáng)收益。除了上述通過期權(quán)掛鉤黃金資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，還有配置黃金ETF等標(biāo)的的非結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。
理財(cái)公司人士表示，用固收類產(chǎn)品筑底，守住本金和基礎(chǔ)收益，再以小倉位捕捉權(quán)益、商品等市場機(jī)會，以求增厚收益，是當(dāng)下行業(yè)內(nèi)較為流行的做法。
走訪多家銀行網(wǎng)點(diǎn)時也發(fā)現(xiàn)，“固收+”理財(cái)產(chǎn)品成為客戶經(jīng)理近期主推的理財(cái)產(chǎn)品之一。同時，在股市、黃金等市場走強(qiáng)的背景下，掛鉤股指、黃金等“固收+”產(chǎn)品表現(xiàn)也相對亮眼。據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)，近期掛鉤黃金的“固收+”類產(chǎn)品年化收益率優(yōu)于其他固收類產(chǎn)品。
對于黃金理財(cái)產(chǎn)品的投資者，專家建議，需秉持理性投資理念，充分了解黃金理財(cái)產(chǎn)品特性、收益方式、風(fēng)險等級等信息，并結(jié)合自身風(fēng)險承受能力購買；同時，應(yīng)避免因金價短期波動而盲目買賣。
來源： 中國證券報
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