近年來，國內期權市場發展勢頭強勁，交易者參與度與市場活躍度同步提升。期權合約的多樣化不僅拓寬了交易者的交易策略，而且吸引了大量產業企業和機構投資者積極參與。在此過程中，光大期貨、海通期貨、中信建投期貨等憑借突出的市場培育、創新服務能力，為我國期權市場高質量發展作出了積極貢獻。
全方位布局：構建多層次培育生態
據了解，針對如何應用期權工具，期貨公司正通過體系化建設幫助客戶打破認知瓶頸。
拿光大期貨來說，其致力于打造“期權大學堂+光期‘思享匯’+產業萬里行”品牌矩陣。它獨創的“產業專員”機制，讓公司專業團隊常駐產業一線，將期權工具嵌入企業采購、生產、銷售等全流程。在鄭商所支持下，光大期貨還積極創新“保險+期貨”助農模式。比如，新疆生產建設兵團九師白糖“保險+期貨”項目，通過場外期權幫助農戶規避價格風險。
“光大期貨高度重視與鄭商所在期權市場培育上的合作。近年來，光大期貨聚焦期權規則解讀、應用與風控等內容，累計舉辦專題活動近20場，形成了‘鄭商所引導—會員單位落地—交易者受益’的良性循環，實現了‘數量+質量’雙提升。”光大期貨總經理苑文忠表示。
據介紹，在市場互動方面，光大期貨連續多年組織參與鄭商所期權仿真交易大賽，以實戰化場景培養交易者對期權工具的運用能力；在人才儲備層面，依托鄭商所組織的“期貨知識進校園”活動，與多所高校共建衍生品人才培養基地，推動期權知識融入高等教育體系，為行業長遠發展夯實人才基礎。
中信建投期貨則是充分發揮集團綜合金融優勢，打造了“科技+投教+服務”的三位一體平臺。中信建投期貨副總經理盧友中表示，他們通過三大抓手深耕市場：一是實盤競技場，連續10年組織客戶參與期貨日報實盤大賽，2024年吸引超7000人參與；二是仿真練兵營，本年度鄭商所期權仿真交易大賽客戶報名數已突破1000人；三是人才蓄水池，聯合近10所高校開展并參與“鄭商所杯”活動，多年來累計培養超1萬名學生，為行業源源不斷輸送新生力量。
“近年來，我們制作的《期權每月談》《白話期權》等系列投教產品，點擊量超10萬次，實現了讓復雜的期權策略‘看得懂、用得上’。”盧友中如是說。
在期權市場培育方面，海通期貨憑借專業的投研軍團，構筑競爭壁壘。據了解，在海通期貨的13人衍生品團隊中，5人曾獲鄭商所高級期權分析師認證；2024年開展“三業”活動20余場，引導6家實體企業運用期權套保；連續6年組織鄭商所期權仿真大賽，累計參賽超2000人，300余人獲獎。
“在期權投研方面，海通期貨會根據客戶需求提供定制化的期權風險管理方案或策略建議，解答客戶在期權應用方面的疑問，更好地提升客戶運用期權工具的能力，助力產業企業運用期權實現精細化的風險管理。”海通期貨副總經理許同林說。
許同林表示，多年來，海通期貨通過產融基地活動、“三業”活動、“一對一”走進企業服務等方式開展豐富多樣的培訓，有效提升了產業客戶對期權的認識和運用能力。2024年，海通期貨共舉辦20多場“三業”活動，促進期貨市場功能更好發揮，助力企業良好運營。不少產業企業通過參加公司組織的“穩企安農 護航實體”專項活動，逐步掌握了運用期權等衍生工具管理經營風險的方法。
破解產業痛點：定制化方案創造價值
菜籽油價格波動對壓榨企業利潤的影響顯著，目前傳統的期貨工具已難以滿足壓榨企業的個性化套保需求。為此，中信建投期貨幫助重慶地區的菜籽油壓榨企業運用菜籽油期權管理風險，拓寬了他們風險管理的路徑。
“2024年8月，重慶一家菜籽油壓榨企業擁有一批成本高且數量較大的油菜籽，當時已同下游用戶簽訂了部分遠期銷售合同，面臨著較大的價格下行風險。在中信建投期貨的建議與指導下，這家企業決定嘗試運用賣出看漲菜籽油期權策略來鎖定利潤。當時，菜籽油期貨2409合約價格為9500元/噸，企業賣出2409-C-9800看漲期權合約100手，收取權利金150元/噸。在期權到期前，若菜籽油價格未上漲至9800元/噸，期權買方不會行權，企業將賺取全部權利金，增厚企業利潤。”盧友中說。
盧友中繼續說道：“隨著菜籽油價格下行，這筆期權交易發揮了重要作用，該企業由此所獲的額外收益有效彌補了產品銷售利潤的損失，大大降低了經營風險。”
海通期貨則以鄭商所“穩企安農 護航實體”產業專項、“農險無憂—保險+期貨”項目等為抓手，積極利用期權服務產業客戶，助力產業客戶精細化管理風險。
以河南蘭考花生“農險無憂—保險+期貨”項目為例，蘭考素有“花生之鄉”之稱，然而受全球氣候變化、國際貿易波動等因素影響，當地花生產業發展面臨兩大挑戰：一是極端天氣頻發導致花生主產區旱澇災害風險上升，影響花生的產量和品質；二是國際油脂油料市場價格劇烈波動，花生價格也呈現較大的不確定性，相關涉農經營主體擔心因花生價格下跌導致收入減少。
“海通期貨在了解到上述情況后，發揮專業優勢，聯合兄弟單位共同開展了鄭商所2024年河南蘭考花生項目。在項目方案設計階段，針對花生價格波動的特性，采用了‘觸發鎖定增強亞式看跌期權’模式，既能提升賠付概率，又能降低期權成本。在行情下跌時可以提前鎖定結算價，實現風險對沖效率的最大化。項目運行期間，標的期貨合約——花生期貨2505合約走勢沖高回落，最終項目賠付約370元/噸。參與該項目的一家合作社，去年共收獲約110噸花生，對應獲得了約4萬元的賠付，有效規避了價格波動對種植收入的影響。”許同林說。
向未來進發：科技賦能與生態共建
據了解，面對期權市場的縱深發展，期貨公司正在打造適應市場變化的創新引擎。
苑文忠表示，光大期貨計劃從“生態構建”“應用深化”兩個維度持續發力。一方面，升級期權業務品牌矩陣，借力“互聯網+”打造高黏性的客戶服務平臺，讓期權服務更貼近市場需求；另一方面，建設產業期權“案例庫+場景庫”，提煉標準化策略方案，破解“期權與產業場景脫節”的行業痛點。與此同時，光大期貨還將深化商品期權與金融期權的融合應用，探索“含權貿易”“場外衍生品+現貨”等模式，推動期權工具從“風險管理”向“價值創造”延伸。此外，光大期貨還將通過與交易所、產業方、高校等深度協同，打造成熟、規范、多元的期權市場生態，為行業高質量發展貢獻“光大”力量。
海通期貨選擇聚焦“數智化賦能”：開發期權策略回測平臺，客戶可模擬歷史行情驗證策略的有效性；搭建7×24小時風險監控系統，對組合保證金、參數實時預警，防止“黑天鵝”事件沖擊。
“海通期貨將繼續以交易所組織的各類市場培育活動為抓手，在全國各地積極開展期貨品種的培訓活動；以產融基地為依托，輻射產業鏈上中下游，更好地為產業企業普及期貨和期權知識，幫助產業企業運用期權管理經營風險。”許同林說。
中信建投期貨將打造“全生命周期服務鏈”，針對產業客戶的個性化需求，提供從入門教育、策略設計到場外方案定制的閉環服務。
盧友中表示：“中信建投期貨將以客戶需求為出發點，提供全周期服務。以輔導產業客戶參與期權市場為核心，針對產業客戶的個性化需求，提供覆蓋場內外的定制化服務方案。”
“期權市場培育是場馬拉松，需要把專業術語轉化為產業語言，把復雜策略簡化為操作指南。只有讓產業企業真正用起來、獲得實惠，期權工具才能創造價值。”當下，期貨公司正通過科技賦能來降低期權參與門檻，構建“交易所搭臺、期貨公司賦能、實體企業受益”的行業生態。
（來源：期貨日報網 作者：譚亞敏）
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