第三代制冷劑R32價(jià)格走勢
數(shù)據(jù)來源：百川盈孚（單位：元/噸）
郭晨凱 制圖
在核心產(chǎn)品制冷劑量價(jià)齊升的帶動(dòng)下，今年上半年，多家氟化工龍頭盈利顯著增長。
巨化股份近日發(fā)布的半年報(bào)顯示，上半年，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤20.51億元，同比增長146.97%，已超去年全年。值得關(guān)注的是，不僅是巨化股份，三美股份、永和股份、東陽光等多家以制冷劑為主營業(yè)務(wù)的氟化工上市公司，上半年業(yè)績同比均實(shí)現(xiàn)倍增。
方正證券在研報(bào)中表示，配額制背景下，制冷劑供給受限，行業(yè)生態(tài)、競爭秩序得到明顯改善。同時(shí)，家電以舊換新政策驅(qū)動(dòng)國內(nèi)需求增長，全球南方國家城鎮(zhèn)化和消費(fèi)升級(jí)驅(qū)動(dòng)國際市場需求持續(xù)增長，制冷劑供需狀況持續(xù)改善，制冷劑景氣向上趨勢不改。
制冷劑量價(jià)齊升 行業(yè)龍頭業(yè)績創(chuàng)新高
在A股氟化工上市公司中，第三代制冷劑配額主要集中在巨化股份、三美股份、昊華科技、永和股份、東陽光等龍頭企業(yè)，行業(yè)集中度較高。其中，巨化股份第三代制冷劑生產(chǎn)配額29.78萬噸，約占全國同類品種合計(jì)份額的39.33%；三美股份第三代制冷劑生產(chǎn)配額12.11萬噸，約占全國同類品種合計(jì)份額的12.12%。在制冷劑價(jià)格大漲的驅(qū)動(dòng)下，相關(guān)上市公司業(yè)績大幅創(chuàng)歷史新高。
8月27日晚，巨化股份發(fā)布的半年報(bào)顯示，上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入133.31億元，同比增長10.36%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤20.51億元，同比增長146.97%。 其中，二季度公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤12.42億元，同比增長138.82%，環(huán)比增長53.57%。
公司表示，報(bào)告期業(yè)績大幅增長的主要原因是公司核心產(chǎn)品制冷劑價(jià)格持續(xù)上漲，以及公司主要產(chǎn)品產(chǎn)銷量穩(wěn)定增長。上半年，公司制冷劑均價(jià)為3.94萬元/噸，同比增長61.88%；制冷劑實(shí)現(xiàn)營收60.87億元，同比增長55.09%。
三美股份業(yè)績也創(chuàng)下同期新高。上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.28億元，同比增長38.58%；歸母凈利潤9.95億元，同比增長159.22%。其中，公司二季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.94億元，同比增長近160%，環(huán)比增長近50%。報(bào)告期內(nèi)，公司制冷劑銷量為6.20萬噸，同比下降6.27%，但銷售均價(jià)達(dá)3.90萬元/噸，同比上漲56.53%。
另外兩家氟化工龍頭東陽光和永和股份同樣取得不俗業(yè)績。東陽光上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入71.24億元，同比增長18.48%；歸母凈利潤6.13億元，同比增長170.57%。永和股份上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入24.45億元，同比增長12.39%；歸母凈利潤2.71億元，同比增長140.82%。
上半年，各制冷劑龍頭均持續(xù)加大研發(fā)投入力度，創(chuàng)新成果顯著。以巨化股份為例，公司連續(xù)2年研發(fā)投入保持在10億元以上，研發(fā)投入占比連續(xù)4年保持在3.6%以上。上半年，公司研發(fā)投入6.03億元，同比增長11.69%。公司及子公司技術(shù)專利受理32件，獲得專利授權(quán)25件。
制冷劑高景氣度行情有望延續(xù)
未來制冷劑景氣度走勢如何？多家券商認(rèn)為，主流制冷劑品種價(jià)格有望持續(xù)上行，看好制冷劑長期景氣度。
從價(jià)格走勢來看，去年四季度以來，國內(nèi)制冷劑價(jià)格就呈現(xiàn)繼續(xù)拉升的局面，今年以來制冷劑價(jià)格更是全面上漲。以第三代主流制冷劑R32為例，百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月28日，R32國內(nèi)均價(jià)為5.95萬元/噸，較年初上漲近40%；進(jìn)入三季度以來，其每噸上漲了7000元，漲幅為13.33%。“三季度本是傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，但在制冷劑生產(chǎn)配額制下，市場供需結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，制冷劑產(chǎn)品價(jià)格依然延續(xù)上漲趨勢。”業(yè)內(nèi)人士表示。
從下游需求看，目前國內(nèi)制冷劑下游行業(yè)分布大致為空調(diào)（62.18%）、冰箱（4.78%）、汽車（9.87%）、其他（23.17%）。雖然空調(diào)行業(yè)未來10年規(guī)模增速或逐漸放緩，但在消費(fèi)升級(jí)、技術(shù)創(chuàng)新、政策推動(dòng)等因素作用下，仍有一定的增長空間，且空調(diào)廠商是從2015年左右加速轉(zhuǎn)向第三代制冷劑的，目前已接近10年使用周期。此外，汽車、芯片等行業(yè)發(fā)展也為制冷劑帶來增量空間。
巨化股份相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，隨著第三代制冷劑實(shí)行配額制、產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)恢復(fù)性上漲，第三代制冷劑的剛需消費(fèi)功能性屬性和全球特許經(jīng)營的商業(yè)模式正逐步形成，非周期性行業(yè)特征逐步凸顯。三季度是維修和出口市場的相對(duì)旺季，目前公司已簽訂的三季度出口交付訂單價(jià)格保持良好向上趨勢。
（來源：上海證券報(bào) 作者：劉立）
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