在風(fēng)云變幻的現(xiàn)貨市場(chǎng)中，價(jià)格波動(dòng)猶如洶涌波濤，不斷沖擊著企業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。多年來(lái)，期貨市場(chǎng)恰似一座堅(jiān)實(shí)的燈塔，為企業(yè)照亮了穿越周期、穩(wěn)健前行的航道。在期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的漫漫征途中，大商所“企風(fēng)計(jì)劃”搭建起了實(shí)體企業(yè)與期貨市場(chǎng)緊密相連的關(guān)鍵橋梁。
據(jù)了解，近年來(lái)，面對(duì)生豬價(jià)格的持續(xù)低迷、蛋雞產(chǎn)業(yè)鏈上采購(gòu)成本與銷(xiāo)售價(jià)格的雙重壓力，諸多農(nóng)牧企業(yè)積極借助大商所“企風(fēng)計(jì)劃”的東風(fēng)，攜手國(guó)內(nèi)期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，靈活巧妙地運(yùn)用期貨工具，成功實(shí)現(xiàn)了從被動(dòng)承受風(fēng)險(xiǎn)的“風(fēng)險(xiǎn)暴露者”到主動(dòng)管理風(fēng)險(xiǎn)的“風(fēng)險(xiǎn)管理者”的華麗轉(zhuǎn)變。其中，山西晉潤(rùn)肉類(lèi)食品有限公司（下稱(chēng)山西晉潤(rùn)食品）與武漢葫蘆蛋供應(yīng)鏈管理有限公司（下稱(chēng)武漢葫蘆蛋）就是典型代表。這兩家企業(yè)通過(guò)參與“企風(fēng)計(jì)劃”，探索出了一套行之有效的期現(xiàn)結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)管理模式，為農(nóng)牧行業(yè)企業(yè)有效管理風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)提供了寶貴經(jīng)驗(yàn)。
山西晉潤(rùn)食品：
生豬全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的期貨破局之路
作為山西晉潤(rùn)集團(tuán)的下屬企業(yè)，山西晉潤(rùn)食品年屠宰生豬一百萬(wàn)頭，不僅與牧原、溫氏等頭部養(yǎng)殖企業(yè)緊密合作，下游銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)更是遍布全國(guó)。在多年發(fā)展中，山西晉潤(rùn)食品構(gòu)建了以生豬屠宰產(chǎn)業(yè)為紐帶，從種豬繁育、飼料加工、熟肉制品加工到銷(xiāo)售連鎖、無(wú)害化處理的全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，榮獲“國(guó)家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)”稱(chēng)號(hào)。然而，“豬周期”波動(dòng)曾一度使該企業(yè)“頭疼不已”。
“2021年生豬價(jià)格一度跌破10元/公斤，2022年反彈至20元/公斤以上，2023年再次回落，這使得企業(yè)利潤(rùn)如同坐過(guò)山車(chē)。”山西晉潤(rùn)食品投資部總經(jīng)理李澤回憶說(shuō)，近年來(lái)，生豬周期性價(jià)格漲跌幅度擴(kuò)大，成本端豆粕、玉米等飼料原料價(jià)格受?chē)?guó)際局勢(shì)擾動(dòng)，生豬季節(jié)性供需失衡等挑戰(zhàn)接踵而至。在復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境中，公司單純依賴(lài)現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)難以穩(wěn)定利潤(rùn)，急需找到穩(wěn)定利潤(rùn)的“壓艙石”。
幾年前，山西晉潤(rùn)食品小規(guī)模地嘗試期貨操作，但對(duì)期貨的認(rèn)識(shí)不夠全面，相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制并不完善。轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在2023年下半年，2023年6月山西晉潤(rùn)集團(tuán)成立投資部正式布局期貨市場(chǎng)，山西晉潤(rùn)食品于2023年10月參與了“企風(fēng)計(jì)劃”。這一計(jì)劃提供專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)輔導(dǎo)，恰好解決了山西晉潤(rùn)食品風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制不完善、套保經(jīng)驗(yàn)不足的痛點(diǎn)。
參與“企風(fēng)計(jì)劃”后，山西晉潤(rùn)食品打開(kāi)了探索期貨工具應(yīng)用的大門(mén)。山西晉潤(rùn)食品主要面臨兩方面風(fēng)險(xiǎn)，分別是生豬價(jià)格下跌導(dǎo)致凍肉庫(kù)存銷(xiāo)售利潤(rùn)受到影響、生豬價(jià)格上漲導(dǎo)致采購(gòu)成本大幅提升。通過(guò)參與“企風(fēng)計(jì)劃”，山西晉潤(rùn)食品賣(mài)出生豬期貨合約防范凍品庫(kù)存下跌風(fēng)險(xiǎn)。同年，山西晉潤(rùn)食品還首次嘗試了生豬期貨交割，熟悉了期現(xiàn)結(jié)合的全流程。進(jìn)入2024年，山西晉潤(rùn)食品在期貨市場(chǎng)的操作更加成熟和精準(zhǔn)，在制訂年度套期保值計(jì)劃時(shí)采取月度保值的策略，根據(jù)采購(gòu)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售節(jié)奏，通過(guò)賣(mài)出期貨合約防范庫(kù)存貶值風(fēng)險(xiǎn)、買(mǎi)入期貨合約鎖定采購(gòu)成本，對(duì)沖了價(jià)格敞口。
參與“企風(fēng)計(jì)劃”不僅讓山西晉潤(rùn)食品在期貨操作上取得了顯著成效，更讓其對(duì)期貨市場(chǎng)的認(rèn)知發(fā)生了根本性的轉(zhuǎn)變。“通過(guò)項(xiàng)目實(shí)踐，我們從單純關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)，到學(xué)會(huì)通過(guò)期貨工具鎖定利潤(rùn)，建立了‘價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)可管理’的全新思維，逐漸打消此前對(duì)套保操作‘不敢用、不會(huì)用’的顧慮。”李澤表示，同時(shí)，企業(yè)還借助期貨價(jià)格的前瞻性，通過(guò)期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)優(yōu)化采購(gòu)或者進(jìn)行銷(xiāo)售決策。
實(shí)踐的成功不僅引發(fā)了認(rèn)知的改變，還推動(dòng)了公司風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略的升級(jí)。在大商所“企風(fēng)計(jì)劃”的推動(dòng)下，山西晉潤(rùn)食品進(jìn)一步完善了套保相關(guān)機(jī)制，成立了跨部門(mén)期貨決策小組，公司部門(mén)之間的信息溝通也更加順暢高效。李澤透露，目前期貨套保已成為公司常態(tài)化經(jīng)營(yíng)工具，未來(lái)公司還計(jì)劃擴(kuò)大套保比例、優(yōu)化頭寸管理，繼續(xù)降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
據(jù)了解，在山西晉潤(rùn)食品借助大商所“企風(fēng)計(jì)劃”在期貨市場(chǎng)破局前行的過(guò)程中，國(guó)泰君安期貨也發(fā)揮了重要的助力作用。“我們持續(xù)優(yōu)化項(xiàng)目方案，切實(shí)幫助企業(yè)完善內(nèi)控制度、組建交易團(tuán)隊(duì)、降低參與成本試水期貨市場(chǎng)，護(hù)航企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。”國(guó)泰君安期貨副總裁兼研究所所長(zhǎng)王冀湘說(shuō)。
武漢葫蘆蛋：
從傳統(tǒng)現(xiàn)貨應(yīng)對(duì)到全方位風(fēng)險(xiǎn)管理
武漢葫蘆蛋是一家雞蛋貿(mào)易企業(yè)，近年來(lái)在農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化進(jìn)程加速推進(jìn)的過(guò)程中，其在蛋雞產(chǎn)業(yè)鏈嶄露頭角。采購(gòu)成本上漲、庫(kù)存貶值及銷(xiāo)售價(jià)格下跌等價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，讓這家致力于創(chuàng)建中國(guó)蛋雞數(shù)字化平臺(tái)的企業(yè)，開(kāi)始尋求新的風(fēng)險(xiǎn)管理之道。
據(jù)了解，與生豬產(chǎn)業(yè)相似，蛋雞行業(yè)也面臨著規(guī)模化程度加快、多重資本介入、行業(yè)加速洗牌的趨勢(shì)。“隨著蛋價(jià)波動(dòng)日益加劇，我們想要穩(wěn)定發(fā)展，就需要學(xué)習(xí)新型的管理風(fēng)險(xiǎn)的工具和手段。”武漢葫蘆蛋總經(jīng)理李鴻飛表示，此前企業(yè)僅憑現(xiàn)貨貿(mào)易經(jīng)驗(yàn)應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，但效果不好。直到在一次雞蛋產(chǎn)業(yè)會(huì)議上，他聽(tīng)到長(zhǎng)江期貨分享的雞蛋期貨基礎(chǔ)知識(shí)及產(chǎn)業(yè)企業(yè)套期保值案例后深受啟發(fā)，會(huì)后主動(dòng)與長(zhǎng)江期貨取得聯(lián)系，驚喜得知大商所多年來(lái)一直持續(xù)推進(jìn)“企風(fēng)計(jì)劃”項(xiàng)目，鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)企業(yè)運(yùn)用期貨工具管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。
2023年，武漢葫蘆蛋毅然決定參與大商所“企風(fēng)計(jì)劃”，首次嘗試運(yùn)用期貨工具。在長(zhǎng)江期貨團(tuán)隊(duì)指導(dǎo)下，武漢葫蘆蛋根據(jù)現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)敞口，于2023年8月至2024年4月完成了六期套期保值操作。李鴻飛坦言，這一過(guò)程既是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇。由于是初次嘗試，公司的套保比例較低，但通過(guò)實(shí)際操作，積累了寶貴的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)期貨工具也有了更為深入的了解。
六期操作下來(lái)，武漢葫蘆蛋在期貨端實(shí)現(xiàn)約15萬(wàn)元的收益，在一定程度上彌補(bǔ)了現(xiàn)貨端的虧損。更為重要的是，這次實(shí)踐讓公司深刻認(rèn)識(shí)到，包括期貨在內(nèi)的金融工具的運(yùn)用對(duì)企業(yè)發(fā)展至關(guān)重要。李鴻飛感慨說(shuō)道：“以前我們只能被動(dòng)接受價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，在波濤洶涌的大海中隨波逐流，而現(xiàn)在可以主動(dòng)預(yù)判和管理風(fēng)險(xiǎn)，仿佛擁有了駕馭風(fēng)浪的船槳。”
參與“企風(fēng)計(jì)劃”后，武漢葫蘆蛋對(duì)期貨市場(chǎng)的信心大增，不僅逐步增加了套保比例，還嘗試進(jìn)行了雞蛋期貨交割。據(jù)李鴻飛介紹，今年在盤(pán)面有交割利潤(rùn)的情況下，公司通過(guò)參與交割，成功規(guī)避了現(xiàn)貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，還巧妙地解決了現(xiàn)貨銷(xiāo)售難問(wèn)題，使企業(yè)經(jīng)營(yíng)更加穩(wěn)健。
李鴻飛還坦言，考慮到期貨工具的風(fēng)險(xiǎn)性，武漢葫蘆蛋多年來(lái)一直都沒(méi)有邁出運(yùn)用的這一步，是大商所的“企風(fēng)計(jì)劃”給了企業(yè)一定的“安全墊”，讓企業(yè)有空間去探索工具和市場(chǎng)。
在武漢葫蘆蛋探索期貨市場(chǎng)的過(guò)程中，長(zhǎng)江期貨給予了全方位的支持。長(zhǎng)江期貨產(chǎn)業(yè)研究員劉漢緣表示，對(duì)期貨公司來(lái)說(shuō)，服務(wù)新產(chǎn)業(yè)客戶需要更高的專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)和更強(qiáng)的溝通能力。長(zhǎng)江期貨通過(guò)定制化服務(wù)、加強(qiáng)基礎(chǔ)教育與培訓(xùn)、實(shí)時(shí)指導(dǎo)與支持等方式，幫助武漢葫蘆蛋理解期貨市場(chǎng)，掌握風(fēng)險(xiǎn)管理工具。
對(duì)武漢葫蘆蛋來(lái)說(shuō)，參與大商所“企風(fēng)計(jì)劃”只是開(kāi)始。李鴻飛表示，武漢葫蘆蛋將繼續(xù)深化對(duì)期貨市場(chǎng)的理解和運(yùn)用，提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力。同時(shí)，公司也將積極向行業(yè)合作伙伴推介，幫助他們樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)攜手共進(jìn)。相信，在期貨市場(chǎng)的助力下，會(huì)有越來(lái)越多的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在市場(chǎng)浪潮中走得更遠(yuǎn)、更穩(wěn)。
（來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng) 作者：楊美）
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