江蘇銀行資產規模增速迅猛
張大偉 制圖
在宏觀環境變化、凈息差收窄、競爭愈加激烈的大環境下，“優等生”江蘇銀行上半年交出一份含金量十足的半年度“成績單”：資產規模有望沖擊城商行“一哥”、不良率下行創新低……不過，仔細來看，江蘇銀行上半年出現了明顯的“廣種薄收”態勢：資產規模高速擴張，但營收同比增長不到8%。
何以至此？銀行業分析人士認為，年內該行債券投資力度加大，對擴表形成有力支撐，但上半年債市波動較大，對該行公允價值變動收益和投資收益等其他非息收入增長形成負向影響。
城商行“一哥”地位在望
截至今年6月末，江蘇銀行資產總額達到4.79萬億元，較上年末增長21.16%，同比增幅超26%，資產規模增速在上市銀行（已披露半年報）中一騎絕塵。
江蘇銀行一直在高速飛奔。成立18年來，大致經歷了以下階段：2007年至2015年，重組筑基，資產規模破1萬億元；2016年至2021年，成功上市，資產規模站上2.5萬億元臺階；2022年至2024年，營收凈利潤躍居上市城商行榜首，資產規模3.95萬億元，逼近4萬億元大關；2025年6月末，資產規模達到4.79萬億元，或有望超越北京銀行，成為城商行“一哥”。
非信貸資產高增，是江蘇銀行擴表加速的主要推動力。與上年末相比，該行衍生及金融投資、現金及存放中央銀行款項和同業資產的增速分別為23.1%、37.8%和41.95%，而發放貸款及墊款較上年末增幅為16.38%。
光大證券金融業首席分析師王一峰說，年內江蘇銀行同業拆出、買入返售等同業資產規模擴張提速，債券投資力度加大，對擴表形成有力支撐。
在信貸業務方面，江蘇銀行對公貸款延續了多年來的雙位數增長。其半年報顯示，該行對公貸款余額16250億元，較上年末增長23.30%。細看對公貸款增長點，其基礎設施貸款余額較上年末增長31%，制造業貸款余額較上年末增長18.90%。
在零售貸款方面，江蘇銀行延續了2022年以來的個位數增長。該行零售AUM規模超1.59萬億元，半年新增突破1600億元，創歷史新高。其中，個人貸款余額6955億元，較上年末增長3.07%。
值得一提的是，江蘇銀行圍繞“金融+場景”服務生態不斷跨界創新，比如冠名“蘇超”比賽、銀河左岸南京金牛湖茉莉花音樂節等。截至6月末，江蘇銀行新增消費貸客戶13.94萬戶，是去年同期的1.88倍。
“廣種薄收”的背后
一邊是資產規模的高歌猛進，另一邊則是營收凈利增速慢人一拍。
今年上半年，江蘇銀行實現營業收入448.64億元，同比增長7.78%；歸母凈利潤202.38億元，同比增長8.05%。這一營收、凈利增速在已披露半年報的上市城商行中表現并不搶眼。為何如此？
剖析江蘇銀行的收入結構，“利息”“中收”雙輪驅動其業績穩健增長，但公允價值變動收益等其他非息收入成為拖累。上半年該行利息凈收入為329.39億元，同比大增19.10%；手續費及傭金凈收入為31.86億元，同比增長5.15%；公允價值變動收益則下降幅度較大。
細究來看，利息收入中，貸款利息收入增速放緩。今年6月末，該行發放貸款及墊款余額23726億元，較上年末增長16.38%；但發放貸款及墊款利息收入497.03億元，僅同比增長0.55%。
這主要受凈息差收窄影響——該行上半年凈息差為1.78%，同比下降12個基點，較上年末下降8個基點。進一步來看，主要是資產端收益率下滑較多。國信證券研報顯示，該行生息資產和貸款收益率較上年末分別下降了38個基點和32個基點。
與之相反的是，該行投資類利息收入增長強勁，債務工具投資利息收入162.84億元，同比增長25.71%。發放貸款及墊款利息收入和債務工具投資利息收入這兩項分別占利息收入的比重為71.08%和23.29%。
非息收入中，受債市波動影響，公允價值變動收益和投資收益這兩個昔日的關鍵“進項”，拖累了今年上半年的業績增速，導致了江蘇銀行“廣種薄收”。
2024年上半年，江蘇銀行實現投資收益80.84億元，公允價值變動凈收益20.46億元，分別占營收的19.42%和4.91%。但到了2025年上半年，江蘇銀行實現投資收益79.6億元，同比減少約1.25億元；公允價值變動凈收益-2.26億元，同比減少約22.72億元。根據公開數據大致測算，如果這兩項收益并未減少，該行營收增速有望超13%。
不良率下行創新低
愈發激烈的市場競爭，不僅對商業銀行的業務能力提出了更高要求，也考驗著銀行的風控能力。
半年報顯示，江蘇銀行不良貸款率從上年末的0.89%進一步降至0.84%，創上市以來最優水平。其中，關注類貸款比例為1.24%，較上年末下降0.16個百分點。
王一峰測算，江蘇銀行的不良凈生成、核銷轉出強度均有下降，今年上半年不良凈增、核銷規模分別為116億元和99億元，同比分別少增3.7億元和9.4億元。撥備方面，上半年信用減值損失同比多增35億元；撥備覆蓋率331.02%，風險抵補能力仍較為充足。
總體來看，自2016年上市以來，江蘇銀行始終保持資產質量穩步提升的向好趨勢。根據定期報告數據，該行不良貸款率已經連續9年呈現下降趨勢，從2016年末的1.43%下降至2024年末的0.89%。
細分行業來看，該行對公不良率持續好轉，零售不良率小幅改善。中泰證券測算稱，對公不良率延續下降趨勢，較年初下降8個基點至0.8%，房地產不良率有波動，但房地產占總貸款的比重僅2.8%，影響較小；零售不良率（含經營貸）較年初下降1個基點至1.05%，個人經營貸不良率較年初大幅下降37個基點至1.67%。
江蘇銀行表示，上半年該行堅持多措并舉，持續加大不良貸款清收處置力度。控新方面，綜合運用數據監測、專項核查、現場走訪等手段，強化信貸“三查”，準確掌握客戶真實狀況，對潛在風險早發現、早介入、早處置，嚴控不良新增。
資本充足率是衡量資本相對于其風險加權資產的比例，反映了金融機構在面對風險時的緩沖能力。在資產規模加速擴張下，江蘇銀行的資本金仍面臨壓力，今年6月末，江蘇銀行資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為12.36%、11.17%和8.49%，較2024年末的12.99%、11.82%和9.12%出現不同程度地下降。
江蘇銀行也在通過發行債券等方式來緩解資本金壓力。今年上半年，該行連發兩次永續債，4月發行了200億元永續債，6月發行了100億元永續債，用于提高資本充足率。
來源：上海證券報 黃坤
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