8月20日，2025中國（鄭州）國際期貨論壇分論壇“工業品（聚酯）論壇”在鄭州舉辦。來自交易所、行業協會、國內外實體企業和金融機構等的代表，圍繞“期貨市場助力聚酯產業走向國際”展開深入探討。
聚酯產業鏈的穩健發展離不開期貨工具的助力
“聚酯產業鏈的穩健發展離不開期貨工具的助力。2006年，國內首個化工品期貨——PTA期貨在鄭州商品交易所上市，為聚酯產業鏈企業提供了價格發現和風險管理工具，隨后鄭商所陸續上市了短纖、PX、瓶片等期貨期權品種，實現了聚酯產業鏈主要品種全覆蓋，期貨工具體系進一步豐富，服務產業能力顯著增強。聚酯期貨期權品種上市以來，市場運行總體平穩，功能有效發揮，在指導企業安排生產計劃、助力管理價格波動風險、穩定經營和鎖定利潤方面發揮了積極作用，助力企業形成從原材料到產品的風險管理閉環，提升了我國聚酯產業的國際競爭力和影響力。”中國化學纖維工業協會副會長靳高嶺說。
鄭商所相關負責人表示，鄭商所持續打造的聚酯產業鏈風險管理工具體系基本形成，目前聚酯板塊已成為我國期貨市場中產業鏈品種全、市場規模大、功能發揮好、產業認可度高的明星板塊。
據介紹，鄭商所在聚酯板塊建設中重點推進三方面工作并取得顯著成效。一是不斷加大品種供給，豐富聚酯產業風險管理工具箱。為增強期貨市場服務聚酯產業能力，鄭商所先后上市了PTA、短纖、PX、瓶片期貨及期權等8個品種，建成了完備的聚酯板塊工具體系，有效助力相關企業實現從原材料到產成品的風險管理閉環。二是多措并舉強化產業服務，期現市場深度融合。堅持以產業客戶需求為導向，推出PTA出口型車（船）板交割制度，增加短纖期貨倉庫交割方式，優化聚酯品種套期保值持倉額度申請方式，上線PTA—短纖等3組跨品種套利指令，更好地滿足產業企業避險需求。目前，絕大多數聚酯企業都深度參與了聚酯板塊品種，有效實現了管理風險、穩定利潤。三是深化對外開放，期貨價格的國際影響力穩步提升。在PTA期貨對外開放的基礎上，推動聚酯板塊8個品種全部引入合格境外機構投資者。截至7月底，共有來自30多個國家和地區的760個境外客戶開戶，PTA、PX期貨價格已經成為相關國際貿易定價的重要參考。
鄭商所相關負責人表示，下一步，鄭商所將繼續堅持服務制造強國建設，為推進新型工業化貢獻期貨力量，重點做好以下幾項工作：一是做精做細存量品種。深入開展產業調研，充分聽取產業鏈上下游不同類型企業的意見，根據產業發展和企業需求，持續完善合約規則，優化交割布局，進一步便利企業參與使用。二是擴大對外開放。推動短纖、PX、瓶片期貨及期權、PTA期權成為特定品種，堅持“一品一策”設計對外開放方案，推動PTA出口型車（船）板交割首單業務落地，進一步提升我國期貨價格的國際影響力。三是扎實做好產業服務。堅持“把麻煩留給自己、把方便留給市場”的理念，了解實體企業經營的難點、痛點，協同政府部門、行業協會、產融基地、期貨公司等發揮各自優勢，幫助企業更好利用期貨市場，提升經營質效。四是加強監管防范風險。加強對市場運行情況的監測監控，強化風險研判，恪守一線監管職責，嚴厲打擊各類違法違規行為，確保期貨市場平穩運行。
“目前，有相當比例的產業鏈企業已經建立起較為系統的期貨研究及應用體系，希望相關產業企業以本次論壇為契機，深化套保經驗交流與分享，不斷提高期貨工具運用能力，筑牢風險管控防線，推動企業行穩致遠。”靳高嶺說。
PTA穩步推進 對外開放成效顯著
截至2025年7月底，共有來自30多個國家和地區的760個境外客戶在中國期貨市場開戶，部分全球頂尖的能化行業現貨貿易商以境內子公司參與PTA等期貨，充分體現了境外產業客戶對中國期貨市場的信任和深度參與。
廈門國貿石化有限公司總經理劉德偉介紹，通過鄭商所聚酯“四兄弟”(PX、PTA、短絲、瓶片)期貨及取權上市以來對實體企業的助力歷程，總結出起步早、品種全、功能好、認可高四個特點。鄭商所大力推廣的期現結合套保模式，已經深度嵌入聚酯產業鏈企業的日常經營和進出口工作。
“通過期貨市場搭建虛擬瓶片加工廠為出口備貨、使用期貨基差公式報價為海外客戶提供二次定價機會的兩個案例，證明了使用中國聚酯產品的期貨及期權工具輔助出口報價，能夠有效優化中國聚酯產品的倉儲和物流成本，在和海外客戶共贏的同時，保證了中國聚酯產品的全球占有率，提升了中國聚酯產品的國際定價能力和競爭力。”劉德偉說。
對方開放是中國的聚酯產業整體由價格接受者轉向規則制定者的必由之路。
“目前，中國的PX產量已經大幅增長，瓶片、短纖也在不斷增加，都在面臨國際化的機遇。隨著鄭商所推出包括PTA、PX、瓶片、短纖的全產業鏈的金融風險管理工具，我們在整個產品定價中的話語權是在不斷增加的。”逸盛石化銷售中心副總經理徐際恩說。
風險管控是現代企業的生命線
面對復雜多變的外部環境，事前預防、事中控制、事后對沖的閉環管理尤其重要。目前，鄭商所打造的聚酯期貨品種板塊是國內配套最完善的板塊，為產業鏈企業提供了更加豐富的風險管理“工具箱”，也進一步提升了企業的經營韌性。
PTA作為最早上市的聚酯鏈期貨品種，是目前期現結合度最高的品種之一，套保效率在98%以上。作為主要的供應商，逸盛石化是期現結合的踐行者。
“企業參與期貨的方式主要是套期保值，包括買入套保、賣出套保。我們既是PTA生產企業，也是瓶片生產企業，對買和賣都有需求。”徐際恩表示，對企業來講，隨著市場競爭的激烈，單一的套保機會相對較少。PTA作為芳烴產業鏈承上啟下的品種，企業在做套保時，需要關注整個產業鏈各環節的加工費，也需要關注內外盤的比價情況、月間價差情況。
榮盛石化基礎化學品一部部門經理施杭奇介紹，過去榮盛石化對PX的經營風險管理主要集中在兩個方面：一是根據市場變化靈活調整煉化一體化裝置的產品流向，并通過動態管理PX庫存來抵御風險；二是通過構建“原油—PX—PTA—聚酯”一體化產業格局，發揮上下游協同效應，有效抵消單一產品價格波動帶來的風險。隨著期貨市場的發展，企業新增了利用期貨市場等金融工具開展套期保值、鎖定加工費的風險管理方式，進一步豐富了風險抵御手段。
作為短纖龍頭企業，新鳳鳴集團已成功構建起“原料—成品—庫存”的全鏈條動態風控體系。據新鳳鳴集團產業研究部主管錢稼豐介紹，新鳳鳴集團通過充分利用期貨市場，實現了優化采購、鎖定利潤以及對沖價格波動風險的目標。“在庫存管理方面，我們創新采用立體和平面倉庫相結合的存儲系統，能夠從容應對春節淡季以及銷售異常等情景。此外，我們還緊密結合旗下兩個短纖廠庫，充分發揮廠庫交割的獨特優勢，有效化解潛在風險。” 錢稼豐表示，通過全鏈條動態風險管控，提升了企業的利潤及市場競爭力。
（來源：期貨日報）
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