上證指數已沖破3700點，市場熱情再度被點燃，私募基金的凈值曲線也悄然書寫著新的標桿故事。近日，私募行業再傳捷報，康曼德資本旗下一只成立11年的產品累計回報率突破1000%，成為行業矚目的“十倍基”。
縱觀私募江湖，那些閃耀的“十倍基”無不歷經時間淬煉，在市場行情推動與機構投研進化的二重奏中譜寫傳奇。然而令人唏噓的是，真正能全程陪伴這些“長跑冠軍”的投資者卻鳳毛麟角。在市場波動中提前退場者有之，高點追漲被套者亦有之。這場關于時間與耐心的投資修行，既檢驗著私募機構的真本事，也考驗著每一位市場參與者的智慧與定力。
私募新“十倍基”誕生
近期市場持續回暖，上證指數強勢突破3700點，私募基金業績也迎來了“大回血”，不少私募基金凈值持續創出新高。在此背景下，已有知名私募旗下產品出現了“十倍基”。
8月18日至19日，私募基金最新業績（截至8月15日）情況陸續公布。知名私募康曼德資本旗下一只代表產品，上周凈值增長率超過7%，最新累計單位凈值達到11.1340元。該產品成立于2014年7月，歷時11年，產品累計回報率達到1013.40%，成為名副其實的“十倍基”。
回看這只基金的歷史，2019年至2021年以及2024年下半年以來，是該產品主要的業績爆發期。雖然該產品在2022年等時間段也曾出現明顯回撤，不過最終凈值均順利“收復失地”。
談及為何公司的“十倍基”會在當前時點誕生，康曼德資本董事長、投資經理丁楹表示：“從外因方面來看，自該產品成立以來每隔3至4年就會有一波行情，從2024年9月以來，市場已經進入到新一輪的上漲周期之中。過去，康曼德資本旗下產品的主要收益來自于汽車、白酒、新能源、互聯網、消費電子等領域的股票，近三年則更多依靠AI相關、機器人產業的機會，為投資者帶來豐厚的回報。”丁楹判斷，“未來已來、周期將至”。現在市場正處在10年至20年的長周期和1年至2年的短周期雙重向上的階段之中，非常看好股票市場的表現。
從機構自身發展的內因來看，丁楹表示，康曼德資本2013年7月設立，經過十二年不懈努力，形成了相對完善的投資體系，量化分析和基本面分析互動，建立了統一的風險管理體系，同時在不同階段采取各種方式吸引優秀人才加盟，建立起了持續學習型的組織。這些都是支撐產品業績持續向上的內在動力。
天時地利人和練就
事實上，這并非私募行業首次誕生“十倍基”。私募基金在2007年、2009年、2014年、2015年、2019年、2020年等均取得了不錯的收益，隨著歷年收益的不斷積累，2021年前后私募行業曾誕生多只“十倍基”。
例如，知名私募景林資產旗下一只成立于2007年3月的基金，累計回報率就在2021年5月突破了1000%，成為一只“十倍基”。隨后因市場的大幅調整，該產品的凈值有所回落，直至今年2月累計單位凈值突破11元，重歸“十倍基”之列。
明達資產旗下一只成立于2005年11月的產品，累計單位凈值在2018年、2020年均突破了11元，2021年累計單位凈值最高一度超過17元。這些老牌私募成立時間較久，產品運作時間超過15年甚至接近20年，傾力打造的產品成為“十倍基”并不令人意外。
“十倍基”的練成秘籍是什么？天相投顧基金評價中心表示，一般而言，基金產品收益可以分解為基準收益（貝塔）和超額收益（阿爾法）。“十倍基”的收益，需要大市場行情的配合，可為產品貢獻較高的貝塔收益；在超額收益方面，也需要投研團隊有很強的行業配置能力或個股選擇的能力。產品在控制好回撤的同時，長時間超高復利運作，才有望成為“十倍基”。對于私募機構而言，需要很強的投研及風控能力。
事實上，也有一些成立時間并不久，但依靠高回報率“一戰成名”打開知名度的私募，旗下相繼出現過“十倍基”，不過產品凈值波動較大，起起落落較為頻繁。同時，不排除有的私募依靠單只產品“打榜”吸引投資者的可能。
對此，業內人士表示，長久穩定的“十倍基”背后，首先要有優秀的投資團隊，尤其是基金經理要有豐富的經驗，深厚的投資功底和穩定的投資風格；其次，要建立完善的風險管理體系，在弱市階段要防守堅固，避免大幅回撤；此外，還要有堅定的投資理念和投資框架，堅守價值成長投資或者其他策略。
考驗投資者定力
盡管“十倍基”的誕生并非孤例，但擺在私募機構面前的非常現實的問題是，真正享受到“十倍基”投資紅利的投資者少之又少。
投資者為何總與“十倍基”投資紅利失之交臂？有的投資者在產品業績起飛前，沒能耐得住凈值曲線平淡的“寂寞”，提前離場；有的投資者則是在市場階段性高點涌入，不得不承受隨之而來的巨大波動。
對此，丁楹建議投資者要樹立長期投資的理念，避免頻繁交易，“至少持有3年為宜”，同時關注產品的長期業績；對于基金經理的考察，不光要掌握基金經理的歷史業績，還要閱讀他的季度總結、年度報告以及任何可以分析的資料，深度分析、緊密跟蹤，厘清其主要收益來源；此外，一般而言，規模過大的基金回報率會有所降低，同時要評估最大回撤，在同樣回報率的基金中，選擇最大回撤幅度較小的產品更可靠。
天相投顧基金評價中心表示，“十倍基”是“市場+投研團隊+產品風控+時間復利”共同作用的結果，可遇而不可求。普通投資者對于投資的預期收益應有客觀認知，與其追求“十倍基”，不如復制底層邏輯，將資金委托給值得信賴的團隊，在可承受的波動范圍內長期持有產品。
（稿件來源：中國證券報）
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