近期，公募基金、私募基金、保險資金、外資等多路增量資金積極入場，資金從銀行存款向權益市場遷移的“存款搬家”跡象明顯，上市公司回購資金增多。市場人士預期，隨著政策面、基本面持續向好，投資情緒回暖以及風險收益比改善，股票配置的性價比持續提升，更多資金有望流向A股市場。
資金積極入場
居民“存款搬家”，公募基金、私募基金、保險資金、外資等專業機構投資者加倉，上市公司積極回購等，均是近期A股市場增量資金的重要來源。
一方面，居民存款向理財、基金、股票等資產轉移趨勢明顯。中金公司數據顯示，7月新增非銀機構存款達2.14萬億元，同比多增1.39萬億元。考慮到7月國債收益率上升、利率債價格下降，固定收益資產的相對吸引力偏弱，非銀金融機構的新增存款有可能更多流向了股票市場。
“非銀存款激增反映了居民‘存款搬家’入市的趨勢。”招商證券首席策略分析師張夏認為，今年以來存款利率持續下跌，疊加股市賺錢效應持續改善，居民存款正逐漸流向資本市場，居民投資行為正呈現逐漸活躍趨勢。
另一方面，公私募基金積極入場。從公募基金看，理財產品配置公募基金的比例大幅提高。銀行業理財登記托管中心發布的《中國銀行業理財市場半年報告（2025年上）》顯示，截至6月末，理財產品配置公募基金余額為1.38萬億元，占總投資資產的4.2%；與一季度末相比，增加0.45萬億元。從私募基金看，今年以來私募基金備案規模保持上行趨勢，成為當前重要的增量資金渠道。
此外，外資投資境內股票總體向好。上半年外資凈增持境內股票和基金101億美元，扭轉了過去兩年總體凈減持態勢。尤其是五六月份，凈增持規模增加至188億美元，顯示全球資本配置境內股市的意愿增強。
保險資金也是增量資金重要來源。近日，金融監管總局公布2025年二季度保險業資金運用數據，截至二季度末，人身險公司投資于股票的資金運用余額為2.87萬億元，占比達8.81%，較2024年同期增長1.8個百分點；財產險公司投資于股票的資金運用余額為1955億元，占比8.33%，較2024年同期增長1.84個百分點。
來自上市公司的回購金額不斷增加。Wind數據顯示，截至8月18日，今年以來1240家上市公司實施回購，合計金額達963億元；463家上市公司獲銀行股票回購增持貸款支持，貸款金額上限合計超900億元。
“政策支持力度加大，上市公司回購、增持趨勢可能會延續，并有望繼續成為A股市場重要增量資金來源。”中國銀行研究院研究員劉晨說。
多重因素推動
增量資金積極加倉A股受多重因素推動。
從政策面看，一系列促進中長期資金入市的政策舉措，增強了資本市場內在穩定性。
1月印發的《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》，重點引導商業保險資金、全國社會保障基金、基本養老保險基金、企（職）業年金基金、公募基金等中長期資金進一步加大入市力度。5月發布的《推動公募基金高質量發展行動方案》，增強了基金投資行為穩定性。
廣發證券非銀首席分析師陳福認為，依托“1+N”監管體系、類平準基金運行機制和推動中長期資金入市舉措，資本市場內在穩定性不斷提升，投資者回報不斷彰顯，帶動增量資金接力入市。
從基本面看，隨著穩增長政策效果顯現，經濟穩中向好態勢有望進一步鞏固。多家國際投行上調中國資產評級至“超配”。高盛最新報告顯示，全球投資者對中國政策效力信心增強，維持對中國股票的超配評級。
情緒面上，從新增投資者數據可窺見一斑。7月A股新開戶數合計196.36萬戶，同比大增逾70%，環比增長逾19%；今年以來，A股單月新開戶數均維持在150萬戶以上。
“開戶數大增反映投資者信心增強。”南開大學金融學教授田利輝說，伴隨市場上漲，賺錢效應會吸引場外資金及新投資者入市。
持續入市可期
展望后市，市場人士認為，居民資金入市仍有較大潛力、公私募基金規模有望持續攀升、海外資金增配A股意愿有望繼續增強。
中金公司研究部首席國內策略分析師李求索表示，當前居民資金入市仍有較大潛力。西部證券首席策略分析師曹柳龍認為，居民資金將加速流入理財產品，間接通過“固收+基金”等渠道進入權益市場，成為后續行情的主要增量資金。
“賺錢效應帶來的資金共振趨勢才剛剛開始。”中泰證券研究所表示，當前資金面的邏輯僅僅演進到機構驅動、配置驅動（險資先行），銀行理財和公募會接力險資，成為重要邊際力量。預計今年全年主要機構帶來3萬億元增量資金入市。
海外配置型資金增配中國資產趨勢可期。路博邁基金最新發布的中國市場展望8月報認為，中國資產仍處全球低配，疊加流動性寬松，A股對外資與長期資金的吸引力不斷上升。
（來源：中國證券報 作者：昝秀麗）
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