從全球礦山開采的鐵礦石，到國內鋼廠熊熊大火的熔爐，近年來，在黑色產業鏈上，期貨與現貨協同經營的價值共生生態已漸成氣候。在這股融合浪潮中，海南礦業股份有限公司（下稱海南礦業）表現尤為吸睛。
這家起步于“亞洲第一富鐵礦”石碌鐵礦的能源企業，在成立7年后便成功躋身A股主板，乘著資本市場的東風，以令人驚嘆的“海礦速度”，將業務布局從單一的鐵礦石開采、貿易逐步拓展至石油、天然氣以及新能源產業，快速走上一條以戰略性資源為核心的產業發展之路。
海南礦業高質量發展的“密鑰”是什么？期貨工具是否為其增添一臂之力？帶著這些疑惑，近日，走進這家位于海南的上市公司，探尋海南礦業運用期貨工具駕馭風險、護航經營的精彩故事。
期貨為媒 寫就傲人的經營成績單
在全球大宗商品市場波濤洶涌的背景下，2024年海南礦業向市場和投資者交出的“成績單”格外亮眼：全年實現凈利潤7.06億元，同比增長12.97%；扣非凈利潤6.80億元，同比增長23.72%。
鐵礦石業務作為海南礦業的基石，表現尤為穩健。2024年，其鐵礦石地采原礦產量達491萬噸，連續三年實現穩定達產；成品礦銷量238萬噸，其中長協及戰略客戶的銷量占比提升近20個百分點；塊礦產品在低迷的市場環境中展現出強大的“抗周期”能力，全年結算均價較市場基準價高出約16%，保持了可觀的毛利率。據了解，憑借優秀的經營業績，海南礦業在2024年度獲得中國冶金礦山企業50強第19名、“未來能源之星上市公司”等榮譽。
能夠在激烈的市場競爭中脫穎而出，海南礦業的“秘訣”與靈活運用期貨工具密不可分。“自創立以來，鐵礦石開采、銷售和貿易就是公司的基石業務。近年來，期貨工具在穩定采銷、避險增收方面的效果日益凸顯，成為我們不可或缺的風險管理手段。”海南礦業子公司海南海礦國際貿易公司（下稱海礦國貿）期貨業務負責人朱星星這樣表示。
海南礦業多年深耕鐵礦石采選，近年來還圍繞公司混配礦業務原材料需求進行全球化采購，開展進口鐵礦石國際貿易，因此對鐵礦石價格波動的敏感度較高。自2013年鐵礦石期貨在大商所上市伊始，海南礦業就持續關注并積極參與其中。海南礦業之所以能交出亮眼“成績單”，得益于依托期貨衍生品開展風險管理賦予其的強勁成長韌性。
直面風浪 衍生工具助力穩產增收
在期貨工具問世前，面對大宗原料價格“過山車”般的劇烈波動，實體企業可用的避險手段有限，面對很多潛在的市場機會，因為擔心市場風險而望而卻步。但是，有了期貨工具的“加持”之后，企業可以在采購現貨的同時，在期貨市場建立反向頭寸，為現貨采銷上了一道“價格保險”。
“這道‘保險’，能夠讓那些曾經‘不敢想’的業務轉變為‘敢作為’的增長點。”朱星星說道。
以鐵礦石為代表的能源礦產類大宗商品價格漲跌主要受國際礦山巨頭影響，呈現出鮮明的“易漲難跌、慢漲急跌”特征，這給企業的生產經營帶來了顯而易見的挑戰：從原礦開采或采購到加工生產再到最終銷售，整個流程耗時較長，即使現貨交易存在利潤，企業也難以快速“落袋為安”；而一旦市場價格遭遇斷崖式下跌，辛苦累積的利潤頃刻間就可能化為烏有。
如何破局？海南礦業給出的答案是：深度研究期貨市場的運行邏輯，精準把握采購與銷售的節奏，制定靈活高效的采購、銷售及定價策略。具體而言，當市場處于高位時，加速去庫存以鎖定利潤；當市場跌入低谷時，則積極采購補充庫存，鎖定成本優勢；在預判風險加劇的關鍵節點，則果斷啟動套期保值。
實操層面，海礦國貿靈活運用大商所的鐵礦石期貨及新加坡交易所的鐵礦石掉期作為套保工具。2024年上半年，面對鋼廠利潤承壓、生產積極性不高的局面，海礦國貿針對約40萬噸的塞拉利昂進口貿易礦開展了套期保值業務，其中，在大商所鐵礦石期貨合約上滾動套保18萬噸。
“一季度末，連鐵2405合約從1025元/噸的最高點一路下行，最低達到751元/噸。價格持續走低的過程中，市場情緒低迷，現貨銷售十分困難。”朱星星介紹說，面對下跌行情，海礦國貿果斷決定在900元/噸的價格附近分批建倉對持有礦產進行賣出保護，通過期貨市場及時去庫存，有效緩沖了價格下跌沖擊，避免了大幅虧損。
“期貨市場的核心功能之一就是避險。”朱星星強調，“實體企業如能充分利用好這一點，自身面對各類外部經營風險的應對能力將大大提升。”
據了解，由于近年來鐵礦石進口業務規模逐漸擴大，為對沖鐵礦石進口貿易中的匯率波動風險，海南礦業也同步開展了匯率套期保值，衍生工具應用已深入滲透至公司經營的各個方面。
理念筑基 引金融“活水”精準滴灌
規范治理是上市公司贏得市場和投資者信任的根本前提。海南礦業深知，企業要駕馭好期貨工具，離不開嚴密、規范的風險控制體系作為保障，因此，公司為開展期貨衍生品業務構筑了堅實完善的制度根基，以公司發布的《期貨套期保值交易管理制度》和授權文件作為依據和指引，形成小組協同作戰的模式：
由公司高層擔任的領導小組負責掌舵定向，負責制定套保業務的方針原則，監督業務運行，聽取報告，并審批授權范圍內的業務方案。
交易小組負責根據獲批方案和市場實時行情，精準執行期貨交易操作，值得一提的是，交易人員需獲得領導小組明確授權，確保權責統一、行為可追溯；結算小組，專司套保業務的資金調撥、賬戶監管及相應的會計賬務處理；風控小組扮演關鍵“守門員”角色，定期或專項審查風險控制制度的執行情況，及時發現內控缺陷，提出改進建議并向領導小組報告，確保業務運行在安全軌道上。
“從這些年參與期貨市場的經驗來看，企業選擇期貨工具，必須樹立正確的套保理念。”朱星星表示，“目標是實現企業的穩健盈利而非進行市場投機。不同的企業需要根據自身的業務模式、風險敞口和承受能力，量身定制套保策略和操作模式，才能達成有效的保值目標。”
前瞻性的認知理念、靈活的套保策略、完善的制度保障，在這一系列有力的組合拳之下，海南礦業成功地將期貨工具打造成為護航實體經營的“穩定器”，在充滿不確定性的黑色大宗商品市場中走出一條高質量發展的道路。采訪結束前，朱星星表示，隨著公司境內外多個油氣田及新能源項目的開工投產，海南礦業的能源產業鏈逐步延長、業務版圖不斷擴張，公司也堅定相信，未來，進一步探索利用期貨市場的空間將愈加寬廣。
（來源：期貨日報網 作者：譚亞敏）
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