Wind數據顯示，截至8月12日，今年以來南向資金累計凈流入超9100億港元，創年度凈流入額歷史新高，顯著超過2024年凈流入的8078.69億港元。據統計，在今年以來南向資金交易的145個交易日中，南向資金出現凈流入的交易日有123個，占比超八成。
在今年以來南向資金大幅流入的帶動下，港股市場表現亮眼，截至8月12日收盤，恒生指數累計漲逾24%，恒生科技指數累計漲逾21%，恒生指數成分股中總市值超1萬億港元的股票均上漲，平均漲幅超過30%。
近期，港股市場出現一定震蕩。機構人士認為，外部預期調整可能是主要原因，預期變動會導致市場波動較大，但這并未改變港股市場的中期配置邏輯。港股市場或吸引南向資金持續流入，支撐港股繼續向上。
凈流入金額為去年同期兩倍多
今年以來，南向資金大幅流入港股市場，是今年以來港股市場最大的增量資金來源。
Wind數據顯示，截至8月12日，南向資金今年以來累計凈流入9102.88億港元，創年度凈流入金額歷史新高，歷史首次超過9100億港元，為2024年同期的2倍多。其中，4月9日單日凈流入355.86億港元，創單日凈流入紀錄。在今年以來南向資金交易的145個交易日中，南向資金出現凈流入的交易日有123個，占比超八成。從月度流入金額來看，南向資金均保持月度凈流入，其中1月、2月、3月、4月、7月凈流入金額均超1200億港元。
從南向資金持倉情況來看，Wind數據顯示，截至8月11日，南向資金持股數量為5319.70億股，較2025年初增加677.07億股，持倉市值為5.67萬億港元，較2025年初增加2.09萬億港元。根據今年以來截至8月11日南向資金的凈流入金額計算，今年以來南向資金浮盈1.19萬億港元。
行業方面，南向資金對金融、信息技術、可選消費行業持倉市值居前，分別為14320.41億港元、11167.63億港元、7362.45億港元。此外，南向資金對醫療保健、通訊服務行業持倉市值均超5100億港元。
個股方面，南向資金持倉騰訊控股超過5600億港元，持倉建設銀行、中國移動、工商銀行、小米集團-W均超2000億港元，持倉阿里巴巴-W、中國海洋石油、匯豐控股、中芯國際、美團-W、中國銀行均超1100億港元。
Wind數據顯示，截至8月11日，今年以來，南向資金對建設銀行、中國銀行、昊天國際建投、工商銀行、農業銀行增持數量居前，分別為70.97億股、48.90億股、45.38億股、35.30億股、21.17億股。此外，大市值的阿里巴巴-W、美團-W、中芯國際、騰訊控股、招商銀行、中國神華均獲南向資金加倉，增持股數分別為6.43億股、3.63億股、6.69億股、0.59億股、5.93億股、6.34億股。
截至8月11日，近一個月，南向資金加倉金融、信息技術、醫療保健行業金額居前，凈買入金額分別為489.61億港元、270.34億港元、228.36億港元。個股方面，近一個月，阿里巴巴-W、美團-W、小米集團-W受到南向資金青睞，凈買入金額居前，分別為69.89億港元、41.94億港元、41.21億港元。此外，建設銀行、中國人壽、中芯國際、理想汽車-W近一個月均獲南向資金凈買入超30億港元。
中金公司研究部海外策略首席分析師劉剛表示，今年以來南向資金加速流入，南向資金定價權在邊際上和結構上不斷提升。
恒生指數成分股超八成上漲
在南向資金持續流入的背景下，從市場層面來看，今年以來，港股市場表現亮眼。
截至8月12日收盤，恒生指數、恒生中國企業指數、恒生科技指數今年以來分別累計上漲24.48%、22.32%、21.73%，領漲全球主要市場。
行業板塊方面看，今年以來，港股市場行業板塊全線上漲，醫療保健業、原材料業、資訊科技業領漲市場，分別累計上漲75.96%、67.53%、36.27%，金融業累計上漲30.68%，工業、地產建筑業、綜合企業行業均累計漲逾20%，漲幅最小的公用事業行業累計上漲5.78%。
個股方面，恒生指數成分股中超八成股票上漲，中國生物制藥累計漲逾130%，石藥集團累計漲逾110%，翰森制藥、周大福、中國宏橋均累計漲逾100%，京東健康累計漲逾90%，藥明康德累計漲逾80%，快手-W累計漲逾70%，藥明生物、紫金礦業、中芯國際均累計漲逾60%。
值得注意的是，在今年以來的港股市場中，創新藥、科技、新消費、大金融等板塊均有亮眼表現，傳統的公用事業、能源業、必需性消費、電訊業等傳統行業跑輸恒生指數，結構性行情明顯。恒生指數成分股中總市值超1萬億港元的股票今年以來全線上漲，平均漲幅達33.39%，總市值居前的騰訊控股、工商銀行、阿里巴巴-W、建設銀行、中國移動今年以來分別累計上漲35.34%、24.20%、43.88%、31.14%、18.58%，大市值股票批量大漲顯著推動了港股市場上行。
近期，港股市場有所震蕩，市場出現一定分化。截至8月12日收盤，8月以來，恒生指數、恒生中國企業指數8月以來分別累計上漲0.79%、0.38%，恒生科技指數累計下跌0.26%。行業方面，8月以來，原材料業累計漲逾10%，醫療保健業累計跌逾2%，此前表現強勢的醫療保健業有所回調。
港股市場有望震蕩向上
劉剛表示，對于南向投資者，港股市場的長期配置價值依然存在，南向資金的持續凈流入將優化投資者結構、改善港股風險偏好。他預計，南向資金全年累計凈流入或超萬億港元。
華泰證券首席宏觀經濟學家易峘表示，近期港股市場回調主要因為內外部預期的重新修正，外部預期調整可能是主要原因。在港股本身已經積累了較多漲幅的情況下，預期變動會導致市場波動較大，但港股市場的中期配置邏輯并未改變。短期美元流動性有階段性收緊壓力，但中期看全球流動性更傾向于寬松而不是緊縮，這對作為離岸市場的港股起到支撐。
“港股稀缺性資產基本面更優，或吸引南向資金持續流入，支撐港股繼續向上?！眹┖ＭêＭ獠呗允紫治鰩焻切爬け硎?，AI引領科技周期向上，具有稀缺性的港股科技資產向上空間更大。
“預計港股市場總體震蕩向上，當前港股估值分位數處于歷史中上水平。”中國銀河證券策略首席分析師楊超表示。
對于具體配置而言，楊超建議，關注以下板塊：第一，在海外不確定性因素的擾動下，高股息標的可以為投資者提供較為穩定的回報。第二，政策利好增多或持續發酵的板塊，例如創新藥、AI產業鏈、“反內卷”行業等。第三，中報業績表現超預期的板塊，港股中報業績表現好于預期的板塊有望補漲。
易峘建議，戰略上，補倉同時具備景氣度改善和低估值的板塊，尤其是對科技板塊的配置，邏輯在于流動性充裕下，景氣度預期的邊際改善配合低估值就能帶來較大彈性，適合左側等待。戰術上，近期市場關注的重點或聚焦在業績上，建議增配游戲和互聯網電商龍頭，并關注港股創新藥及非銀金融板塊。
（來源：中國證券報 作者：吳玉華）
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