由于美國通脹前景不明，使得美聯(lián)儲內(nèi)部對未來降息節(jié)奏的分歧日益加劇。與此同時，美國政府和相關部門對貨幣政策不滿的聲量也在上升，多重因素共同推高了美國經(jīng)濟政策的不確定性，引發(fā)市場震蕩加劇，美元資產(chǎn)面臨持續(xù)的拋售壓力，全球范圍內(nèi)的去美元化進程或進一步提速。
美聯(lián)儲決策分歧持續(xù)擴大
特朗普政府的關稅政策正在影響美聯(lián)儲的降息決策過程。
以芝加哥聯(lián)儲主席奧斯坦·古爾斯比為代表的美聯(lián)儲官員近日警告稱，美國總統(tǒng)特朗普公布的新關稅政策進一步擾亂了通脹前景，這使得他更難支持特朗普的降息要求。
他在接受采訪時說，在特朗普暫停了4月份提出的關稅政策后，人們對關稅可能推高物價的擔憂一度大幅緩解，使得美聯(lián)儲有望很快再次降息?！叭欢?，最新一輪關稅措施可能會引發(fā)新的通脹擔憂，這可能迫使美聯(lián)儲在獲得更明確的信息前維持觀望態(tài)度?！?/p>
值得一提的是，古爾斯比今年擁有對貨幣政策的投票權，他的政策立場偏向“鴿派”，是支持大約在7月降息的首批官員之一，其觀點與美聯(lián)儲理事沃勒和鮑曼的觀點一致。
根據(jù)美國最新一輪關稅政策，從8月1日起，美國將對加拿大和巴西的進口產(chǎn)品分別征收35%和50%的關稅。古爾斯比警告說，這可能會再次引發(fā)通脹擔憂，并迫使美聯(lián)儲維持謹慎態(tài)度，直至情況更加明朗。
古爾斯比還警告稱，反復無常的政策給價格走勢帶來了不確定性，這“只會讓情況更加糟糕”。他指出，新的聲明使解讀經(jīng)濟狀況變得“混亂”，商界人士對即將到來的通脹很擔憂，而通脹走勢目前尚未顯現(xiàn)在數(shù)據(jù)中。
古爾斯比還強調(diào)，盡管面臨這些挑戰(zhàn)，他仍然對美聯(lián)儲不受政治壓力的獨立性擁有信心。
最新公布的6月份美聯(lián)儲貨幣政策會議紀要顯示，其內(nèi)部就降息時點出現(xiàn)分歧。
根據(jù)會議紀要，多名官員認為今年晚些時候降息是合適的，理由是勞動力市場走弱，而關稅帶來的通脹壓力是更加溫和且暫時的。但這份會議紀要還顯示，有相當一部分美聯(lián)儲官員認為，即使在未來幾個月，在關稅造成更大影響之前，通脹率回落至2%的美聯(lián)儲目標的趨勢也不充分，因此沒有理由降息。
《華爾街日報》援引會議紀要報道稱：“雖然幾位與會者認為，關稅只會導致物價出現(xiàn)一次性上漲，并不會影響長期通脹預期，但大多數(shù)與會者都指出，關稅可能產(chǎn)生更持久的影響?！睍h紀要顯示，只有兩位美聯(lián)儲官員可能支持在7月份降息。
美聯(lián)儲主席鮑威爾在近期的公開露面中沒有發(fā)表任何為7月降息鋪路的言論，投資者認為9月是美聯(lián)儲官員最有可能考慮恢復降息的時間。
盡管許多官員和經(jīng)濟學家預計，在本周起陸續(xù)公布的6月和7月數(shù)據(jù)中，物價將會顯現(xiàn)上漲態(tài)勢，但截至目前，與關稅政策相關的消費者物價上漲跡象尚未出現(xiàn)。
美聯(lián)儲主席面臨多方責難
美聯(lián)儲貨幣決策的不確定性不僅來自政策分歧，還來自國內(nèi)政界的雜音，尤其是鮑威爾是否稱職、是否能夠順利干到任期結束，成為各界關注的焦點。
當?shù)貢r間7月11日，美國聯(lián)邦住房金融局局長兼房利美和房地美董事會主席比爾·普爾特發(fā)表聲明稱，“有報道稱鮑威爾（美聯(lián)儲主席）正在考慮辭職，這讓我感到鼓舞，我認為這將是正確的決定?！?/p>
對于辭職傳聞，美聯(lián)儲發(fā)言人拒絕置評，僅重申鮑威爾此前在4月4日的表態(tài)，即他打算完成其到2026年5月的任期。
這場風波的導火索是，鮑威爾被指在國會就美聯(lián)儲總部翻新項目細節(jié)作證時存在誤導。根據(jù)美聯(lián)儲2025年預算文件，該項目成本已高達25億美元，較最初19億美元的估算激增約30%。該項目因其高昂的成本和奢華的規(guī)劃而備受批評。
據(jù)報道，自從4月曝光此事以來，鮑威爾“一直感受到壓力”并且變得愈發(fā)“疲憊”。白宮預算管理辦公室負責人方特在給鮑威爾的一封公開信中對此提出質(zhì)疑。他在信中寫道：“美國總統(tǒng)特朗普對您管理美聯(lián)儲系統(tǒng)的方式感到極度困擾，您沒有試圖整頓美聯(lián)儲的財政狀況，反而推進了對華盛頓總部的浮夸改造。”
另外，特朗普多次“敲打”美聯(lián)儲降息力度不夠，他近期明確指出，美聯(lián)儲設定的利率至少偏高3個百分點。
特朗普在社交媒體發(fā)帖批評美聯(lián)儲主席鮑威爾，稱利率每高一個百分點，每年就會給美國增加3600億美元的再融資成本。
據(jù)美國消費者新聞與商業(yè)頻道報道，特朗普正考慮在鮑威爾明年離任前為美聯(lián)儲任命一位“影子主席”，以向美聯(lián)儲施壓，迫使其降息。
該報道稱，由于特朗普加大了對貨幣政策的干預力度，下一任美聯(lián)儲主席將面臨更多難題。
在上述消息傳出后，美股三大指數(shù)上周最后一個交易日盤中一度短線跳水。有分析稱，市場的負面反應凸顯了投資者對美聯(lián)儲潛在領導層變動的敏感性，尤其是在經(jīng)濟不確定時期。
市場震蕩加速美元資產(chǎn)減持
美國經(jīng)濟政策的不確定性引發(fā)的市場震蕩，加速了全球投資者對美元資產(chǎn)的減持。
MSCI首席研究官阿什利·萊斯特日前發(fā)布報告指出，全球市場出現(xiàn)了“三重承壓”的罕見風險情景，即美股、美債和美元同時遭到拋售，這預示著今年年底前市場可能發(fā)生結構性變化。而這種轉變僅是短暫擾動，還是市場持續(xù)調(diào)整的開始，仍有待觀察。該報告援引上半年全球市場數(shù)據(jù)顯示，投資者對美元資產(chǎn)的持有量正持續(xù)下降。
萊斯特列出了機構投資者和風險管理機構應密切關注的四個關鍵信號，為駕馭不確定的市場環(huán)境提供了前瞻性視角：美元走勢，美國國債收益率和匯率的進一步波動將重塑美國資產(chǎn)的對沖決策，通過對已對沖與未對沖頭寸進行情景測試，有助于厘清潛在影響；估值重置，若當前仍居高位的美股估值因增長預期放緩而下降，可能引發(fā)市場調(diào)整美股評級，為尋求跨地域多元化配置的投資者重新打開機會窗口；跨資產(chǎn)相關性，美股、美元和美債同時遭遇拋售的罕見情景仍可能重現(xiàn)，對投資組合進行壓力測試能夠量化對跨資產(chǎn)相關性飆升的抵御能力；私募市場指標方面，估值滯后可能會掩蓋私募市場面臨的壓力，但收益分配率、杠桿空間受限以及退出估值倍數(shù)的分化程度，已經(jīng)顯示出市場環(huán)境趨緊的跡象，密切關注這些指標有助于提前捕捉風險信號。
市場震蕩加劇了投資者對美元資產(chǎn)的擔憂，從而推進了去美元化的趨勢和機構減持美元資產(chǎn)的行為。
參與金磚國家合作討論的馬來西亞政府官員明確表示，貿(mào)易領域“去美元化”對多國十分迫切。投資機構人士也紛紛表示，隨著美國關稅政策帶來市場震蕩加劇，美元資產(chǎn)被拋售的趨勢將可能持續(xù)。
（來源：經(jīng)濟參考報）
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