今年以來，盡管A股整體走勢平淡，但可轉(zhuǎn)債市場走勢相當強勁。截至7月9日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)年內(nèi)上漲8.28%，創(chuàng)出近10年新高，反映可轉(zhuǎn)債作為攻守兼?zhèn)渫顿Y品種的獨特價值。
可轉(zhuǎn)債兼具“股性”和“債性”。在股市上漲時體現(xiàn)“股性”，往往具有跟隨正股上漲的彈性；可轉(zhuǎn)債又具備“債性”，能夠獲得債券票息的收益，在股市下跌時相對正股抗跌。
今年，可轉(zhuǎn)債市場整體維持震蕩上漲態(tài)勢。3月中旬后，市場一度深幅調(diào)整，隨后中證轉(zhuǎn)債指數(shù)見底反彈，一路走強，7月初更是創(chuàng)出了年內(nèi)新高，跑贏A股主要指數(shù)。
回溯歷史，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)歷史最高紀錄為589.59點，出現(xiàn)在2015年6月A股高點，當時滬指一度創(chuàng)出5178點的高點。
據(jù)了解，可轉(zhuǎn)債的走強與其正股表現(xiàn)不無關系。Wind數(shù)據(jù)顯示，可轉(zhuǎn)債正股指數(shù)今年以來漲幅達18.35%，遠超中證轉(zhuǎn)債指數(shù)表現(xiàn)。從風格分化來看，可轉(zhuǎn)債中小盤指數(shù)漲幅高達11.49%，處于領跑地位。
值得一提的是，備受關注的牛券重現(xiàn)轉(zhuǎn)債市場。7月4日，惠城轉(zhuǎn)債收報2231.292元，成為可轉(zhuǎn)債歷史上第二只站上2000元的可轉(zhuǎn)債，該轉(zhuǎn)債7月9日一度突破2400元。此前，英科轉(zhuǎn)債在2020年大漲近18倍，最高漲至3618.188元。
數(shù)據(jù)顯示，惠城轉(zhuǎn)債去年已大漲188.95%，今年以來又大漲149.48%。該轉(zhuǎn)債的強勁走勢與正股惠城環(huán)保關系頗大，惠城環(huán)保去年大漲166%，今年至今大漲142%，股價已突破200元。
提前贖回是可轉(zhuǎn)債退出市場的主要方式之一。隨著今年A股市場行情向好，多只可轉(zhuǎn)債的正股股價漲勢明顯，觸發(fā)了可轉(zhuǎn)債的有條件贖回條款。根據(jù)統(tǒng)計，今年以來已有58只可轉(zhuǎn)債退市，其中70%觸發(fā)了提前贖回條款。
對于今年可轉(zhuǎn)債市場的走強，深圳一家私募基金高管分析稱，“主要原因有以下幾點：一是部分中小盤正股走強，帶動了其轉(zhuǎn)債的上漲，這從可轉(zhuǎn)債正股指數(shù)大漲可以看出；二是隨著提前贖回案例增多，可轉(zhuǎn)債市場供需關系漸趨緊張，疊加市場利率走低，部分風險偏好不高的資金進入轉(zhuǎn)債市場。”
長城基金固收團隊認為，轉(zhuǎn)債市場今年表現(xiàn)強勢，主要原因來自兩個方面：一是正股行情的結構性加持，紅利+中小盤的啞鈴型行情正好契合轉(zhuǎn)債市場的結構風格；二是純債資產(chǎn)收益偏低且交易難度高，資金外溢到轉(zhuǎn)債市場。從中期來看，繼續(xù)看好轉(zhuǎn)債市場的表現(xiàn)，但是短期來看，轉(zhuǎn)債估值已經(jīng)偏貴，回撤保護不足，未來行情更多取決于正股走勢。
光大證券固收分析師張旭認為，今年可轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)好于權益市場。展望后市，基本面、宏觀政策仍是當前可轉(zhuǎn)債市場重要的影響因素，可以繼續(xù)關注提振內(nèi)需等領域正股績優(yōu)的可轉(zhuǎn)債。
（來源：深圳商報）
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