“與往年相比，我們對港股的投資比例和參與度要高很多，資金主要投向高股息資產。”北京一家中型保險資管公司權益投資部負責人日前稱。
從多家保險公司調研了解到，今年以來，險資在權益市場加速布局高股息資產，其中港股是重要投資方向。在今年險資舉牌的標的中，H股占據較大比例。同時，在險資長期投資改革試點基金的投資方向上，港股、H股也常被提及。
業內人士預計，未來保險配置型資金對紅利資產的重視和挖掘會不斷強化，高股息、低估值、低波動、高ROE資產將持續受到險資青睞。
險資南下掃貨港股
根據近日中國保險資產管理業協會向業內下發的《2024年保險資金境外投資及港股通投資情況調研結果》，從投資區域看，中國香港市場投資余額占保險機構境外投資余額的51%，是險資機構進行股票和債券境外投資的首選市場。其中，險資機構對港股市場的投資主要通過港股通進行；港股通資金高度集中于金融、能源、電信等行業板塊。有63%的機構計劃2025年增加港股投資規模。
中國保險行業協會數據顯示，今年以來，險資舉牌19次，涉及15家上市公司，觀察被舉牌標的，估值較低、股息率較高、分紅穩定特征明顯；同時，H股以其折價優勢和免稅紅利等特點，在舉牌標的中占據較大比例，15家上市公司中，三分之二為H股標的。
港股市場也成為保險資金長期投資試點項目的價值發現目的地。例如，據新華保險和中國人壽披露，國豐興華管理的規模200億元的鴻鵠志遠二期私募證券投資基金，投資范圍主要為中證A500指數成分股中符合條件的大型上市公司A+H股，通過低頻交易、長期持有的方式以獲得穩健的股息收益。
泰康穩行管理的、向泰康人壽定向發行的契約型私募證券投資基金明確，精選境內市場和香港市場的優質上市公司；陽光保險旗下陽光資產發起設立、陽光恒益作為基金管理人，擬發起設立的總規模200億元的陽光和遠基金，將重點配置滬深300指數成分股、恒生港股通指數成分股及相關ETF。
港股高股息資產受青睞
今年險資在港股市場投資，主要集中于高股息標的，特別是H股在險資增持中出現頻率頗高。業內人士認為，這種現象與H股“性價比”優勢突出有關。今年上半年，恒生AH股溢價指數雖然下跌近10%，但截至上半年末，該指數仍接近130，意味著同一只股票A股價格比H股價格高近30%。
華創證券分析稱，H股具備折價優勢，且機構投資者通過港股通連續持有H股滿12個月取得的股息紅利所得，可依法免征企業所得稅。此外，由于港股國際化程度高，通過動態平衡相關持倉，險資可在一定程度上降低投資組合整體波動。
“我們這兩年在港股方面的投資非?；钴S，港股投資比例也得到了適度提升。去年我們取得了非常好的投資業績。戰略資產配置與戰術資產配置的結合，能夠有效縮小我們的負債久期缺口。”北京一家上市險企相關負責人稱。
在利率中樞下行、存量高收益資產逐步到期、權益市場波動背景下，險資面臨較大的資產再配置壓力。險資更傾向于尋找底層資產安全、長期收益穩定的投資標的，高股息特征顯著的優質港股成為險資等投資者的“壓艙石”資產之一。
A股港股同步挖掘紅利資產
除港股市場外，今年一季度，多家險企還顯著加倉A股高股息標的。特別是在新會計準則切換背景下，在內地和香港市場加倉高股息標的的態勢近兩年均較為明顯。
根據有關部門要求，上市險企自2023年起向新會計準則切換，非上市險企最晚于2026年起實施新會計準則。在新會計準則下，金融資產分類發生了較大變化，很多權益類資產的市值波動將直接進入利潤表，放大險企利潤波動。不少險企謀求通過加大布局OCI（其他綜合收益）類資產力度，平抑報表波動。
新會計準則對險資投資有引導和影響作用，并體現在多個層面，包括標的選擇、資負匹配、資產配置、風險控制等。
“新會計準則下，利潤表波動加劇，投資風格要更偏好穩定分紅類、長期型，兼顧資負匹配、對沖風險的金融資產。”某大型保險集團投資負責人稱，保險公司需要借助OCI科目，提升權益資產比重。未來保險配置型資金對紅利資產的重視和挖掘會不斷強化。預計高股息、低估值、低波動、高ROE資產將持續受到險資青睞。而今年以來持倉的港股紅利板塊出現較大漲幅，也為險資投資組合實現較好收益發揮了助推作用。
(來源： 中國證券報)
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