證券行業正積極擁抱新政策，加快賦能科創企業。中國證監會日前發布《關于在科創板設置科創成長層 增強制度包容性適應性的意見》，推出一攬子更具包容性、適應性的制度改革。
機構和業內人士看來，科創板“1+6”政策增強了資本市場對科技創新的支持力度，促使券商加大科創項目挖掘與儲備力度，提升科創服務質量和效率。同時，這將給券商投行等業務帶來顯著增量，全面提升券商綜合服務能力。
科創板持續優化改革步入新高度
在機構和業內人士看來，科創板“1+6”政策以設置專門層次為抓手，重啟未盈利企業適用科創板第五套標準上市，著力打通支持優質科技型企業發展的堵點難點。
國金證券投行相關負責人表示，科創板“1+6”政策既是對市場各方所期待的增強科創板包容性的及時回應，也是對《國務院辦公廳關于做好金融“五篇大文章”的指導意見》中“發揮多層次資本市場支持科技創新關鍵樞紐作用”要求的積極落實，這意味著科創板持續優化改革步入新高度，我國多層次資本市場改革步入新起點。
在申萬宏源證券看來，科創板“1+6”政策增強了資本市場對科技創新的支持力度，促進“硬科技”企業發展，優化了資本市場結構，提升了資源配置效率，增強了A股對優質科技企業的吸引力。
國泰海通投資銀行部TMT行業一部負責人張博文表示，科創板“1+6”政策的推出，讓市場對科創板支持“硬科技”未盈利企業上市形成清晰穩定的政策預期，提高了政策整體效能，有助于當前科技創新企業克服對A股資本市場的畏難情緒，堅定市場化投資機構投“硬科技”企業的信心和決心，也為科研人員創新創業形成良好的市場氛圍。
作為資本市場的核心中介機構，券商在引導金融資源向科技領域聚集的過程中發揮著“資本橋梁”和“價值發現者”的雙重作用，科創板“1+6”政策將促進券商在引導金融資源向科技領域聚集過程中發揮更大作用。
科創板“1+6”政策重啟未盈利企業適用科創板第五套標準上市，券商對科創企業的關注點是否發生變化？對此，上述國金證券投行相關負責人表示，對于采用第五套標準的科創企業，遴選項目最重要的標準就是企業的科創屬性，內容包括企業是否擁有關鍵核心技術以及核心技術的先進性程度，技術門檻的高低，是否容易被復制和模仿，核心技術在國內外的應用情況，相對可比公司的技術競爭優勢等。
“未盈利企業的財務指標往往無法直接體現公司的價值?！鄙耆f宏源證券表示，以新一代信息技術、生物醫藥等行業領域的科技創新企業為例，其因早期對于研發的巨量投入，往往在很長的一段時間內無法取得盈利，而這類企業中不乏一批優質的、有行業引領作用的、具備巨大商業價值和社會價值潛力的科技創新企業。挖掘并服務好這類企業，將是券商保薦業務中最重要的能力。
為券商帶來顯著業務增量
科創板“1+6”政策擴大第五套上市標準適用范圍，支持人工智能、商業航天、低空經濟等更多前沿科技領域企業適用。在業內人士看來，這些舉措將吸引更多優質科創企業融資，從而為券商投行帶來顯著的業務增量，有利于提升券商在再融資、衍生品、戰略投資等方面的全鏈條服務能力。
“這將直接擴大券商IPO項目儲備，為投行帶來顯著的業務增量?！鄙鲜鰢鹱C券投行相關負責人表示，新政策落地后，僅6月科創板IPO受理量就激增至18家，禾元生物也成為首家以第五套標準過會的未盈利生物醫藥企業。科創板“1+6”政策提出完善科創板再融資制度和戰略投資者認定標準，例如支持在審未盈利企業面向老股東增資擴股，可進一步提升券商為科創板公司再融資提供服務的效能。
申萬宏源證券表示，科創板“1+6”政策實施后，將吸引更多科技企業上市，增加券商IPO承銷業務機會。此外，科創板“1+6”政策鼓勵開發科創板衍生品，券商可參與相關金融工具的創新。
科創板“1+6”政策還鼓勵上市公司開展“A收A”類并購，允許吸收合并上市不滿3年的科創板上市公司。張博文表示，當前并購重組市場仍面臨定價難、平衡雙方預期難、業績承諾壓力大的痛點，且科創板上市龍頭企業已比較難尋覓到合適的未上市并購標的，同行業或者上下游的優質資產大多已實現上市。因此，“A收A”類并購能夠在很大程度上緩解以上問題，預計在政策推動下，券商相關并購業務將打開增量空間。
“第五套標準企業需引入資深專業機構投資者（如PE/VC），券商直投子公司亦可參與早期投資，分享企業成長紅利。”上述國金證券投行相關負責人進一步補充道。
加強科創項目挖掘與儲備力度
在科創板“1+6”政策落地過程中，作為資本市場核心中介機構的券商，被賦予了更加重要的責任。上海證券交易所日前發布消息稱于近日召開落實科創板“1+6”政策保薦機構座談會，與相關頭部保薦機構深入交流，充分聽取意見建議。
在項目篩選方面，申萬宏源證券表示，公司聚焦科創屬性精準挖掘優質科創企業項目，重點關注高新技術產業和戰略性新興產業領域，覆蓋新質生產力等重點領域，確保企業具備核心技術與創新潛力。同時，申萬宏源證券嚴格遵循科創板上市標準進行篩選，綜合考量企業盈利情況、預計市值、營業收入、凈利潤等財務指標，對照科創板現行及擴大后的第五套標準、創業板第三套標準等具體要求，全面評估企業的上市適配性。
國金證券已明確將符合新質生產力發展要求的相關科創企業作為保薦業務的優先鼓勵方向，并在內部資源調配及考核指標方面向上述企業傾斜。上述國金證券投行相關負責人表示，公司投行項目開發重心向新一代信息技術、生物技術、新能源、新材料、高端裝備、新能源汽車、綠色環保、航空航天、海洋裝備等戰略性新興產業以及人工智能、商業航天、低空經濟等前沿科技產業領域轉移。
張博文表示，國泰海通高度重視優質科創板項目的培育與儲備，已在半導體與集成電路、人工智能、商業航天等領域形成了具有競爭力的項目儲備優勢。在科創板改革“1+6”政策推出的背景下，國泰海通在保薦科創企業時會更加看重企業的科創能力，包括企業所處的賽道在整體產業鏈中的重要性，企業擁有的技術、產品在同行業內的先進性，可觸達市場的規模和趨勢等。
具體到項目儲備，國金證券在戰略性新興產業、高新技術產業以及“專精特新”“制造業單項冠軍”等方面擁有較多項目儲備，行業主要涉及人工智能、互聯網、工業自動化等新一代信息技術產業，應用于各工業領域的高端專用設備制造、汽車產業鏈、電子電氣制造、醫療健康等。
申萬宏源證券則重點關注具有戰略發展意義的前沿領域，重點布局低空經濟、半導體設備、生物醫藥、新能源等領域，持續發掘優質企業，以投行力量賦能“硬科技”企業發展。
（來源：中國證券報）
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