新一期外儲(chǔ)數(shù)據(jù)出爐。國家外匯管理局發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國外匯儲(chǔ)備規(guī)模為33174億美元，升幅為0.98%，而這，已是我國外儲(chǔ)規(guī)模連續(xù)6個(gè)月呈現(xiàn)上升走勢(shì)。
另據(jù)人民銀行官網(wǎng)發(fā)布的最新官方儲(chǔ)備資產(chǎn)數(shù)據(jù)，截至2025年6月末，我國央行儲(chǔ)備為7390萬盎司，較上月增持7萬盎司，這也是央行連續(xù)第8個(gè)月擴(kuò)大黃金儲(chǔ)備。
分析人士指出，適度充裕的外儲(chǔ)規(guī)模，將為保持人民幣匯率處于合理均衡水平提供重要支撐，也將成為抵御各類潛在外部沖擊的壓艙石。展望未來，從優(yōu)化國際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)、推進(jìn)人民幣國際化等角度出發(fā)，未來央行增持黃金仍是大方向。
6月美元大幅貶值
外儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)“六連增”
7月7日，國家外匯管理局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月末，我國外匯儲(chǔ)備規(guī)模為33174億美元，較5月末上升322億美元，升幅為0.98%。
值得一提的是，今年來，我國外儲(chǔ)規(guī)模已連續(xù)6個(gè)月呈現(xiàn)上升走勢(shì)，從外匯儲(chǔ)備規(guī)模整體來看，已連續(xù)19個(gè)月穩(wěn)定在3.2萬億美元關(guān)口上方。
國家外匯管理局稱，2025年6月，受主要經(jīng)濟(jì)體宏觀政策、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景等因素影響，美元指數(shù)下跌，全球金融資產(chǎn)價(jià)格總體上漲。匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用，當(dāng)月外匯儲(chǔ)備規(guī)模上升。
對(duì)于6月外儲(chǔ)規(guī)模變化，中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出，主要是受匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用，2025年6月，受主要經(jīng)濟(jì)體財(cái)政政策和貨幣政策、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景等因素影響，美元指數(shù)下跌，全球金融資產(chǎn)價(jià)格總體上漲。
具體到貨幣方面，市場(chǎng)對(duì)美國財(cái)政紀(jì)律、貨幣政策中立性、美元政治工具化傾向的擔(dān)憂持續(xù)升溫，美元信用受損，去美元化趨勢(shì)加速，6月美元指數(shù)下跌2.5%至三年來最低點(diǎn)96.9，非美貨幣集體升值，歐元、英鎊兌美元分別上漲3.89%、2.1%，由于外儲(chǔ)以美元計(jì)價(jià)，非美貨幣升值增加了經(jīng)匯率折算后的外匯儲(chǔ)備規(guī)模。
另在資產(chǎn)方面，6月以美元標(biāo)價(jià)的已對(duì)沖全球債券指數(shù)（Barclays Global Aggregate Total Return Index USD Hedged）上漲1.0%；標(biāo)普500股票指數(shù)上漲5.0%。溫彬認(rèn)為，債券、股票等全球資產(chǎn)價(jià)格上漲亦對(duì)外儲(chǔ)形成有力支撐。
“6月美元大幅貶值推動(dòng)我國外儲(chǔ)中非美元資產(chǎn)大幅升值的效應(yīng)顯著增強(qiáng)，這是6月外儲(chǔ)規(guī)模增幅擴(kuò)大的主要原因。”東方金誠首席宏觀分析師王青同樣稱，背后是6月美國推進(jìn)“大而美”法案，市場(chǎng)對(duì)美元信心再度出現(xiàn)動(dòng)搖；其次，中美倫敦經(jīng)貿(mào)會(huì)談再次釋放積極信號(hào)，全球主要股指普遍出現(xiàn)一定幅度上漲，美債收益率有所下行，美債價(jià)格上升。由此6月末我國外儲(chǔ)中的全球金融資產(chǎn)價(jià)格總體上漲，也在推高外儲(chǔ)估值。
連續(xù)8個(gè)月增持黃金
增量持續(xù)處于低位
黃金儲(chǔ)備方面，據(jù)人民銀行官網(wǎng)更新的官方儲(chǔ)備資產(chǎn)數(shù)據(jù)，截至2025年6月末，我國央行儲(chǔ)備為7390萬盎司，較上月增持7萬盎司。據(jù)統(tǒng)計(jì)，這已是自2024年11月重啟增持黃金以來，人民銀行連續(xù)第8個(gè)月擴(kuò)大黃金儲(chǔ)備。
不過，盡管2025年6月末官方黃金儲(chǔ)備連續(xù)第八個(gè)月增加，但增量連續(xù)第四個(gè)月處于低位。
對(duì)此王青認(rèn)為符合市場(chǎng)預(yù)期，5月以來國際經(jīng)貿(mào)摩擦態(tài)勢(shì)降溫，避險(xiǎn)需求弱化導(dǎo)致國際金價(jià)出現(xiàn)小幅調(diào)整，但仍處于高位。6月央行繼續(xù)增持黃金，主要原因仍是美國新政府上臺(tái)后，全球政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)新變化，國際金價(jià)有可能在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)易漲難跌。
“這意味著從控制成本角度出發(fā)暫停增持黃金的必要性下降，而從優(yōu)化國際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)角度增持黃金的需求上升。”王青解釋道。
眾所周知，今年來黃金漲勢(shì)迅猛，年度漲幅超25%，成為上半年表現(xiàn)最佳的大類資產(chǎn)，4月更是一舉突破3500美元/盎司，觸及歷史最高交易價(jià)格，不過，進(jìn)入5月、6月、7月，黃金價(jià)格震蕩幅度加大。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年7月7日20時(shí)30分，現(xiàn)貨黃金最新價(jià)格報(bào)3302美元/盎司，跌幅1.03%，COMEX黃金期貨跌幅0.95%，報(bào)3311美元/盎司。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，全球央行購金、地緣風(fēng)險(xiǎn)、通脹壓力三大因素構(gòu)成黃金上漲的“三重驅(qū)動(dòng)”，而美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向與美元走勢(shì)將成為關(guān)鍵變量。
對(duì)于后續(xù)黃金走勢(shì)，世界黃金協(xié)會(huì)中國區(qū)投資業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人楊振海認(rèn)為，2025年下半年黃金價(jià)格較大概率寬幅震蕩，但下行空間有限。中長(zhǎng)期來看，美元信用風(fēng)險(xiǎn)和全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等核心因素將繼續(xù)支撐黃金牛市。
楊振海指出，黃金長(zhǎng)期年化收益率約為8%，與全球名義GDP增速相當(dāng)；但在當(dāng)前全球央行購金加速的背景下，黃金的收益率中樞有望上移，這將為投資組合在低利率環(huán)境下提供相對(duì)穩(wěn)健的長(zhǎng)期收益來源。此外，在股、債、匯率波動(dòng)加劇時(shí)，黃金是重要的對(duì)沖資產(chǎn)價(jià)格及匯率波動(dòng)的工具。
外儲(chǔ)規(guī)模將保持基本穩(wěn)定
央行增持黃金仍是大方向
對(duì)于我國外儲(chǔ)規(guī)模的后續(xù)發(fā)展，國家外匯管理局強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，保持良好發(fā)展勢(shì)頭，有利于外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持基本穩(wěn)定。
展望未來，溫彬稱，當(dāng)前外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)能減弱，國際金融市場(chǎng)波動(dòng)性依然較大。但我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，對(duì)外貿(mào)易保持韌性，全球投資者看好中國資本市場(chǎng)新機(jī)遇，這些因素都有利于外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持基本穩(wěn)定。
實(shí)際上，按不同標(biāo)準(zhǔn)測(cè)算，當(dāng)前我國略高于3萬億美元的外儲(chǔ)規(guī)模，處于適度充裕水平，王青同樣認(rèn)為，外匯儲(chǔ)備規(guī)模短期內(nèi)有望保持基本穩(wěn)定，在外部環(huán)境波動(dòng)加大的背景下，適度充裕的外儲(chǔ)規(guī)模將為保持人民幣匯率處于合理均衡水平提供重要支撐，也將成為抵御各類潛在外部沖擊的壓艙石。
展望未來，王青認(rèn)為，央行增持黃金仍是大方向，背后是截至2025年6月末，我國官方國際儲(chǔ)備資產(chǎn)中黃金的占比為7.0%，明顯低于15%左右的全球平均水平。從優(yōu)化國際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)角度出發(fā)，未來需要持續(xù)增持黃金儲(chǔ)備，適度減持美債。
此外，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，央行增持黃金能夠增強(qiáng)主權(quán)貨幣的信用，為推進(jìn)人民幣國際化創(chuàng)造有利條件。由此，從優(yōu)化國際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，穩(wěn)慎扎實(shí)推進(jìn)人民幣國際化，以及應(yīng)對(duì)當(dāng)前國際環(huán)境變化等角度出發(fā)，未來央行增持黃金仍是大方向。
（來源：北京商報(bào)）
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