碳三產業鏈通常指以丙烷脫氫為核心起點，延伸至環氧丙烷、雙酚A等下游產品的化工產業鏈；丙烯作為碳三產業鏈上重要的基礎化工品，起到承上啟下的作用。近日，中國證監會同意鄭州商品交易所（以下簡稱“鄭商所”）丙烯期貨和期權注冊，這意味著丙烯衍生品將很快上市交易。
多位分析人士表示，作為我國規模最大的烯烴品種，丙烯期貨和期權的推出，將有效填補碳三產業鏈的品種空缺，為產業鏈企業提供更為豐富的風險管理工具，增強產業鏈韌性，助力行業高質量發展。
優化完善化工衍生品鏈條
我國是全球重要的丙烯生產國，也是世界上最大的丙烯消費國。受聚丙烯、環氧丙烷等下游需求帶動，我國丙烯消費量持續增長，公開數據顯示，2024年，我國丙烯表觀消費量達5536萬噸，其中國內供給約5341萬噸，進口202萬噸，出口7萬噸。
“丙烯是石油化工的核心原料之一，丙烯上游主要包括原油、煤炭、丙烷三種原料路徑，下游包括聚丙烯、環氧丙烷、丙烯腈、丙烯酸等衍生物，廣泛應用于包裝、汽車、家電、醫療等領域。”銀河期貨油氣化工團隊負責人童川介紹道，目前，國內很多企業已經形成了從丙烯到塑料制品制造的完整鏈條，而丙烯期貨和期權的推出將有效填補碳三鏈條的品種空缺。
浙商期貨能源高級分析師鐘林杰表示，丙烯期貨及期權上市后，將補全從液化石油氣、丙烯再到聚丙烯的整條期貨產業鏈，為產業鏈上下游企業提供有效的風險管理工具。同時也將有助于增強全球市場中的定價話語權。
近年來，丙烯行業發展面臨上游產能擴張、下游需求不足等問題，企業進行風險管理的需求強烈。中石化化工銷售有限公司市場營銷首席專家張有定表示，丙烯期貨和期權的推出意義重大，標志著國內期貨市場品種體系的進一步完善和成熟，為丙烯上下游企業提供強有力的產品庫存保值工具和產品加工區間套保工具，有利于全國丙烯產業鏈的健康發展。同時，丙烯與甲醇、聚丙烯等品種會產生較強的聯動效應，進一步完善產業鏈套保策略。
期貨合約擬定20噸/手
從鄭商所處獲悉，為更好地設計丙烯期貨和期權合約，貼近產業實際發展需要，鄭商所此前對丙烯行業進行了長期深入研究，認真分析了丙烯生產、貿易、儲運、質檢等現貨特性，在市場多方反復論證，完成了丙烯期貨和期權合約規則的設計。
據透露，丙烯期貨合約交易單位擬定20噸/手，主要是基于符合現貨貿易運輸習慣；丙烯運輸工具為壓力車或壓力船，壓力車裝載量約20噸，壓力船主力船型裝載量約2000噸，均是20噸的整數倍。最后交割日為合約交割月份的第13個交易日，采用實物交割方式，合約交割月份為1月份—12月份，貼合丙烯行業全年連續產銷特點，且與鄭商所化工品規定一致。
產業企業參與丙烯期貨進行套期保值時需注意基差變動、庫存對應等事項。所謂基差是指現貨價格與期貨合約之間的價格差。在套期保值過程中，受生產成本、期貨交易成本、交割品流通費用及預期利潤等因素影響，現貨價格與期貨價格的價差客觀存在并處于動態變化中。基差的存在使得企業在現貨和期貨兩個市場的盈虧可能無法完全相抵，進而影響套期保值效果。
鄭商所相關負責人表示，將扎實做好丙烯期貨和期權上市前的各項準備工作，確保丙烯期貨和期權平穩上市，并持續開展市場培育活動，深入挖掘推廣典型案例，豐富企業風險管理策略，更好服務產業高質量發展。
中國期貨業協會數據顯示，截至今年上半年，我國共上市期貨和期權品種148個，加上目前獲同意注冊的丙烯期貨和期權，以及即將上市的純苯期貨和期權，期貨市場品種總量將增至152個。
“期待市場未來能有更多新品種推出。”鐘林杰表示，期貨公司應提前研究調研相關品種產業鏈，為產業企業提供貼近現狀的風險管理服務，也要注意新品種初期交割潛在的矛盾，引導客戶理性參與，做好風險管理工作。
（來源：證券日報）
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