經歷5月沖高回落后，A股6月行情即將拉開帷幕。展望后市表現，當前機構多數持相對謹慎態度，認為市場短期在擾動因素作用下有一定下行壓力，但底部比較結實，內部樂觀因素正在積累，后續或以結構性行情為主，未來市場主線有望逐步聚焦于核心資產。
具體配置上，機構繼續建議以紅利資產作為底倉，同時兼顧成長、消費方向布局機遇，看好銀行、算力產業鏈、卡牌潮玩、創新藥等板塊。此外，近期資金關注度較高、具備主題性催化的方向也值得投資者關注。
內部樂觀因素正在積累
回顧A股市場5月整體表現，三大股指在前半個月均延續4月初以來的上漲態勢，此后股指震蕩回落，回吐部分漲幅。Wind數據顯示，截至5月30日收盤，上證指數、深證成指、創業板指5月分別上漲2.09%、1.42%、2.32%。從成交情況看，5月A股日成交額持續維持在1萬億元以上水平。
面對市場內外存在的諸多不確定性因素，當前機構對A股市場6月表現整體上持相對謹慎態度，認為市場面臨著一定下行壓力，但市場底部比較結實，即使調整，空間也較為有限。
中國銀河策略分析師蔡芳媛認為，隨著經濟復蘇持續疊加國內政策保持積極態勢，以及我國監管層多次發聲表達對A股市場的呵護，多因素共振將持續助力市場風險偏好提升，預計6月A股市場將呈現震蕩上行的格局，但是過程可能會較為曲折，短期擾動因素增加。近期，市場波動加大、行業輪動加快，未來市場主線有望逐步聚焦于核心資產。
展望后市，中泰證券首席策略分析師徐馳認為，市場有一定下行壓力，不過底部比較結實，地產中期企穩概率增加等內部樂觀因素正在積累。此外，今年以來人民幣相比美元更為堅挺，疊加我國擁有較為穩定的經濟與政策預期等因素，中國資產占優的趨勢有望延續，即使市場出現調整，預計下行空間也比較有限。
考慮到外圍關稅政策存在較大不確定性，中航證券首席經濟學家董忠云認為，后續全球金融市場或仍存在較大波動的風險，相較之下，在政府維護金融市場穩定政策下，中國資產整體波動率或更低，有望成為全球資本的避風港。不過，也正是由于外部不確定性尚存，就A股市場而言，后續或以結構性行情為主。
市場風格判斷存一定分歧
回顧A股5月行業板塊表現，31個申萬一級行業中有25個實現上漲，環保、醫藥生物、國防軍工、銀行等行業漲幅居前，電子、計算機等行業回調幅度居前，成長風格與價值風格進一步均衡。不過，對于6月市場風格演繹及配置重點，當前機構之間存在一定分歧。
東吳證券首席策略分析師陳剛6月繼續看好科技成長：“一方面，在寬貨幣向寬信用傳導的復蘇初期，市場由流動性邏輯主導，小盤成長風格占優；另一方面，弱美元周期下，成長股更為占優。此外，進入6月，科技板塊將迎來密集的事件催化，景氣度有望持續。同時，成長股估值、流動性也將受益于弱美元環境，有望表現出更好彈性。”
考慮到3月以來居民資金流入市場速度放慢，以及美國股市調整影響了全球科技股估值等因素，信達證券策略首席分析師樊繼拓建議投資者二季度的配置更偏向大盤價值風格，市場融資余額和交易熱度恢復需要時間，指數全面突破還需要強板塊主線進行推動。
基于“主動修整基本確認，短期有壓力，中期有支撐”的判斷，浙商證券首席經濟學家李超建議，6月可將過去一段時間反彈幅度較大的科技、成長板塊，切換至前期反彈幅度相對較小的大金融、“中字頭”標的和紅利板塊，起到平滑凈值曲線、控制組合回撤的作用。當前位置并不適合輕易追高，但一旦大盤回落到有效支撐位，則建議果斷出手、積極增配。
把握紅利、消費、科技投資主線
對于A股市場6月配置，蔡芳媛建議采取攻守兼備的策略，關注三條主線：“一是泛科技等成長領域，在政策支持和產業發展推動下，其具有較好的發展前景和投資機會，也是市場中期主線；二是受益于國內消費政策推動以及人民幣升值預期的消費板塊；三是銀行等具有業績確定性和低估值、高股息特點的板塊，其在市場震蕩時具備一定的配置價值。”
徐馳建議，將以銀行為代表的紅利資產作為防御底倉，用于應對階段性的下行風險。在中期中國資產重估的判斷下，建議逢低布局上游周期品種中的黑色系品種以及建筑行業品種，消費中的食品飲料，科技方向的恒生科技指數、人工智能、機器人、智能駕駛等。
對于科技成長方向的投資，陳剛認為，前期部分品種經歷調整，當前位置建議左側關注機器人、人工智能、AI端側設備、算力產業鏈等環節，看好理由包括近期科技板塊交易擁擠度明顯下降，以及6月科技產業事件有望對板塊形成催化等。此外，還建議布局近期資金關注度較高、具備主題性催化的方向，包括內需消費題材、泛科技領域的可控核聚變、核電分支方向，受益政策利好的并購重組品種等，以及創新藥、軍工電子等中期基本面改善方向。
近期諸多新消費公司持續向港交所遞表或登陸港股，極大加強了投資者對相關方向投資機會的重視。對此，財通證券首席策略分析師李美岑建議投資者6月關注AH新消費方向投資機會，看好養老、悅己、母嬰三大細分方向，具體品種包括按摩儀、中藥飲片、寵物食品、戶外運動、新式茶飲、大眾零食、紙尿褲、卡牌潮玩等。
（來源：中國證券報）
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