當?shù)貢r間6月24日和25日，美聯(lián)儲主席鮑威爾先后出席了眾議院金融服務(wù)委員會和參議院銀行委員會的聽證會，匯報半年度貨幣政策工作。
在上周美聯(lián)儲宣布連續(xù)第四次“按兵不動”之后，鮑威爾的證詞成為投資者判斷美聯(lián)儲政策前景的關(guān)鍵窗口。
鮑威爾在兩天的聽證會上都指出，不急于降息，美聯(lián)儲有條件繼續(xù)“觀望”。關(guān)稅對通脹的影響不確定，美聯(lián)儲仍在努力評估。
美國總統(tǒng)特朗普已經(jīng)連續(xù)兩天抨擊鮑威爾，6月25日，他在北約峰會上表示，下任主席將在3至4人中選出。
7月降息概率低
鮑威爾根據(jù)提前準備好的聽證會證詞表示，美國經(jīng)濟活動繼續(xù)穩(wěn)步擴張，勞動力市場保持強勁，通脹率從2022年的峰值大幅回落但依然略高于美聯(lián)儲的2%目標。在關(guān)稅政策對美國經(jīng)濟影響尚不明確的情況下，美聯(lián)儲目前的政策立場良好，有條件等待觀望經(jīng)濟的可能走勢，之后再考慮調(diào)整政策立場。
在首日的聽證會上，鮑威爾表示，“如果事實證明通脹壓力確實得到了控制，我們遲早會降息，但我不想指明是哪一次會議。”
目前美聯(lián)儲內(nèi)部對于降息的時點有分歧。近日，由特朗普任命的兩名美聯(lián)儲官員——沃勒（Christopher Waller）和鮑曼（Michelle Bowman）表示，他們可能支持最早在7月底的美聯(lián)儲下一次政策會議上降息。他們預(yù)計關(guān)稅將導(dǎo)致價格出現(xiàn)一次性的小幅上漲，但在明年之后不會產(chǎn)生更高的通貨膨脹。
其他官員則更為謹慎。他們希望在更長時間內(nèi)“按兵不動”，他們更擔心的是，一旦通脹成為問題，日后將不得不逆轉(zhuǎn)政策路徑。
對此，有議員問到7月降息的可能性，鮑威爾一如既往地“打太極”稱，“很多路徑都有可能”，若通脹不強或勞動力市場疲軟，可能盡早降息，反之則可能推遲。
鮑威爾雖然沒有明確排除7月份降息的可能性，但他說：“由于經(jīng)濟和就業(yè)市場仍舊強健，我不認為有什么地方需要著急。”
他預(yù)計，關(guān)稅對美國物價的影響將從6月開始顯現(xiàn)。“如果沒有，我們將從中吸取教訓(xùn)”。6月的通脹數(shù)據(jù)將在7月15日公布。
部分共和黨議員就推遲降息問題對鮑威爾提出質(zhì)詢。鮑威爾回應(yīng)稱，美聯(lián)儲所有政策決定均基于對經(jīng)濟前景、通脹形勢以及風險平衡的客觀評估，不受政治立場左右。他指出，維持貨幣政策的獨立性是制度設(shè)計的核心，美聯(lián)儲將繼續(xù)堅持“技術(shù)中立”和數(shù)據(jù)導(dǎo)向的決策方式。
芝商所“美聯(lián)儲觀察”工具最新數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲7月維持利率不變的概率為81.4%，降息25個基點的概率為18.6%。美聯(lián)儲9月維持利率不變的概率為14.8%，降息25個基點的概率為70%。
關(guān)稅對通脹影響難評估
鮑威爾在第一天的證詞中表示，近幾個月里短期通脹預(yù)期指標有所上升，針對消費者、企業(yè)和專業(yè)預(yù)測人士的調(diào)查顯示，關(guān)稅是主要驅(qū)動因素。政策對通脹的影響可能是短暫的，也有可能會持續(xù)更長時間。能否避免后一種結(jié)果，將取決于關(guān)稅影響的程度、其完全傳導(dǎo)至價格所需的時間，以及最終能否使長期通脹預(yù)期保持穩(wěn)固錨定。
“我們完全不知道關(guān)稅引發(fā)的通脹會有多少被轉(zhuǎn)移到消費者身上，我們需要等待觀望。”
在第二天的聽證會上，鮑威爾繼續(xù)指出，由于缺乏歷史經(jīng)驗，美聯(lián)儲官員難以評估特朗普政府貿(mào)易政策的潛在影響。“這方面缺乏現(xiàn)代經(jīng)驗。特朗普總統(tǒng)第一任期內(nèi)的關(guān)稅規(guī)模只有現(xiàn)在的六分之一”。
鮑威爾說，合理的預(yù)期是，關(guān)稅將造成一定程度的通脹。他表示，大多數(shù)美聯(lián)儲官員支持今年降息，而美聯(lián)儲希望觀察未來幾個月通脹的變化。
在本月的利率決議發(fā)布會上，鮑威爾曾預(yù)測關(guān)稅帶來的通脹沖擊將在夏季更加明顯。他也在證詞中表示，基于CPI和其他數(shù)據(jù)的估算顯示，5月PCE物價指數(shù)將同比上升2.3%，核心PCE將上漲2.6%。4月的這兩項數(shù)據(jù)分別為2.1%和2.5%。
在上周的經(jīng)濟預(yù)測中，美聯(lián)儲官員們對今年美國核心PCE的預(yù)測中值升至3.1%。
對于誰將為關(guān)稅買單，鮑威爾表示，一開始為關(guān)稅買單的是進口商。但隨著時間的推移，還將有不同的參與者承擔，即制造商、出口商、零售商和消費者。
獨立性問題
近幾個月來，特朗普一直要求鮑威爾降息，理由是就業(yè)數(shù)據(jù)向好且通脹下降，并多次威脅要解雇他。
鮑威爾在特朗普首個總統(tǒng)任期內(nèi)被提名為美聯(lián)儲主席，2018年2月正式上任，2022年5月在前總統(tǒng)拜登執(zhí)政期間連任，任期至2026年5月。
在首日聽證會前夕，特朗普再度在社交媒體發(fā)文，要求國會嚴厲拷問“非常愚蠢、固執(zhí)”的鮑威爾，指責鮑威爾的“無能”將讓美國付出代價。
在第二日聽證會召開同時，特朗普在北約峰會上表示，“我已經(jīng)在3至4個人中確定了我要選擇的人選”，特朗普說，“幸運的是，他很快就要離任了，因為我認為他做得很糟糕。”
《華爾街日報》表示，由于新任主席要到明年5月才上任，因此今年夏天或秋天宣布人選將比傳統(tǒng)的三到四個月的過渡期早得多。提前宣布人選可能會讓候任主席影響投資者對利率未來走勢的預(yù)期，就像一個幕后操縱者，試圖在鮑威爾任期結(jié)束前操縱貨幣政策。
在聽證會上，有議員問到特朗普的施壓是否影響了美聯(lián)儲決策時，鮑威爾重申，美聯(lián)儲的任務(wù)是確保美國經(jīng)濟狀況良好，“除此之外的其他都是分散注意力的因素”。
有議員問到特朗普對鮑威爾的批評，鮑威爾表示，關(guān)注經(jīng)濟之外的任何事都會分散注意力。“我關(guān)心的是為美國民眾服務(wù)”。
還有議員強調(diào)美聯(lián)儲的獨立性很重要，問鮑威爾如果下一任美聯(lián)儲主席不能保持獨立性，他最大的擔憂是什么。
鮑威爾表示，美聯(lián)儲在價格穩(wěn)定方面的信譽至關(guān)重要。如果失去這種信譽，長期利率就會上升，維持這種信譽將付出“高昂”的代價。
（來源：國際金融報）
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