公募基金改革提速背景下，基金經(jīng)理“變動潮”依舊洶涌。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月24日，本月以來，已有近200只公募基金產(chǎn)品發(fā)布了基金經(jīng)理變更公告。涉及基金產(chǎn)品新任（增聘）基金經(jīng)理、同時增聘及解聘基金經(jīng)理、基金經(jīng)理離任等情況。
受訪人士指出，基金經(jīng)理“變動潮”的出現(xiàn)，是市場環(huán)境、行業(yè)競爭、激勵機(jī)制、“去明星化”趨勢以及個人職業(yè)規(guī)劃等多因素綜合作用的結(jié)果。
而公募基金行業(yè)出現(xiàn)基金經(jīng)理“變動潮”的背后，整個行業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)出三大變化。
為何密集變動？
6月24日，富國中證滬港深500ETF、恒生前海恒錦、財通資管價值精選一年持有等11只公募產(chǎn)品分別發(fā)布了基金經(jīng)理變更公告。
至此，6月以來，發(fā)布基金經(jīng)理變更公告的公募產(chǎn)品數(shù)量接近200只。
具體來看，公募基金產(chǎn)品變更基金經(jīng)理的情況主要分為三類。
一是基金產(chǎn)品新任基金經(jīng)理，后續(xù)該產(chǎn)品由多人共同管理。
例如，6月24日，融通收益增強(qiáng)、融通通盈靈活配置分別增聘了一名基金經(jīng)理，管理這兩只產(chǎn)品的基金經(jīng)理人數(shù)由此增加至3名和2名。6月21日，馮波管理的易方達(dá)競爭優(yōu)勢企業(yè)、易方達(dá)研究精選分別新任了2名、1名基金經(jīng)理。
當(dāng)然，增聘基金經(jīng)理還有一種可能性，即原來的基金經(jīng)理或有離職打算。
二是基金產(chǎn)品增聘基金經(jīng)理的同時，解聘原來的基金經(jīng)理。6月19日，工銀瑞信中證線上消費(fèi)主題ETF新任楊廣釗為基金經(jīng)理，該產(chǎn)品原來的基金經(jīng)理史寶珖同步離任。史寶珖離任的原因是“根據(jù)公司工作安排和人員配置狀況”。
值得一提的是，近期，基金經(jīng)理因工作需要而卸任產(chǎn)品的情況明顯增多。
例如，6月3日，華夏基金旗下6只產(chǎn)品分別解聘了基金經(jīng)理（部分產(chǎn)品同時新任了基金經(jīng)理），而解聘的原因均為“因工作需要，調(diào)整基金經(jīng)理”；同時，今年5月，華夏基金旗下另有4只產(chǎn)品因工作需要，解聘了原基金經(jīng)理。
有基金公司市場部人士透露，公募基金新規(guī)落地后，公司已經(jīng)著手梳理產(chǎn)品風(fēng)格，將基于業(yè)績基準(zhǔn)的調(diào)整，對旗下產(chǎn)品進(jìn)行分類，同時，也會調(diào)整相應(yīng)產(chǎn)品的基金經(jīng)理，以實現(xiàn)基金經(jīng)理風(fēng)格與產(chǎn)品定位高度匹配。因此，接下來一段時間，可能會有更多基金產(chǎn)品變更基金經(jīng)理。
三是基金經(jīng)理離任。基金經(jīng)理離任分為兩種情況，包括因個人原因離職以及因工作需要離任。
若進(jìn)一步細(xì)究基金經(jīng)理離職、工作調(diào)整的原因，可能仍然與業(yè)績考核有關(guān)。
“今年，我們公司除了有基金經(jīng)理離職，還有一些基金經(jīng)理卸任了部分產(chǎn)品，給到其他基金經(jīng)理去管理。基金經(jīng)理層面的變動，主要是從業(yè)績考核的角度，定期復(fù)盤后作出的調(diào)整。另外一種情況是，部分產(chǎn)品做持營的過程中，會根據(jù)市場變化去調(diào)整產(chǎn)品定位和策略，這種情況下，也會更換更適合的基金經(jīng)理來管理產(chǎn)品。”華東某中型基金公司人士表示。
另有市場人士指出，2021年前后，公募基金行業(yè)處于擴(kuò)張期，基金經(jīng)理的隊伍得以迅速壯大。但經(jīng)過3年期業(yè)績考核，部分人顯然不能勝任基金經(jīng)理的工作，這也是近一年來離職基金經(jīng)理數(shù)量增加的原因之一。
整體而言，晨星（中國）基金研究中心高級分析師吳粵寧指出，之所以出現(xiàn)基金經(jīng)理“變更潮”的現(xiàn)象，原因比較復(fù)雜，是市場環(huán)境、行業(yè)競爭、激勵機(jī)制、“去明星化”趨勢以及個人職業(yè)規(guī)劃等多因素綜合作用的結(jié)果。
她進(jìn)一步分析，市場波動下，部分基金業(yè)績欠佳，基金經(jīng)理面臨較大考核壓力；行業(yè)競爭激烈，促使部分基金經(jīng)理為追求更好職業(yè)發(fā)展機(jī)會選擇跳槽；激勵機(jī)制不完善，導(dǎo)致部分人才流失；行業(yè)逐漸從“明星基金經(jīng)理”模式向團(tuán)隊化、專業(yè)化方向發(fā)展；還有部分經(jīng)理因個人職業(yè)規(guī)劃調(diào)整而離職。
吳粵寧談道，基金經(jīng)理變更，能夠促進(jìn)行業(yè)內(nèi)資源的優(yōu)化配置，為行業(yè)發(fā)展注入全新活力。但另一方面，短期內(nèi)可能導(dǎo)致基金業(yè)績波動，增加投資者的選擇成本與投資風(fēng)險。
格上基金研究員托合江提醒，對投資者而言，需要關(guān)注基金經(jīng)理變更后的投資策略是否延續(xù)原有風(fēng)格，觀察新任基金經(jīng)理的從業(yè)經(jīng)歷、分析其歷史管理產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)和風(fēng)險控制能力。
三大變化顯現(xiàn)
公募基金行業(yè)出現(xiàn)基金經(jīng)理“變更潮”的背后，整個行業(yè)正在經(jīng)歷前所未有的深度變革。
具體而言，目前，公募基金行業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)出三大變化。
吳粵寧指出，首先，公募基金行業(yè)正逐步擺脫過往過度依賴“明星基金經(jīng)理”來吸引資金的模式，積極向團(tuán)隊化、制度化方向轉(zhuǎn)型。在此過程中，行業(yè)著重強(qiáng)化投研團(tuán)隊的協(xié)同合作，有意淡化個人標(biāo)簽，以此降低對個別明星基金經(jīng)理的依賴程度。
其次，當(dāng)下行業(yè)人才流動明顯加快，人才競爭不再局限于單純的薪酬比拼，而是朝著股權(quán)激勵、差異化考核以及賦予更大決策權(quán)等多元化維度轉(zhuǎn)變。
再者，行業(yè)發(fā)展模式正從粗放發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變。在此趨勢下，行業(yè)愈發(fā)重視長期業(yè)績、風(fēng)險管理以及與投資者的有效溝通，這無疑對基金經(jīng)理的專業(yè)素養(yǎng)與綜合能力提出了更為嚴(yán)苛的要求。
此外，托合江指出，公募基金經(jīng)理密集變更反映了行業(yè)內(nèi)新老交替加速，經(jīng)驗斷層顯現(xiàn)。近一年離任的基金經(jīng)理，包括周海棟、曹名長等均衡風(fēng)格老將，而新任基金經(jīng)理平均任職年限僅4.77年。同時，也反映出基金行業(yè)考核機(jī)制轉(zhuǎn)型，從規(guī)模導(dǎo)向轉(zhuǎn)向業(yè)績導(dǎo)向。
他表示，公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展要求下，基金公司對業(yè)績評估標(biāo)準(zhǔn)提高，長期業(yè)績不佳的基金經(jīng)理面臨更大壓力。基金公司也從依賴明星基金經(jīng)理轉(zhuǎn)向團(tuán)隊化投研模式，導(dǎo)致人員結(jié)構(gòu)調(diào)整。
另一方面，隨著公募基金新規(guī)落地，多位基金經(jīng)理共同管理一只產(chǎn)品的案例將持續(xù)增加。
《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》指出，要強(qiáng)化公募基金核心投研能力建設(shè)；加快“平臺式、一體化、多策略”投研體系建設(shè)，支持基金經(jīng)理團(tuán)隊制管理模式，做大做強(qiáng)投研團(tuán)隊。
與此同時，公募基金行業(yè)對于平臺化投研體系、基金經(jīng)理團(tuán)隊管理模式已有初步探索。
吳粵寧認(rèn)為，“平臺式、一體化、多策略”投研體系建設(shè)、基金經(jīng)理團(tuán)隊制管理模式有助于整合投研資源，提升投研質(zhì)量，強(qiáng)化長周期考核，引導(dǎo)長期投資，引導(dǎo)行業(yè)從“規(guī)模導(dǎo)向”向“投資者回報導(dǎo)向”轉(zhuǎn)變。
她分析，基金經(jīng)理團(tuán)隊制管理模式的優(yōu)點(diǎn)在于團(tuán)隊成員能夠?qū)崿F(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，提升業(yè)績的穩(wěn)定性；有利于人才培養(yǎng)，構(gòu)建完善的人才梯隊；能夠更好地適應(yīng)市場風(fēng)格的快速切換。
但該模式也存在缺點(diǎn)，“團(tuán)隊成員可能因投資理念的差異產(chǎn)生決策分歧，增加協(xié)調(diào)成本；責(zé)任界定相對模糊，容易出現(xiàn)問題時相互推諉的情況；團(tuán)隊成員之間的磨合需要時間，若處理不當(dāng)，將會對基金的正常運(yùn)作產(chǎn)生不利影響。”吳粵寧進(jìn)一步談道。
在托合江看來，基金經(jīng)理團(tuán)隊制管理模式不同于“明星基金經(jīng)理”模式，多人協(xié)作能夠降低對單一基金經(jīng)理的依賴；整合不同風(fēng)格和賽道的投資能力，降低人員變動對產(chǎn)品的影響。但缺點(diǎn)在于協(xié)調(diào)成本高，考核機(jī)制復(fù)雜。
（稿件來源：證券時報網(wǎng)）
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