郭晨凱 制圖
電投能源擬定增收購白音華煤電100%股權(quán)、廈門港務(wù)擬定增收購集裝箱碼頭集團(tuán)70%股權(quán)……2025年上半年，央國企旗下上市公司主導(dǎo)的并購重組案例呈現(xiàn)“體量大、速度快”的特點(diǎn)。
據(jù)國信證券統(tǒng)計(jì)，截至2025年6月23日收盤，首次披露日期在今年、正在進(jìn)行中的央國企作為競買方的重大并購重組共有16例。
國信證券策略首席分析師王開認(rèn)為，央國企龍頭企業(yè)通過整合分散資源，將有效提升自身估值水平，并增強(qiáng)市場對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的價(jià)值重估預(yù)期。與此同時(shí)，并購重組進(jìn)程的推進(jìn)將促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中度提升，進(jìn)而推動形成“以高質(zhì)量龍頭企業(yè)引領(lǐng)創(chuàng)新發(fā)展”的產(chǎn)業(yè)格局。
產(chǎn)業(yè)整合駛?cè)搿翱燔嚨馈?/strong>
從近期披露的重組進(jìn)展看，央國企旗下上市公司的產(chǎn)業(yè)整合明顯提速。
5月5日晚間，市值超400億元的褐煤巨頭電投能源公告稱，于4月30日公司收到實(shí)際控制人國家電力投資集團(tuán)有限公司（簡稱“國家電投集團(tuán)”）《關(guān)于籌劃發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)的通知》，擬以國家電投集團(tuán)內(nèi)蒙古白音華煤電有限公司（簡稱“白音華煤電”）的股權(quán)與電投能源進(jìn)行資產(chǎn)重組。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，通過整合上下游資源，電投能源能夠?qū)崿F(xiàn)從能源生產(chǎn)、傳輸?shù)较M(fèi)的全鏈條優(yōu)化，將顯著提升資源配置效率，降低運(yùn)營成本，并增強(qiáng)抵御市場波動的能力。這并非簡單的資產(chǎn)疊加，而是通過內(nèi)部協(xié)同效應(yīng)，構(gòu)建更具韌性和競爭力的能源供應(yīng)體系。
據(jù)梳理，國家電投集團(tuán)、中國華電集團(tuán)、國家電網(wǎng)公司旗下多家上市公司均在近期密集披露重大資產(chǎn)重組方案。例如，華電國際近期披露，公司擬通過發(fā)行股份的方式向中國華電購買其持有的江蘇公司80%股權(quán)，擬通過支付現(xiàn)金的方式向華電福瑞收購上海福新51%股權(quán)、上海閔行100%股權(quán)、廣州大學(xué)城55.0007%股權(quán)、福新廣州55%股權(quán)、福新江門70%股權(quán)、福新清遠(yuǎn)100%股權(quán)，向華電北京收購貴港公司100%股權(quán)，從而聚焦火電資產(chǎn)的優(yōu)化配置。
稀土板塊央國企也在推進(jìn)內(nèi)外部稀土資產(chǎn)整合重組。5月14日晚間，中國稀土在投資者關(guān)系活動記錄表中提到，現(xiàn)階段，其正積極配合中國稀土集團(tuán)開展解決同業(yè)競爭問題的相關(guān)工作，擇機(jī)開展并購重組。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，以同業(yè)整合為特點(diǎn)的橫向并購有望成為資源類企業(yè)并購重組的主流類型，這類整合有助于企業(yè)擴(kuò)大市場份額、提升產(chǎn)業(yè)集中度。
產(chǎn)業(yè)并購瞄準(zhǔn)新興賽道
在加快培育新質(zhì)生產(chǎn)力、推動產(chǎn)業(yè)升級的背景下，眾多央國企旗下上市公司正將并購重組的方向聚焦于“硬科技”。通過橫向整合與專業(yè)化重組，這些企業(yè)重點(diǎn)布局半導(dǎo)體、人工智能、新能源、生物醫(yī)藥、高端裝備等領(lǐng)域，以增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈布局和關(guān)鍵核心技術(shù)自主創(chuàng)新能力。
3月30日晚，華大九天發(fā)布公告稱，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，收購芯和半導(dǎo)體科技（上海）股份有限公司100%股權(quán)，并同步募集配套資金。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，華大九天這一舉措有望補(bǔ)足電子設(shè)計(jì)自動化（EDA）產(chǎn)業(yè)鏈條。
也有企業(yè)通過專業(yè)化整合加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈布局。4月16日晚，藍(lán)科高新公告，公司擬以現(xiàn)金方式收購中國浦發(fā)所持有的機(jī)械工業(yè)上海藍(lán)亞石化設(shè)備檢測所有限公司100%股權(quán)、中國空分工程有限公司51%股權(quán)。
藍(lán)科高新稱，實(shí)施此次專業(yè)化整合，有利于公司形成在能源裝備領(lǐng)域“設(shè)計(jì)－制造－施工總承包－運(yùn)維與檢測服務(wù)”的整體解決方案能力，進(jìn)一步提高公司核心競爭優(yōu)勢。
（來源：上海證券報(bào)）
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