為了進一步提升北京期貨行業服務實體經濟的能力，近日，北京期貨商會組織轄區期貨機構深入湖南鋰電產業腹地，開展“北京期貨業服務實體產業行——湖南碳酸鋰專項調研”活動，通過實地走訪鋰電產業鏈上中下游代表企業，深度剖析碳酸鋰價格波動的傳導機制與風險管理痛點，推動期貨公司提升服務產業的能力和水平。
產學研融合
切實提升研究水平
對于期貨機構來說，深入產業一線是提升研究水平的重要途徑之一。
“通過此次調研，我們在短時間內全面接觸到了產業鏈各個環節，并學習到了最新的電池技術路線特點及發展方向，對企業經營情況、生產規劃、降本方法及風險管理手段有了深入了解，對我們真實了解行業痛點和企業難點、提高研究員的投研水平和服務實體能力有很大幫助。”銀河期貨碳酸鋰研究員陳婧表示。
北京首創期貨研究院院長張小凱表示，在碳酸鋰價格下行周期，通過一線走訪可以切身感受到企業發展的現實困境，以及了解價格持續走低下企業全力探索降本增效的路徑，他們因此收獲了鋰電產業鏈發展情況的一手認知。
“通過走訪發現，盡管碳酸鋰價格呈單邊下行趨勢，但企業并未被動減產，反而維持產量增長的態勢，這一現象表明價格壓力正在倒逼企業通過技術革新、流程優化等手段來對沖成本壓力，從而實現轉型升級。”張小凱說，這也提醒研究員在期貨研究上需突破理論框架局限，深入扎根產業一線。僅依賴書本知識無法捕捉價格傳導中的微觀動態，只有通過實地調研方能感知企業的經營策略調整與心態變化，才能精準地把握產業周期演變的內在邏輯。
在中信期貨研究部（北京辦公）有色金屬研究員白帥看來，此次調研從三個方面切實提升了他的研究工作：一是對鋰電產業鏈的供需情況有了更加清晰的了解。比如，對鋰礦、鋰鹽、正極材料、電池、儲能等各環節產量和銷量的了解更清晰，對庫存數據的了解更全面。二是成本分析更深入，準確地了解到不同類型的碳酸鋰生產企業成本。比如，外購原料企業成本和礦山冶煉一體化企業成本的區別。三是對產業動態有了更前瞻性的把握。比如，掌握了企業的生產目標、產能擴建規劃等未來1~3年的規劃，有助于日后更準確地把握產業動態，為期貨研究提供更及時、精準的信息。
據了解，除了實體企業外，本次調研活動還安排了走訪科研院校，調研團一行與中南大學冶金與環境學院的教授、專家就鋰資源的高效提取技術與成本控制路徑進行了深度碰撞。
“可以說，中南大學是中國鋰電行業的搖籃、技術轉化成實業的典范，不少企業的創始者均為該校博士。此外，該校教授、專家深耕鋰電領域多年，不僅是學術領域的帶頭人，也有實業運營的成功經驗，實打實地解決了諸多國家戰略問題。該校教授講解的電池技術路線，對比了各方案的功能性、應用場景、性價比、技術難點等，并分析了未來的發展路徑，點明了概念上的差別，讓我們不僅看到了新能源的廣闊前景，也清楚了解到發展的瓶頸，有助于提升期貨研究員的專業度。”陳婧說。
找準行業痛點
用衍生品助力破解產業困局
據了解，在新能源汽車與儲能產業的爆發式增長下，鋰電需求持續攀升。但是，近年來，碳酸鋰價格的劇烈波動成為制約產業鏈穩定的重要因素，因此鋰資源的高效利用與成本控制已成為行業重點打造的核心競爭力。此外，利用金融工具進行風險管理也成為鋰電產業鏈企業降本增效的重要手段。
“從本次調研及平時接觸的產業客戶來看，碳酸鋰產業是新興行業，從業人員比較年輕，學習能力和熱情都很高，對新事物的接受度比傳統行業要高。期貨上市之前的定價模式有很大比例上從一口價、長協轉為點價和基差貿易，場外衍生品的接受度也比其他行業高，相關企業主動把期貨、期權嵌入現貨業務，從而增加自身的議價能力和客戶黏性。”陳婧表示。
“但是，通過走訪5家實體企業發現，企業對期貨、期權等金融工具的接受度和使用程度還存在一定差異。有些企業的期貨團隊非常成熟，對期貨、期權運用自如，也有企業對套期保值存在一定誤解。”陳婧進一步說。
“整體來看，碳酸鋰產業的套期保值意識已逐漸增強，越來越多的企業利用期貨工具對沖價格波動風險。”白帥說，目前，碳酸鋰期貨的價格發現功能使行業的貿易模式發生改變，企業的貿易模式由參考第三方平臺定價逐步轉向基差定價、含權貿易等。
張小凱表示，在碳酸鋰價格下行周期中，相關企業的經營壓力顯著增加。不過，生存壓力正在倒逼企業主動探索除傳統生產模式外的風險管理工具。期貨作為對沖價格波動的有效手段，其戰略價值在鋰電產業鏈中日益凸顯。
據了解，此次調研直擊鋰電產業鏈痛點，聚焦碳酸鋰價格傳導機制與風險管理瓶頸。北京地區的期貨機構通過實地走訪調研，不僅深化了他們對鋰電產業波動邏輯的理解，更有助于日后更精準地捕捉實體企業對精細化風險管理的需求。
“期貨公司應該從企業角度出發，杜絕‘模板式’路演，助力企業解決實際問題。”陳婧表示。
白帥建議，期貨公司應結合實際需求，為碳酸鋰產業提供多維度服務。首先，提供專業的培訓。通過開展期貨、期權套保培訓，幫助企業熟悉期貨知識和操作流程，提升其運用期貨工具的能力。其次，提供信息咨詢。利用研究團隊和資源，為企業提供碳酸鋰市場的供需、價格、政策等方面的信息咨詢服務，幫助企業做出決策。最后，搭建交流平臺。通過組織產業交流會、論壇等活動，為碳酸鋰產業鏈上下游企業提供交流合作平臺，促進鋰電產業鏈上下游協同發展。
“針對期貨認知薄弱的企業，期貨公司需重點開展金融衍生品知識普及與風險管理基礎教育，降低對期貨工具理解的門檻。對具備一定基礎但操作欠嫻熟的企業，期貨公司可以提供定制化的套保方案設計及操作實務輔導，解決他們在期貨工具運用中的結構性痛點。面向成熟運用期貨工具的企業，期貨公司可以深化場外期權組合、多維度對沖策略等進階工具配置，賦能企業構建復合型的風險管理體系。”張小凱說。
“我們可以看到，在當前的市場環境下，鋰電產業鏈企業對行業未來發展仍充滿信心，這一點體現在通過技術改造、精細化管理、多方協作等方式降本增效、繼續堅持上。我們走訪企業了解到，政策對需求的負面影響實際上弱于市場預期，高端產品供不應求，只是部分產能難以出清。與成熟的大宗品種對比，碳酸鋰的成本曲線并不固定，成本支撐不斷下移，底部難以明確，企業需依靠金融工具抵御市場風險，從而將更多精力投入技術升級和業務模式創新等領域。”陳婧表示。
在當前碳酸鋰價格波動深刻影響產業鏈韌性的關鍵節點，鋰電產業鏈企業對精細化風險管理的需求已從“可有可無”轉變為“生存必需”。據北京期貨商會相關負責人表示，北京期貨業將以此次湖南碳酸鋰專項調研為起點，持續深耕產業鏈，將期貨市場的價格發現與風險管理功能轉化為企業熨平周期波動、穩定經營的“壓艙石”，為中國新能源產業鍛造全球競爭力筑牢金融后盾。
（來源：期貨日報網）
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