量化私募基金開啟限購模式。
近日，百億量化私募衍復投資向渠道發布公告稱，基于公司業務發展的戰略規劃以及對投資者利益的綜合考量，計劃自7月1日起關閉所有中證500指數、中證1000指數、萬得小市值概念指數增強產品的新客戶申購，已持有投資者追加不受影響。
此前，龍旗科技旗下量化擇時策略產品、睿郡資產旗下知名基金經理董承非管理的產品分別啟動“封盤”或暫停接受新客戶申購申請。這兩家私募基金的管理規模也都達到百億元級別。
受訪人士指出，量化產品通過限購或封盤來控制規模，可確保投資收益不被過度稀釋。此外，雖然近期私募基金行業未出現密集限購或封盤情況，但個別私募限購仍釋放出重要信號。
控規模保收益
衍復投資是國內頭部量化私募機構。近日，該公司表示，自7月1日起，公司部分產品線，即中證500、中證1000、萬得小市值概念等指數增強產品，將停止接受新投資人的申購。已持有相關產品的老客戶，在追加申購方面不受任何限制，仍可按既有流程正常操作。其他指數增強策略產品線均正常開放。
在私募基金行業，上述限制新客戶申購的情況并非個例。
今年5月底，百億級私募睿郡資產公告稱，董承非管理的產品自2025年6月8日起，原則上不再接受新客戶申購申請。存量客戶的申購業務不受影響。
彼時，睿郡資產表示，此舉是本著持有人利益優先的原則，旨在通過適度控制規模，做好產品業績，更好地服務現有客戶。
據悉，作為“公奔私”（從公募基金轉戰私募基金）基金經理的代表，在加入私募基金行業3年后，董承非個人管理的私募產品規模達到100億元以上。
此外，在上述兩家百億私募有所動作之前，杭州龍旗科技旗下的量化擇時策略產品已從5月1日開始“封盤”。這家成立于2011年10月的量化私募，管理規模也超過100億元。
據了解，自2025年5月1日起，杭州龍旗科技的量化擇時策略產品將暫停接受資金的申購和追加，專注已投資金的運營管理。
杭州龍旗科技稱，暫停募集后，投資者已持有份額的贖回不受影響。同時，策略研究團隊將持續加大研究投入，隨著模型的創新迭代，公司也將適時重新開放申購，具體以公司官方公告為準。量化投資的本質是“在約束條件下尋求最優解”，封盤正是在“投資者至上”原則下作出的決策。
從策略容量角度看，“中小盤指數增強產品依賴特定市場環境和選股策略，規模過快擴張會稀釋策略有效性，影響收益；量化擇時策略需精準把握市場時機，資金涌入會增加操作難度和沖擊成本。從投資管理角度看，限購能保障現有投資者利益，維持產品業績穩定，避免規模失控導致管理能力跟不上。”黑崎資本首席戰略官陳興文分析。
融智投資FOF基金經理李春瑜指出，量化產品主動限購，一是為控制規模，避免出現“規模不經濟”的情況。管理規模快速擴張會使得交易執行成本攀升、投資策略靈活性下降。二是限購、封盤可確保投資收益不被過度稀釋，保障現有投資人長期利益，還能維持投資業績穩定性，為策略模型迭代升級預留空間。
限購釋放多重信號
對市場而言，當私募基金開啟限購、封盤模式，意味著什么？
陳興文認為，雖然近期私募基金行業未出現密集限購或封盤情況，但個別私募限購仍釋放出重要信號。一方面顯示私募對市場節奏的謹慎判斷，當前市場波動大、不確定性高，限購是控制風險的手段；另一方面體現私募注重長期業績和品牌建設，不過度追求規模擴張，以保證投資策略有效執行。
此外，在李春瑜看來，私募產品的限購動作反映出市場情緒回暖，增量資金進場意愿增強，是市場向好的信號；同時也表明私募管理人更看重產品業績持續性與投資者體驗，而非單純追求規模擴張，是一種理性的市場應對方式，能幫助私募在規模與業績之間尋找平衡。
不過，從整體資金動向看，市場各方依舊存在分歧。
華泰證券策略研究團隊分析，上周，資金多空分歧增加，交易型資金熱度邊際回升，但6月初配置型外資持有A股倉位回落、逆勢資金（ETF）流出A股，資金仍處于“弱平衡”進程中。亮點在于資金共識雖尚未形成，但博弈行為好轉。
“6月以來杠桿資金及公募基金搶籌醫藥，散戶則減倉創新藥配置新消費，但上周資金流入、流出力度均有放緩，或表征資金對擁擠度高位板塊的博弈力度小幅回落；各類資金對低擁擠度TMT板塊的配置關注度回升，交易型資金及公募基金小幅加倉低位科技方向。”該團隊進一步指出。
另外，散戶資金明顯開始發力，兩融市場情緒亦有所修復。
據華創證券統計，上周，以小單衡量的滬深兩市A股散戶資金凈流入954.7億元，較前值增加584.7億元，處在過去五年47.0%分位，凈流入規模創近兩月新高；融資資金凈流入80.4億元，較上周增加8.5億元。
集中調研半導體、醫療器械
值得一提的是，今年以來，受益于小盤成長風格占優，股票量化多頭策略基金的業績表現相對出眾。
私募排排網數據顯示，截至5月底，有業績記錄的1480只股票量化多頭產品，今年以來平均收益率達8.46%，其中1282只產品實現了正收益，占比達86.62%，前5%分位數收益率達21.94%。
同期，有業績記錄的6044只股票主觀多頭策略產品，今年以來平均收益率為3.98%，不及股票量化多頭策略的一半；有業績記錄的726只股票市場中性策略產品，今年以來平均收益率為5.00%；有業績記錄的237只股票多空策略產品，今年以來平均收益率為3.37%。
客觀而言，在今年的市場環境下，量化基金的技術、策略優勢被放大。
陳興文談道，2025年市場風格多變、行業輪動較快，量化策略通過大數據和模型能快速捕捉短期市場機會，靈活調整持倉，分散風險。
“量化策略能快速處理海量數據，挖掘市場微小定價偏差獲利。同時，量化策略不斷創新和優化，結合多種因子和模型，適應不同市場環境，如增加對宏觀經濟、行業趨勢等因子的分析，以提升策略適應性和盈利能力。”陳興文表示。
具體到投資方向，在A股市場上，私募基金也有一定偏好。
從調研數據看，私募機構的注意力主要集中在半導體、醫療器械、通用設備等行業。
據私募排排網統計，5月，半導體行業共有30只個股接受了私募調研，調研頻次合計達到226次，為最受私募青睞的行業；其次是醫療器械、通用設備、自動化設備、專用設備和化學制藥，私募調研次數均超100次。
個股方面，5月，共有25只個股獲得私募機構高度關注，調研頻次均超過20次。
其中，安集科技獲得淡水泉、高毅資產、盤京投資、睿郡資產和星石投資等百億級私募扎堆調研，私募調研頻次合計達到75次，為最受青睞的個股，該股屬于電子化學品行業。
此外，通用設備行業個股恒而達、耐普礦機，半導體行業個股希荻微、盛美上海，消費電子行業個股安克創新和佳禾智能均獲得較多關注。
（稿件來源：證券時報網）
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