今年以來，新消費板塊強勢起舞，泡泡瑪特、老鋪黃金等龍頭股表現驚人，重倉新消費板塊的部分基金凈值增長也超過60%。新消費板塊緣何強勢崛起？當前估值是否過高？后續還有哪些機會可以把握？對此，多位基金經理仔細分析新消費板塊后市。
重倉新消費板塊基金凈值強勢反彈
以泡泡瑪特、老鋪黃金、蜜雪冰城、潮宏基等為代表的新消費板塊表現搶眼。截至6月12日，老鋪黃金股價今年以來漲幅超過280%，泡泡瑪特股價漲幅也超過190%。
重倉新消費板塊的基金凈值也強勢反彈。截至6月12日，申萬菱信樂融一年持有期混合基金今年以來收益為65.81%，恒越匠心優選一年持有期混合基金收益達到62.56%，海富通消費優選混合基金收益也超過35%。
從基金持倉來看，以申萬菱信樂融一年持有期混合基金為例，截至今年一季度末，該基金前十大重倉股包括中寵股份、泡泡瑪特、萬辰集團、潮宏基、老鋪黃金等。
內在邏輯是對存量市場的替代
新消費板塊緣何強勢崛起？“新消費是指那些具有成長性的消費標的，這些標的通過結構性變量，包括抓住新的消費人群或是進入新的渠道等，從行業中捕捉阿爾法機會，進而獲得相對較快的增速。”海富通消費優選混合基金基金經理劉海嘯說。
在劉海嘯看來，今年一些漲幅較大的標的，如備受追捧、溢價較高的寵物和潮玩品類，其內在邏輯均是對存量市場的替代，而背后驅動這一趨勢的核心力量是人口結構的變化。再以量販連鎖零食為例，其底層邏輯也是替代性原理，通過低渠道成本、高周轉模式來搶占市場份額。
緊盯消費者習慣變化
未來如何更好地把握消費行業的投資機會？“傳統消費的研究重點集中在渠道，而新消費的研究重點集中在產品。為什么大家覺得新消費很難有投資標準，主要還是因為過去有大量的研究資源集中在渠道，對產品本身的關注度較低。”在中歐基金消費組研究員韓佳偉看來，目前對新消費產品的分析框架沒有特別全面的，但以后應該花更多的時間在人群分析上。不同的產品有核心的目標消費群體，這群人為什么喜歡某些產品，背后一定有共性的因素。
韓佳偉認為，美護行業對于整個新消費投資非常有引領意義，未來很多行業的產品思路和營銷打法都會越來越像化妝品行業。因為化妝品潮流屬性強，營銷費用占比最高，渠道變化也是最快的，是最早一批的新消費。
由于短期股價漲幅較快，當前新消費板塊的投資是否過熱也引起市場熱議。“消費公司的市場關注度非常高，吸引了比較多的增量資金，當前不少公司的估值已不便宜，短期內股價有調整的風險。從中長期角度來看，很多新消費公司仍處于成長的中早期階段，未來仍有較大的成長空間。對于傳統消費龍頭，我們的信心也較過去兩年有所增強，適度增加了配置。”富國消費精選30的基金經理周文波說。
鵬華基金基金經理謝添元表示，可以將新消費公司分成兩類來看。一部分公司盈利預測上修能力不大，這類純漲估值的公司甚至可能把未來兩三年甚至五年的發展潛力提前兌現，這類公司目前有一定的泡沫風險。但新消費還有一類公司，股價大幅上漲是由盈利預測持續大幅上修所拉動。對于這些標的，非但沒有泡沫，反而仍然有非常好的投資機會。后續看好滲透率持續提升且呈現持續高景氣的新消費方向，主要包括潮玩、美妝、金飾等領域，以及依靠競爭力持續提升份額進而獲取成長的優秀個股，主要集中在飼料、整車、個護等領域。
來源：上海證券報
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