自2024年10月《上海證券交易所發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第6號——輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)（試行）》發(fā)布以來，截至目前，共有9家符合標(biāo)準(zhǔn)的科創(chuàng)板企業(yè)提交再融資申請，且已有首批案例落地，帶動市場積極性顯著提升。
業(yè)內(nèi)人士表示，該政策正有效破解“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”企業(yè)的融資瓶頸，推動更多資源向技術(shù)創(chuàng)新前沿集聚。隨著更多科創(chuàng)板公司適用“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行再融資，科創(chuàng)板將進(jìn)一步成為培育新質(zhì)生產(chǎn)力、支撐科技自立自強的核心平臺。
支持上市公司增強創(chuàng)新能力
寒武紀(jì)6月5日公告，公司向特定對象發(fā)行A股股票申請獲上交所受理，擬融資金額為49.8億元。寒武紀(jì)在申報再融資時，適用“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”企業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，本次再融資募集資金用于補充流動資金和償還債務(wù)等非資本性支出的比例超過募集資金總額的30%。
這是“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布后，科創(chuàng)板支持上市公司提升創(chuàng)新能力的又一生動例證。
寒武紀(jì)此次募集資金主要用于面向大模型的芯片平臺項目、面向大模型的軟件平臺項目和補充流動資金。寒武紀(jì)表示，公司屬于具有輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入特點的企業(yè)。科技創(chuàng)新需要持續(xù)進(jìn)行大量的資金及人力投入，具有較高的研發(fā)投入需求。公司本次募投項目中非資本性支出的比例為87.25%，超過30%部分主要用于人員工資與產(chǎn)品試制費等，均為與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的研發(fā)投入。
據(jù)不完全統(tǒng)計，自該政策發(fā)布后，包括剛剛受理的寒武紀(jì)在內(nèi)，共有9家科創(chuàng)板上市公司按照“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)申請再融資，合計擬融資247.96億元，其中迪哲醫(yī)藥、芯原股份已注冊生效，盛美上海、中科飛測、百利天恒、華峰測控、樂鑫科技、中科星圖和寒武紀(jì)等7家公司處于審核問詢階段。
助推企業(yè)加大研發(fā)投入
業(yè)內(nèi)人士表示，科創(chuàng)板企業(yè)具有研發(fā)驅(qū)動、技術(shù)密集的典型特征，技術(shù)研發(fā)投入大、周期長，資金使用靈活度要求較高。“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的適用，有效提升了科創(chuàng)企業(yè)融資的便利度，進(jìn)一步支持科技型企業(yè)加大研發(fā)投入和提升研發(fā)水平。
迪哲醫(yī)藥為該政策出臺后首單適用“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)完成再融資發(fā)行的案例?！叭缥茨苷J(rèn)定為‘輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入’企業(yè)，公司將面臨壓縮新藥研發(fā)項目投入和延緩國際研發(fā)生產(chǎn)基地項目建設(shè)的可能。這會降低公司核心產(chǎn)品的研發(fā)和臨床進(jìn)度以及研發(fā)生產(chǎn)基地建設(shè)進(jìn)度，削弱公司在國際市場競爭中的優(yōu)勢?！钡险茚t(yī)藥首席財務(wù)官兼董事會秘書呂洪斌說。
呂洪斌介紹，在明確公司符合“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)后，迪哲醫(yī)藥主動對再融資規(guī)模進(jìn)行了審慎調(diào)整，部分早期研發(fā)項目改由自有資金投入，將募投項目聚焦于核心項目的推進(jìn)，將資源更集中地配置在確定性更強的核心項目上，旨在加速臨床推進(jìn)和產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，以期更早實現(xiàn)商業(yè)價值，最大化地回報投資者。本次發(fā)行也加速了公司國際化及產(chǎn)業(yè)化的步伐，各個募投項目正按計劃積極推進(jìn)。
芯原股份是科創(chuàng)板市場第二單注冊生效案例。芯原股份董事長兼總裁戴偉民表示，公司在再融資申報、問詢階段，均與監(jiān)管部門就“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)事項保持了良好的溝通。監(jiān)管部門幫助與公司類似具有“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”特點的上市公司提高募集資金的使用效率，助力上市公司通過再融資推動自身高質(zhì)量發(fā)展，實現(xiàn)提質(zhì)增效。
提升再融資審核透明度
受訪投行人士認(rèn)為，該政策明確了“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”企業(yè)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，提升了再融資審核的透明度和效率，為企業(yè)提供了更大的融資靈活性，進(jìn)一步推動了科創(chuàng)板高質(zhì)量發(fā)展。
具有“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”特點的企業(yè)通常屬于不需要購置大量固定資產(chǎn)，而是將大量資金用于研發(fā)，以實現(xiàn)技術(shù)突破和產(chǎn)品創(chuàng)新的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，如半導(dǎo)體芯片設(shè)計行業(yè)、創(chuàng)新藥行業(yè)、人工智能與信息技術(shù)行業(yè)等。截至目前，符合“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”標(biāo)準(zhǔn)的科創(chuàng)板上市公司可能超過百家，但符合上述標(biāo)準(zhǔn)并提交相關(guān)再融資申請的科創(chuàng)板企業(yè)還不多。
對此，國泰海通證券投資銀行部TMT行業(yè)一部副行政負(fù)責(zé)人鄔凱丞認(rèn)為，一方面，相關(guān)企業(yè)對再融資的計劃取決于自身經(jīng)營的實際需要，不同公司有不同的融資節(jié)奏；另一方面，政策落地時間較短，企業(yè)和中介機構(gòu)對相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的理解和操作可能仍在適應(yīng)過程中。
為進(jìn)一步優(yōu)化制度，鄔凱丞建議監(jiān)管部門繼續(xù)加強政策宣導(dǎo)，提供操作指引，幫助企業(yè)和中介機構(gòu)更好地理解和應(yīng)用新標(biāo)準(zhǔn)，最終鼓勵更多符合條件的企業(yè)積極利用該政策工具。
（來源：中國證券報）
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