在全球經(jīng)濟(jì)格局復(fù)雜多變、貿(mào)易政策風(fēng)云變幻的背景下，投資市場的不確定性無疑又增添了幾分。近期，匯豐、渣打以及華僑銀行等多家外資機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)布了對三季度投資的展望。
整體來看，三季度的投資市場仍然充滿挑戰(zhàn)與機(jī)遇。多家外資機(jī)構(gòu)在投資策略中提示，需密切關(guān)注貿(mào)易政策、地緣政治等因素的變化，采用多元資產(chǎn)和主動(dòng)策略管理風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)投資組合的韌性，在波動(dòng)中尋找合適的投資機(jī)會(huì)。
匯豐：
把握亞洲市場結(jié)構(gòu)性機(jī)遇
近日，匯豐環(huán)球私人銀行及財(cái)富管理中國首席投資總監(jiān)匡正認(rèn)為，從全球市場來看，過去幾個(gè)月，美國貿(mào)易關(guān)稅引發(fā)全球多個(gè)資產(chǎn)類別波動(dòng)加劇，但亞洲市場憑借穩(wěn)健的結(jié)構(gòu)性增長及多元化的本地機(jī)遇，整體表現(xiàn)較好，有望抵銷關(guān)稅帶來的部分影響。
在地域配置上，匯豐仍維持地域多元化的投資策略。在亞洲，匯豐看好中國、印度及新加坡等展現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)韌性的市場。“中國及亞洲其他地區(qū)的專業(yè)制造業(yè)技術(shù)能力集中，不易被取代，中國經(jīng)濟(jì)的韌性及結(jié)構(gòu)性增長機(jī)遇依然明顯。”匡正表示，與此同時(shí)，印度股市雖可能因地緣政治沖突而加劇短期波動(dòng)，但或仍將受益于數(shù)字化進(jìn)程及政府對制造業(yè)的關(guān)注；在不確定的貿(mào)易局勢中，新加坡所受的影響程度則相對輕微。
亞洲市場之外，匯豐將美國股票觀點(diǎn)重調(diào)至偏高，預(yù)計(jì)美國2025年經(jīng)濟(jì)增長將維持正面但放緩至1.6%。隨著關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)緩和，資金從美元資產(chǎn)流出的速度將減緩，潛在減稅也可能成為市場樂觀情緒的推動(dòng)因素，不過美國經(jīng)濟(jì)前景仍存在不確定性。
匯豐同時(shí)指出，對美國經(jīng)濟(jì)前景的正面預(yù)期將緩和資金流向歐洲的趨勢，因此將歐洲股票的觀點(diǎn)調(diào)整至中性。對于中國市場，匯豐預(yù)計(jì)未來隨著降準(zhǔn)降息進(jìn)一步落實(shí)，結(jié)合股票回購、公募基金發(fā)行回暖以及保險(xiǎn)資金積極入市等，A股總體流動(dòng)性環(huán)境依然較為有利。
此外，匯豐強(qiáng)調(diào)采用多元資產(chǎn)和主動(dòng)策略管理風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前政策及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)依然較高，全球經(jīng)濟(jì)增長放緩是首要擔(dān)憂。債券策略方面，專注于優(yōu)質(zhì)、多元化和主動(dòng)型管理，偏好7~10年長久期的英國國債，以及以歐元和英鎊計(jì)值的投資級別企業(yè)債券。同時(shí)，將發(fā)掘相關(guān)性較低的資產(chǎn)以增強(qiáng)多元化配置，黃金作為對沖突風(fēng)險(xiǎn)的避險(xiǎn)工具被看好，預(yù)計(jì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或也能帶來相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流，投資者還可專注于可再生能源以把握潛在機(jī)遇。
“在目前關(guān)稅談判尚未完全明朗之際，我們繼續(xù)通過中至長久期的優(yōu)質(zhì)債券、黃金及其他相關(guān)性較低的資產(chǎn)來強(qiáng)化投資組合的多元性。”匡正表示，同時(shí)加強(qiáng)主動(dòng)型管理方式的運(yùn)用，在需要及合適的情況下靈活調(diào)整資產(chǎn)配置，通過多元資產(chǎn)策略涵蓋不同資產(chǎn)類別、市場和貨幣。
渣打：
關(guān)稅緩和投資乘勢而上
日前，渣打集團(tuán)在進(jìn)行全球市場展望時(shí)表示，將上調(diào)全球股票至超配。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著美國貿(mào)易政策風(fēng)險(xiǎn)緩和，市場技術(shù)指標(biāo)有所改善；而更多貿(mào)易協(xié)議的達(dá)成，以及經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)與公司盈利的相對韌性，是維持這波漲勢的關(guān)鍵因素。
具體來看，渣打上調(diào)美國股票至小幅超配，認(rèn)為市場已經(jīng)過度拋售美國資產(chǎn)，但分散投資于各主要地區(qū)的策略仍可持續(xù)。
此外，渣打下調(diào)黃金至核心持倉，預(yù)計(jì)未來將有一段時(shí)間的整固，而在現(xiàn)今收益率高企的情況下，優(yōu)質(zhì)債券仍然具備吸引力。
值得提及的是，渣打仍然強(qiáng)調(diào)在不同地區(qū)進(jìn)行適度分散配置的重要性。在亞洲（除日本），該機(jī)構(gòu)超配中國股票，同時(shí)保留印度股票作為核心持倉。“因?yàn)槊烙】赡苓_(dá)成貿(mào)易協(xié)議，另外公司盈利增長強(qiáng)勁及外資流入，這兩個(gè)市場均獲益于美元走勢疲軟。”渣打稱。
華僑銀行：
尋求避險(xiǎn)與收益再平衡
華僑銀行中國副行長、環(huán)球金融市場部總經(jīng)理劉洋認(rèn)為，當(dāng)前美元弱勢并非單純由降息周期主導(dǎo)，而是貿(mào)易政策、地緣政治與全球資本流動(dòng)共同作用的結(jié)果。
談及全球大類資產(chǎn)配置時(shí)，劉洋表示要尋求避險(xiǎn)與收益的再平衡。“黃金的上漲，既反映了市場對財(cái)政赤字貨幣化的擔(dān)憂，也體現(xiàn)其作為貨幣替代品的屬性。”劉洋稱，長期看，全球債務(wù)擴(kuò)張與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)將繼續(xù)支撐金價(jià)，而短期的關(guān)稅利好所驅(qū)動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，可能導(dǎo)致黃金價(jià)格回調(diào)。
提及關(guān)稅對產(chǎn)業(yè)鏈的影響時(shí)，劉洋指出，部分企業(yè)正將產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至東盟，從以往簡單的產(chǎn)品出口走向產(chǎn)業(yè)出海，并在當(dāng)?shù)貥?gòu)建了供應(yīng)鏈與產(chǎn)業(yè)鏈等。
“關(guān)稅戰(zhàn)通過貿(mào)易渠道與市場預(yù)期，放大了全球資產(chǎn)的波動(dòng)性。”劉洋進(jìn)一步表示，在進(jìn)行配置資產(chǎn)時(shí)，投資者可以保持動(dòng)態(tài)配置策略，增加黃金、日元等避險(xiǎn)資產(chǎn)的比重，同時(shí)關(guān)注亞洲內(nèi)部需求所驅(qū)動(dòng)的貨幣與股市機(jī)會(huì)。
（來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）
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