近日，保齡寶發布公告稱，持有其10.31%股份的大股東寧波趵樸富通資產管理中心（有限合伙）（以下簡稱“趵樸富通”）擬在6月24日—9月23日以集中競價交易和大宗交易的方式合計減持保齡寶股份不超過總股本的3%。財報顯示，2025年一季度，保齡寶營收同比增長24.23%，歸母凈利潤同比增長117.35%。業績增長下，保齡寶大股東減持，同時高管變動頻頻。業內分析人士認為，減糖甜味劑企業在規模不斷增加的同時，需增加研發投入，打造產品差異化。
5月底，保齡寶披露的公告顯示，趵樸富通因經營發展需要，將通過大宗交易及集中競價交易方式減持，在6月24日—9月23日，合計減持保齡寶股份不超過3%的股份。其中，通過大宗交易方式減持部分不超過總股本的2%（739.53萬股），通過集中競價交易方式減持部分不超過總股本的1%（369.77萬股）。
值得注意的是，從2020年開始，保齡寶曾披露了7則趵樸富通減持的公告，其中有6次減持計劃未實施。僅在2020年7月，趵樸富通擬減持5.4%股權，至屆滿實際減持3.85%。
另外，今年3月21日，保齡寶披露的公告稱，公司實際控制人之一戴斯聰控制的企業深圳松徑投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“松徑投資”）的增持計劃，因資金安排、資金調動等原因，預計本次增持計劃無法在原定期限內完成，現已延期至2026年4月7日。
保齡寶主要從事益生元、膳食纖維、減糖甜味劑等功能性配料的研發、生產、銷售。在股權結構上，趵樸富通、北京永裕投資管理有限公司（以下簡稱“永裕投資”）、劉宗利、松徑投資分別持股10.31%、7.98%、6.29%、5.03%，為前四大股東；其余股東持股比例均不超過1%。
對于此次保齡寶大股東減持，香頌資本執行董事沈萌表示，“業績增長會支撐股價上升的趨勢，機構投資者逢高減持符合其利益最大化需求，而且機構持股往往有回報期限約束，并非減持就代表不看好未來前景”。
2021年，保齡寶營收最高峰達到27.65億元，之后連續三年營收下滑。
2024年度，保齡寶實現營收約為24.02億元，同比下降4.84%。營業總收入下降主要原因為調整產品結構和營銷策略，加強對銷售差異化、高毛利產品的激勵，飼料及副產品業務營業收入同比減少2.17億元。
分產品來看，保齡寶各業務板塊明顯回暖。益生元、膳食纖維、減糖甜味劑核心業務的銷售量和銷售額同比均實現增長。其中益生元實現營業收入約3.35億元，同比增長16.02%；膳食纖維實現營業收入約2.38億元，同比增長14.52%；減糖甜味劑實現營業收入約5.16億元，同比增長29.73%。
今年1月，歐盟委員會公布了關于本次赤蘚糖醇反傾銷調查終裁公告，保齡寶赤蘚糖醇產品反而在歐洲地區實現量價齊升。
一季度，保齡寶實現營業收入約為6.85億元，同比增長24.23%；實現歸母凈利潤約為5035.57萬元，同比增長117.35%。
保齡寶表示，未來將重點發展益生元、膳食纖維、減糖甜味劑等高端產品。重點布局“小精靈”的業務模式，聚焦小批量、高價值、差異化訂單。“小”指的是公司瞄準金字塔上部差異化市場，提高產品附加值；“精”指的是公司努力做到客戶需求把握精準、產品質量精致、生產管理精益、客戶服務精心；“靈”指的是公司保持靈敏的嗅覺，產品線布局靈活。
業績回暖下，今年以來，保齡寶高管變動頻頻。
2月12日，副總經理兼財務總監王延軍和副總經理兼董事會秘書張國剛分別辭去財務總監、董事會秘書職務；4月20日，張國剛副總經理職務被解聘，解聘后不在公司擔任任何職務；5月12日，王延軍因個人原因辭去副總經理職務，辭職后不在公司擔任任何職務。
沈萌認為，“高管離職有些是因為個人原因，有些是因為經營調整，要具體分辨離職是否會造成經營動蕩，甚至是重要團隊成員集體離職，否則都屬于正常人事變動”。
不過，保齡寶所處的行業競爭壓力不小。以營收排名第二的“減糖甜味劑”業務為例，目前，減糖甜味劑行業主要企業包括保齡寶、金禾實業、三元生物、百龍創園、華康股份、萊茵生物等。保齡寶主要減糖甜味劑產品包括赤蘚糖醇、阿洛酮糖、結晶果糖等。金禾實業三氯蔗糖產品處于全球領先地位，三元生物是全球最大的赤蘚糖醇供應商，百龍創園減糖甜味劑產品主要為阿洛酮糖。這些企業在產品研發、生產規模、市場渠道等方面各有優勢，通過不斷推出新產品、優化生產工藝、拓展市場渠道等方式來提升自身競爭力。
競爭壓力下，保齡寶在赤蘚糖醇業務的基礎上，轉而加大對阿洛酮糖的投入力度。2024年，保齡寶的阿洛酮糖技改項目竣工投產，年產能突破5000噸。2025年3月，又啟動了年產2萬噸阿洛酮糖（二期）擴產項目。
但中國食品產業分析師朱丹蓬對減糖甜味劑企業不是非常樂觀，“雖然說整個代糖產業的規模不斷增加，但產品創新升級的速度和質量也很快，目前只是規模效應。如果從科研等方面來看，并沒有太多亮點。目前保齡寶與頭部代糖企業還是有差距，未來功能性代糖的市場會比較大，可能有黑馬出現”。
從2024年各項費用來看，保齡寶的研發費用約953.84萬元，同比減少12.63%；銷售費用約3507.7萬元，同比增加15.56%。
北京商報
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