新一輪存款利率下調(diào)后，作為“存款搬家”的主要落腳處，銀行理財(cái)積極把握其替代性強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，承接轉(zhuǎn)投而來(lái)的存款資金。在此背景下，多家理財(cái)公司展開(kāi)新一輪降費(fèi)，希望通過(guò)費(fèi)率優(yōu)惠吸引投資者認(rèn)購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品，擴(kuò)大自身的市場(chǎng)占有率。
有分析認(rèn)為，短期來(lái)看，降費(fèi)會(huì)直接影響理財(cái)公司收入，壓縮其利潤(rùn)空間；長(zhǎng)期來(lái)看，為了彌補(bǔ)因降費(fèi)造成的利潤(rùn)損失，理財(cái)公司可能會(huì)加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，開(kāi)發(fā)更多差異化、定制化的理財(cái)產(chǎn)品，促使理財(cái)公司增強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)和運(yùn)營(yíng)能力。
開(kāi)啟階段性費(fèi)率優(yōu)惠
端午假期前，多家理財(cái)公司對(duì)旗下產(chǎn)品啟動(dòng)費(fèi)率優(yōu)惠活動(dòng)。以中銀理財(cái)為例，其對(duì)“中銀理財(cái)—怡享天天86號(hào)”實(shí)施階段性費(fèi)率優(yōu)惠：5月21日至6月21日期間，固定管理費(fèi)率由0.30%（年化）下調(diào)至0.05%（年化）。招銀理財(cái)同樣對(duì)旗下多只“招銀理財(cái)招贏日日金現(xiàn)金管理類理財(cái)計(jì)劃”給予階段性費(fèi)率優(yōu)惠，優(yōu)惠力度相對(duì)更大，固定投資管理費(fèi)由0.30%下調(diào)至0.02%。交銀理財(cái)部分產(chǎn)品享受的費(fèi)率優(yōu)惠暫無(wú)明確到期日，例如“穩(wěn)享靈動(dòng)添利5號(hào)尊享版理財(cái)產(chǎn)品”，自5月21日起固定管理費(fèi)率由0.20%下調(diào)至0.05%。
普益標(biāo)準(zhǔn)研報(bào)顯示，銀行理財(cái)收取的費(fèi)用包括固定管理費(fèi)、托管費(fèi)、銷售費(fèi)、超額業(yè)績(jī)報(bào)酬、認(rèn)購(gòu)費(fèi)、申購(gòu)費(fèi)以及贖回費(fèi)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，其中，固定管理費(fèi)的費(fèi)率水平最高；超額業(yè)績(jī)報(bào)酬一般在理財(cái)產(chǎn)品到期后，針對(duì)該款產(chǎn)品超過(guò)其業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的收益按照一定比例收取，對(duì)產(chǎn)品整體的表現(xiàn)影響相對(duì)較小。
給予優(yōu)惠費(fèi)率是理財(cái)公司擴(kuò)大市場(chǎng)份額、吸引增量資金流入的重要方式。從去年同期的情況看，據(jù)睿智新虹理財(cái)研究院統(tǒng)計(jì)，截至2024年5月末，銀行理財(cái)全市場(chǎng)整體的平均固定管理費(fèi)費(fèi)率為0.1865%，與2023年末相比下調(diào)了0.45個(gè)基點(diǎn)，與2023年初相比下調(diào)了1.92個(gè)基點(diǎn)。結(jié)合本輪降費(fèi)的調(diào)整幅度可以看到，銀行理財(cái)固定管理費(fèi)仍處于下行通道中。
創(chuàng)新費(fèi)率機(jī)制
除費(fèi)率優(yōu)惠外，隨著凈值化轉(zhuǎn)型的深入，部分理財(cái)公司也對(duì)費(fèi)率創(chuàng)新機(jī)制有所探索，例如創(chuàng)設(shè)“管理費(fèi)回?fù)軝C(jī)制”，即在產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)，當(dāng)理財(cái)產(chǎn)品當(dāng)日計(jì)提浮動(dòng)管理費(fèi)前的累計(jì)單位凈值折算的年化收益率達(dá)不到業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下限時(shí)，管理人有權(quán)選擇是否啟用管理費(fèi)回?fù)軝C(jī)制。此外，還有產(chǎn)品設(shè)定了“風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金機(jī)制”，即按照產(chǎn)品管理費(fèi)收入的一定比例計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，用于彌補(bǔ)損失。
普益標(biāo)準(zhǔn)相關(guān)報(bào)告認(rèn)為，就費(fèi)率創(chuàng)新而言，理財(cái)多是在固定管理費(fèi)上做設(shè)計(jì)，這種新的嘗試，是對(duì)現(xiàn)有模式的一種改善和補(bǔ)充，將理財(cái)產(chǎn)品管理人與投資者更加緊密地聯(lián)系在一起，有利于提升客戶的安全感與獲得感，也對(duì)管理人投研水平提出了更高要求。
這與目前公募基金對(duì)管理費(fèi)的改革方向趨同。證監(jiān)會(huì)不久前印發(fā)的《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》提出，對(duì)新設(shè)立的主動(dòng)管理權(quán)益類基金大力推行基于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的浮動(dòng)管理費(fèi)收取模式，對(duì)符合一定持有期要求的投資者，根據(jù)其持有期間產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)確定具體適用管理費(fèi)率水平。如持有期間產(chǎn)品實(shí)際業(yè)績(jī)表現(xiàn)符合同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的，適用基準(zhǔn)檔費(fèi)率；明顯低于同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的，適用低檔費(fèi)率；顯著超越同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的，適用升檔費(fèi)率。
總體而言，財(cái)富管理類產(chǎn)品打破管理費(fèi)“旱澇保收”是大勢(shì)所趨，當(dāng)產(chǎn)品管理人與投資者的利益得到更緊密的綁定，才能倒逼管理人優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)、加強(qiáng)投研能力，為投資者創(chuàng)造更有競(jìng)爭(zhēng)力的收益水平。
無(wú)論是費(fèi)率優(yōu)惠還是機(jī)制創(chuàng)新，優(yōu)異的業(yè)績(jī)表現(xiàn)才是根本，財(cái)富管理機(jī)構(gòu)應(yīng)在低利率環(huán)境下主動(dòng)升級(jí)投資策略和配置邏輯，滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的理財(cái)增值需求。
（來(lái)源：中國(guó)銀行保險(xiǎn)報(bào)）
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