繼一季度發行放緩后，二季度以來，商業銀行二級資本債券和無固定期限資本債券（以下簡稱“二永債”）發行明顯提速。Wind數據顯示，今年前5個月，商業銀行“二永債”發行數量合計35只，發行規模合計6481.6億元，已超過去年同期的6254.5億元。
展望2025年，業內人士表示，商業銀行仍面臨剛性資本補充壓力，二季度乃至下半年商業銀行資本工具發行量將增加，但不同類型銀行“二永債”供給將繼續分化。
發行較一季度回暖
增強商業銀行資本實力是提升金融支持實體經濟能力的基本條件。銀行資本補充一般分為內源性與外源性兩大渠道。內源性渠道主要是每年的留存收益以及部分超額撥備，外源性渠道主要有上市融資、增資擴股等，發行“二永債”亦在外源性渠道之列。
隨著債券市場利率走低及商業銀行資本補充需要，銀行“二永債”整體發行規模持續走高。特別是2024年永續債首度進入主動贖回期，“二永債”發行規模迎來大幅增長。根據Wind數據，以發行公告日計算，2024年商業銀行“二永債”發行規模超1.6萬億元，與2023年的1.12萬億元、2022年的1.19萬億元相比增長明顯。
今年一季度，國內商業銀行“二永債”發行曾短暫“遇冷”。在接受采訪時，東方金誠金融業務部高級副總監張琳琳表示，2024年國有大行集中發行TLAC債券補充資本，同時財政部將發行特別國債補充大型銀行核心一級資本，股份行和城農商行“二永債”發行也顯著增加，銀行提前完成資本補充計劃，使得2025年初以來銀行資本補充需求下降。
但進入二季度，注意到，銀行“二永債”發行迎來明顯升溫。二季度前兩個月（4月、5月），商業銀行已發行26只“二永債”，發行規模4743億元，發行數量及發行規模相較于一季度顯著提升。以國有大行為例，5月27日，農業銀行在銀行間市場發行2025年第一期永續債，發行規模500億元，發行利率2.00%。農業銀行表示，本期債券募集資金將用于補充農業銀行其他一級資本，有效提升資本充足率水平，有助于進一步夯實風險抵御和資本支撐能力，更好發揮農業銀行服務實體經濟主力軍和維護金融穩定壓艙石的作用。回顧5月，除農業銀行外，還有工商銀行、建設銀行、中國銀行3家國有大行相繼發行二級資本債或永續債，票面利率均在2%以下（含2%）。
中小銀行資本補充壓力仍存
各金融監管局披露的信息顯示，多家銀行發行資本工具“在路上”。5月16日，重慶金融監管局同意重慶三峽銀行發行不超過35億元的資本工具，品種為無固定期限資本債券。5月13日，四川金融監管局同意成都銀行發行不超過110億元人民幣的資本工具；山東金融監管局核準濟寧銀行資本補充工具計劃發行額度不超過人民幣30億元。
業內人士表示，商業銀行仍面臨剛性資本補充壓力，二季度乃至下半年的商業銀行資本工具發行量將增加，但不同類型銀行“二永債”供給將有所分化：國有大行發行動力將下降，頭部股份行和城農商行仍有一定增發需求。
“與往年國有大行為‘二永債’凈供給主力不同，2024年，股份行和中小行凈供給明顯放量，已成為‘二永債’凈供給主力。分銀行類別來看，預計2025年可能延續2024年大行凈供給偏少、股份行和中小行凈供給更多的局面，但仍需關注銀行‘二永債’凈供給出現明顯縮量的可能。”申萬宏源債券首席分析師黃偉平表示。
“2025年銀行‘二永債’供給壓力存在暫時性、結構性特征。從發行總量上看，國有大行作為‘二永債’主要發行方，多重因素并行下對‘二永債’發行需求邊際收斂。一方面大行資本充足率已處于較高水平，銀行‘二永債’對資本補充的貢獻占比逐年下降。另一方面，在化債政策助推風險資產置換、寬信用進程趨緩、財政注資補充銀行資本金、受益于資本新規優化資本計量等多重因素共同作用，緩釋大行資本補充壓力。從‘二永債’贖回和主要銀行備案量推算，二三季度債券發行量或在8000億—1萬億水平。”國泰海通證券研究所固收分析師唐元懋認為。
（來源：中國銀行保險報）
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