光伏產(chǎn)業(yè)作為強(qiáng)周期產(chǎn)業(yè)，如今陷入了“內(nèi)卷式”競爭引發(fā)的困境。2024年以來，面對全產(chǎn)業(yè)鏈虧損、供需錯配等狀況，光伏產(chǎn)業(yè)率先開啟“反內(nèi)卷”行動。多晶硅期貨和期權(quán)的上市，為企業(yè)提供了穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營的新方案，產(chǎn)業(yè)企業(yè)紛紛積極投身其中，以期在艱難時局中實現(xiàn)突圍與發(fā)展。
光伏產(chǎn)業(yè)吹響“反內(nèi)卷”號角
2024年年底以來，破除“內(nèi)卷式”競爭備受重視。從去年的中央經(jīng)濟(jì)工作會議到今年的《政府工作報告》，都釋放出規(guī)范過度競爭的明確信號。近日，國務(wù)院反壟斷反不正當(dāng)競爭委員會專家咨詢組全體會議提出，要緊扣加快構(gòu)建全國統(tǒng)一大市場、綜合整治“內(nèi)卷式”競爭等重點任務(wù)，更好履行專家咨詢組職責(zé)。
所謂“內(nèi)卷式”競爭，是指在某一領(lǐng)域或產(chǎn)業(yè)內(nèi)，由于競爭過于激烈，參與者為爭奪有限資源和機(jī)會，不惜過度投入，最終導(dǎo)致資源浪費和效率下降的現(xiàn)象。這種競爭模式違背了經(jīng)濟(jì)運行基本規(guī)律，也是促進(jìn)市場公平競爭、激發(fā)創(chuàng)新活力、提高發(fā)展效率的大敵。
“內(nèi)卷式”競爭在汽車、鋰電池、光伏等領(lǐng)域尤為突出。以光伏產(chǎn)業(yè)為例，無序“內(nèi)卷”使產(chǎn)業(yè)陷入階段性供需錯配，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價格大幅下滑。據(jù)工信部數(shù)據(jù)，2024年，多晶硅價格下降超39%，硅片價格下滑超50%，電池片價格下滑超30%，組件價格下滑超29%。價格持續(xù)低迷，使光伏全產(chǎn)業(yè)鏈陷入虧損狀態(tài)。2024年，多晶硅龍頭企業(yè)通威股份虧損超70億元，大全能源虧損超27.18億元；硅片龍頭企業(yè)TCL中環(huán)虧損98.18億元，隆基綠能虧損86.18億元。
在此背景下，光伏產(chǎn)業(yè)打響“反內(nèi)卷”第一槍。2024年10月，中國光伏行業(yè)協(xié)會聯(lián)合多家光伏頭部企業(yè)召開“防止惡性競爭”座談會，就強(qiáng)化行業(yè)自律達(dá)成共識。此后，“行業(yè)自律”成為光伏產(chǎn)業(yè)的新關(guān)鍵詞，多家龍頭企業(yè)紛紛帶頭減產(chǎn)，行業(yè)協(xié)會及主管部門也多次吹響“反內(nèi)卷”號角。比如，2024年年底，通威股份、大全能源先后宣布主動減產(chǎn)。彼時，大全能源在減產(chǎn)公告中直言，公司之所以逐步啟動高純多晶硅部分產(chǎn)線階段性減產(chǎn)檢修工作，是因為多晶硅供求失衡的市場格局沒有得到根本改善，產(chǎn)業(yè)面臨全面虧損局面，這也是公司防范“內(nèi)卷”的措施。
“這是光伏產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀的一個縮影，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均呈現(xiàn)階段性供需錯配局面。”業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前低價“內(nèi)卷”帶來的虧損問題，正困擾著光伏產(chǎn)業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展。
“產(chǎn)能出清”與“高質(zhì)量發(fā)展”并舉
作為一個強(qiáng)周期產(chǎn)業(yè)，光伏產(chǎn)業(yè)一直存在“短缺是暫時現(xiàn)象，過剩才是常態(tài)”的觀點。回顧歷史，光伏產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷過2008年全球金融風(fēng)暴、2012年“雙反”、2018年“5·31”政策調(diào)整等三次危機(jī)。目前這一輪周期調(diào)整被業(yè)內(nèi)視為第四次危機(jī)。
據(jù)了解，2023年以來，多晶硅產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)階段性供過于求。2024年，在多晶硅價格跌破成本線后，雖然大量企業(yè)檢修減產(chǎn)，但由于供過于求的狀況持續(xù)存在，多晶硅價格一路走低。據(jù)中國有色金屬協(xié)會硅業(yè)分會數(shù)據(jù)，截至2025年5月28日當(dāng)周，多晶硅N型復(fù)投料成交均價為3.75萬元/噸，較年初的4.15萬元/噸下跌9.6%。
“與以往不同的是，這次危機(jī)主要源于產(chǎn)業(yè)內(nèi)部，而非外部因素。”廣發(fā)期貨分析師紀(jì)元菲解釋，“雙碳”目標(biāo)提出后，光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景很好，技術(shù)“百花齊放”打破了昔日被“卡脖子”的局面，產(chǎn)業(yè)欣欣向榮。2020—2022年，光伏產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，企業(yè)享受了一波“紅利”，盈利大幅增長，紛紛擴(kuò)大再投資，還吸引了大量外來資本，產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)階段性的供需錯配，導(dǎo)致虧損的規(guī)模也遠(yuǎn)超此前三次危機(jī)。
目前，光伏產(chǎn)業(yè)供需失衡的市場格局仍未得到根本改善，多晶硅價格仍面臨持續(xù)下行的周期性挑戰(zhàn)。數(shù)據(jù)顯示，2025年，多晶硅供應(yīng)量預(yù)計約為159.89萬噸，需求量預(yù)計約為133.34萬噸，供應(yīng)高出需求26.55萬噸。“從周期的角度來看，目前多晶硅產(chǎn)業(yè)進(jìn)入產(chǎn)能出清和高質(zhì)量發(fā)展并舉階段，高庫存會限制價格的上行空間。”紀(jì)元菲表示，在當(dāng)前整體供需雙弱、高庫存難以消化的市場格局下，產(chǎn)業(yè)仍難以有效出清。數(shù)據(jù)顯示，目前，我國多晶硅庫存為26萬噸，疊加硅片、電池片環(huán)節(jié)隱性庫存，庫存總量高達(dá)39萬噸，相當(dāng)于全球4個月的需求。
“供需關(guān)系就像一只無形的手，左右著產(chǎn)業(yè)價格底線。”紀(jì)元菲表示，如果產(chǎn)業(yè)供需格局沒有明顯改善，真正的拐點就不會到來，多晶硅價格仍將在周期底部徘徊。
面對周期性困難，產(chǎn)業(yè)企業(yè)始終努力奮進(jìn)。他們清醒地意識到，這一階段并非只是困難期，也是行業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展的蛻變升級期。“2024年，可謂是光伏產(chǎn)業(yè)的‘寒冬’。今年下半年，光伏產(chǎn)業(yè)將持續(xù)優(yōu)勝劣汰，老舊產(chǎn)能和技術(shù)將被淘汰，高成本的產(chǎn)能也很難長時間存在。”通威股份董事長、CEO劉舒琪在2024年年度股東大會上坦言，這兩年的優(yōu)勝劣汰，對產(chǎn)業(yè)也有好處，能讓產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)變得更優(yōu)秀，即技術(shù)更超前、研發(fā)速度更快、產(chǎn)品成本更低。她認(rèn)為，在寒冬中，比拼的就是企業(yè)各自的底子，即企業(yè)是否有足夠的現(xiàn)金流、是否保持技術(shù)的領(lǐng)先性。越是處在寒冬中，企業(yè)越要練好內(nèi)功。
為了確保企業(yè)能夠維持良性的運營狀態(tài)，協(xié)鑫科技選擇“以銷定產(chǎn)”的策略，以平衡收支、穩(wěn)住現(xiàn)金流。“庫存占用了企業(yè)大量現(xiàn)金流，增加了企業(yè)的經(jīng)營壓力。雖然去年下半年行業(yè)開展自律行動以來，頭部企業(yè)紛紛采取措施減產(chǎn)穩(wěn)價，但此前積累的較高庫存去化不理想，成為當(dāng)前抑制硅料價格回升的重要原因。”協(xié)鑫科技助理副總裁宋昊表示，當(dāng)前價格處于下行周期，大多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)沒辦法通過銷售多晶硅獲得邊際現(xiàn)金流及收益，陷入“賣一噸虧一噸”的困境。不過，得益于顆粒硅較強(qiáng)的成本和低碳優(yōu)勢以及公司“以銷定產(chǎn)”的整體策略，協(xié)鑫顆粒硅依舊處于供需緊平衡態(tài)勢，庫存天數(shù)約為10天，進(jìn)而助力公司一季度EBITDA為正，且至今有望保持穩(wěn)定的正現(xiàn)金流。
“按理說，企業(yè)在不虧現(xiàn)金流的情況下，要盡力最大化安排生產(chǎn)，通過提高開工率，會進(jìn)一步降低生產(chǎn)成本，從而降低銷售價格，獲得更大的市場空間。”宋昊坦言，當(dāng)前，多晶硅價格已處于超跌狀態(tài)。協(xié)鑫科技選擇“以銷定產(chǎn)”的策略，也是為了在穩(wěn)定自身運營節(jié)奏的情況下，積極響應(yīng)行業(yè)“反內(nèi)卷”的號召，助力行業(yè)盡早擺脫“虧現(xiàn)金流”的狀態(tài)，讓多晶硅價格早日重新回到較為合理的水平。
產(chǎn)業(yè)企業(yè)積極擁抱期貨市場
面對嚴(yán)峻的市場形勢，行業(yè)自律顯現(xiàn)了一定的托底作用。而周期底部的反轉(zhuǎn)，仍需更多力量賦能。多晶硅期貨和期權(quán)的上市，為這一難題提供了新的解決方案。
尤為明顯的是，多晶硅期貨上市后，產(chǎn)業(yè)企業(yè)對貿(mào)易商的態(tài)度出現(xiàn)較大轉(zhuǎn)變，產(chǎn)業(yè)企業(yè)的銷售渠道拓寬。“多晶硅期貨上市后，我們和貿(mào)易商的接觸多了起來，對貿(mào)易商的業(yè)務(wù)能力和市場資源開始有了更深的了解。”劉可（化名）在一家有色金屬冶煉和加工企業(yè)擔(dān)任銷售總監(jiān)，他表示，之前多晶硅期貨還未上市，公司和貿(mào)易商接觸少，產(chǎn)品基本是點對點銷售。另外，下游客戶不認(rèn)可貿(mào)易商，覺得貿(mào)易商的售后服務(wù)不及廠家。當(dāng)前多晶硅期貨所蘊(yùn)含的價值和潛力正逐漸被企業(yè)所認(rèn)可。未來，眾多產(chǎn)業(yè)企業(yè)必定會以積極的姿態(tài)，去擁抱多晶硅期貨，對貿(mào)易商的態(tài)度也會越來越開放。
“多晶硅期貨上市后，新型貿(mào)易商比如期現(xiàn)商會逐步入場，打破了長期以來的產(chǎn)業(yè)上下游直發(fā)與長協(xié)的形式。”國泰君安高級分析師張航解釋，多晶硅期貨上市促進(jìn)了市場貿(mào)易方式多元化，上游企業(yè)的銷售渠道拓寬，下游企業(yè)的采購選項增加。
期貨價格具有透明性、連續(xù)性、公允性、權(quán)威性等特點，多晶硅期貨能夠有效推動價格發(fā)現(xiàn)，提供清晰的遠(yuǎn)期價格信號，引導(dǎo)光伏產(chǎn)業(yè)合理布局，防范光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)供需錯配風(fēng)險。“光伏產(chǎn)業(yè)的價格核心錨點在于多晶硅，期貨價格能更好反映資本市場對光伏產(chǎn)業(yè)的感知。多晶硅期貨上市后，給產(chǎn)業(yè)帶來更具權(quán)威性的參考價格，多晶硅作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈定價錨的作用更大。”張航表示，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)可以利用期貨合約給予的遠(yuǎn)期價格信號，合理規(guī)劃產(chǎn)能布局，避免產(chǎn)業(yè)資源的浪費。同時，當(dāng)前供過于求的市場格局下，期貨市場能規(guī)范引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，加快落后產(chǎn)能出清。
當(dāng)前，產(chǎn)業(yè)企業(yè)對多晶硅期貨的發(fā)展前景充滿期待。宋昊表示，協(xié)鑫科技會積極擁抱期貨市場，共同推動多晶硅產(chǎn)業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展新階段。
據(jù)了解，當(dāng)前，不少多晶硅企業(yè)都有一個強(qiáng)烈的愿望，那就是成為多晶硅的交割品牌。“成為交割品牌，對企業(yè)來說就像獲得了一張‘金名片’，可以為企業(yè)帶來更多的市場機(jī)會和經(jīng)濟(jì)效益。”新疆某多晶硅企業(yè)生產(chǎn)負(fù)責(zé)人曾民（化名）認(rèn)為，成為交割品牌意味著企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量得到了權(quán)威認(rèn)可。此外，企業(yè)與期現(xiàn)商、貿(mào)易商等的合作機(jī)會也隨之增加，有利于參與點價、交割、期轉(zhuǎn)現(xiàn)等期貨市場的各項業(yè)務(wù)，進(jìn)而助力企業(yè)拓展銷售渠道、提高市場份額。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，長期來看，多晶硅期貨會與現(xiàn)貨融合，助力光伏產(chǎn)業(yè)和新能源產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。不過，產(chǎn)業(yè)企業(yè)要想用好期貨和衍生工具，需要制定完善的風(fēng)險管理策略、打造專業(yè)團(tuán)隊，條件不成熟的企業(yè)可以借助期貨公司及風(fēng)險管理公司等專業(yè)機(jī)構(gòu)，間接參與衍生品市場。
（來源：期貨日報網(wǎng)）
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