近日，浦銀國際首席策略分析師賴燁燁發布2025年中期市場策略展望。她表示，在研判市場走勢與進行資產布局時需從雙重維度切入：一方面，明晰短期潛在的變化因素，并對其進行動態追蹤；另一方面，精準把握中長期不變的發展趨勢，擇機在低位進行布局。投資策略上，可優化紅利+科技的杠鈴策略，關注出海概念股，并戰術性進行“低買高賣”把握市場區間波動的機會。
在賴燁燁看來，當前市場有著諸多變化。一是美國關稅政策，以及各國應對措施充滿變數。從當前形勢分析，關稅既是談判的手段（為主），也是目的（為輔）。只要特朗普仍執政，市場對其政策“朝令夕改”的擔憂便難以消散，美國與其他國家在關稅及非關稅領域的談判短期內亦難以達成一勞永逸的解決方案，全球經濟風險或持續處于可控但未完全消除的狀態。后續關稅談判仍將面臨多重博弈的挑戰。二是中美本國重大政策“邊走邊看”的可能性較大。美聯儲的降息路徑仍不明確，企業減稅和放松監管政策年內能否落地存疑。外部環境不確定性對中國經濟的沖擊程度有待評估，接下來增量政策出臺動向仍是市場關注焦點。三是誰是AI發展的贏家尚未可知，中美在AI發展中形成了差異化的路徑。美國有先發優勢，走的是“堆算力”路線，中國則是“以算法換算力”突圍。
但同時市場也有著一些不變。賴燁燁認為，把握結構性趨勢是穿越周期的關鍵，結構性機會往往伴隨10—15年的產業周期，提前布局核心賽道有望獲取超額回報。三大趨勢有望帶來新的投資機遇：一是科技自主化與全球產業鏈重構；二是人工智能的技術迭代和分化；三是全球去美元化和構建多元化結算體系成為趨勢。
如何在變與不變中掘金？
賴燁燁認為，下半年，預計中美市場走勢將繼續分化，或呈區間波動的態勢。在中國市場更看好港股，因其基本面穩健（受關稅沖擊較小）、流動性持續改善（外資+南向資金共同凈流入），以及估值提升空間較大（AI龍頭+新消費公司市值占比上升）。行業配置上，消費和醫療健康行業預期業績增長彈性較大，有望獲得資金青睞。市場風格上，大盤成長股有望跑贏。
而對于美國市場，賴燁燁認為，盡管政策風險和經濟風險在近期有所緩和，但仍較年初更高。下半年，雖然有減稅和放松企業監管等政策值得期待，但在當前美股偏高的估值下，美國股市年內的上行空間有限。行業配置上，看好防御性較強公用事業和受益于AI發展的信息技術行業。
在具體主題投資策略上，賴燁燁認為，中國市場投資策略上可優化杠鈴策略、關注產業鏈重構下中企出海的機會并戰術性進行“低買高賣”把握市場區間波動的機會。同時，杠鈴策略在美股投資上同樣有效，紅利端選取兼具防御性和高股息的公用事業板塊，科技端保持對AI的配置，有助于投資組合獲得額外的收益。
（稿件來源：證券時報網）
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