近日，銀行理財規模重回歷史高位引發市場廣泛關注。筆者從普益標準獲悉，截至5月29日，銀行理財規模達31.35萬億元，創下2022年以來新高。
自2018年資管新規（《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》）發布后，銀行理財開啟“凈值化”轉型之路，規模也出現較大幅度的回落。如今，銀行理財規模重回歷史高位，既折射出居民在低利率環境下對穩健收益的迫切需求，也體現了銀行理財行業的凈值化轉型成效。
近年來，銀行理財在支持實體經濟發展、滿足人民群眾對財富保值增值的需求方面發揮了重要作用。截至今年一季度末，銀行理財支持實體經濟資金規模約20萬億元，投資者數量達1.26億。筆者認為，當前，在銀行理財規模不斷攀升的情況下，銀行等機構需要進行更深層次的思考。
其一，如何將規模優勢轉化為服務實體經濟高質量發展的新動能。
當前，銀行理財資金主要投向債券、現金及銀行存款、同業存單等固收領域。截至今年一季度末，這三大類資產合計占比超過80%，對股權資產的投資比例偏低。從資金需求側來看，我國經濟正處于新舊動能轉換的關鍵期，新興產業普遍對股權類、非標準化債權等資金的需求較為旺盛。因此，如何創新金融服務，如何加大對未上市公司股權、非標準化債權等資產的投資力度，從而更好服務實體經濟就顯得十分重要。
銀行理財的投資者風險偏好相對較低，銀行理財資金對大類資產的配置比例也受其影響以固收類資產為主，但在風控得當、合理創新的前提下，銀行理財機構能夠在滿足投資者風險偏好與更好支持實體經濟發展之間取得平衡。事實上，一些銀行理財機構在優化資產配置格局方面已取得了積極成效。例如，有銀行理財機構推出“專精特新”主題產品，通過“股債聯動”的方式，為半導體、生物醫藥等企業提供了全生命周期的資金支持，有力地支持了實體經濟轉型升級。
其二，如何更進一步地滿足居民多元理財需求，持續優化居民財富結構。
當前，市場利率持續下行，銀行存款利率普遍降至“1字頭”。面對新的金融供給環境，居民對能夠替代存款的穩健理財產品，以及富有收益彈性的理財產品有很強的需求。但在當前銀行理財的資產配置格局下，債券等資產利率也隨市場利率同步下調，銀行理財的收益率在滿足投資者的需求方面存在一定挑戰。因此，銀行理財機構若要提升負債端競爭力，一方面要適度加大權益類資產的投資力度，另一方面也要加大產品創新力度，適度增加含權類產品的供給。這些有益的改變無疑對銀行理財機構的風控能力、創新能力、權益投資能力提出更高要求。
其三，在控好風險下，如何穩步加大入市力度，持續貢獻“穩市力量”。
今年以來，多個部門陸續推出相關政策，推動銀行理財資金入市。截至今年一季度末，銀行理財資金對權益資產的投資規模超過8000億元，雖然絕對規模不低，但占比僅為2.6%，仍有較大的提升空間。未來，銀行理財機構應穩步加大入市力度，逐漸成長為重要的“穩市力量”。從長遠來看，銀行理財機構在提升投研能力的前提下積極入市，既能更好地回報投資者，又能倒逼自身轉型發展，還能促進資本市場的投融資平衡。
當然，需要強調的是，銀行理財機構在踐行新使命過程中，需警惕三重風險：信用下沉可能引發的非標資產違約風險；凈值化轉型后部分投資者可能仍存預期收益“幻覺”；加大權益投資后理財產品凈值波動可能會對流動性管理產生沖擊。
潮平岸闊催人進，風正揚帆當有為。規模重回歷史高位后，銀行理財行業唯有將自身發展深度嵌入國家戰略藍圖，在服務實體經濟、優化居民財富配置、穩定資本市場三重維度協同發力，方能真正成為金融供給側結構性改革的關鍵支點。
來源： 證券日報
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