今年以來，A股定向增發（以下簡稱“定增”）市場活躍度顯著提升，公募機構作為重要參與者，以近百億元資金規模深度布局，截至5月21日收盤，整體浮盈率超16%，逾八成公募機構實現正向收益。
財通基金管理有限公司（以下簡稱“財通基金”）相關人士表示，在政策推動下，保險資管、銀行理財與公募基金同步參與定增，越來越多的機構參與也將為定增投資者帶來多樣化、專業化投資策略，有利于投資者通過此類專業產品和策略，在政策與產業共振中捕捉結構性機會。
18家公募機構實現浮盈
據深圳市前海排排網基金銷售有限責任公司旗下公募排排網統計，按增發上市日算，截至5月21日，年內共有21家公募機構參與了31家A股上市公司定增，認購總額達97.85億元。按5月21日收盤價計算，合計浮盈16.47億元，整體浮盈率16.84%。機構端來看，21家參與上市公司定增的公募機構中，18家實現整體浮盈，占比85.71%。
其中，財通基金、諾德基金管理有限公司（以下簡稱“諾德基金”）、大成基金管理有限公司（以下簡稱“大成基金”）、華夏基金管理有限公司（以下簡稱“華夏基金”）、朱雀基金管理有限公司（以下簡稱“朱雀基金”）、鵬華基金管理有限公司（以下簡稱“鵬華基金”）、招商基金管理有限公司（以下簡稱“招商基金”）、國泰基金管理有限公司、博時基金管理有限公司和易方達基金管理有限公司等10家公募機構定增獲配金額均超1億元。
從個股維度看，公募機構對優質標的的爭奪呈現“頭部集中”特征，年內有公募機構參與定增的31只個股中，23只個股的公募定增獲配金額均超1億元。其中，昊華科技以16.28億元的公募定增獲配金額居首，有財通基金、大成基金、諾德基金3家機構聯合參與；國聯民生、迪哲醫藥、安寧股份、中鎢高新、佰維存儲和中遠海特6只個股公募定增獲配金額均超5億元，覆蓋化工、醫藥、新能源等核心賽道。
數據顯示，上述31只個股中，按當前收盤價統計，27只個股實現浮盈，占比87.10%。其中，樂山電力以205.79%的浮盈比例領跑，財通基金、華夏基金、諾德基金等3家公募機構合計獲配1.04億元，浮盈金額達2.13億元。
政策紅利持續釋放
2025年定增市場活躍度提升，與監管部門持續釋放的政策紅利密切相關。去年發布的“并購六條”明確鼓勵上市公司綜合運用股份、定向可轉債、現金等支付工具實施并購重組。與此同時，《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》進一步打通中長期資金入市卡點堵點，“允許公募基金、商業保險資金、基本養老保險基金、企（職）業年金基金、銀行理財等作為戰略投資者參與上市公司定增”。在業內人士看來，這使得公募機構與上述機構實現“同權參與”，形成多元化資金供給格局。
“政策端對定增市場的支持體現在兩個維度：一是通過并購重組規則優化，提升定增標的的戰略價值；二是引入中長期資金，改善投資者結構。”晨星（中國）基金研究中心總監孫珩分析稱，“這既降低了單一機構資金占比過高帶來的流動性風險，也為公募基金提供了更豐富的策略組合空間。”
孫珩進一步表示，公募機構參與定增的投資邏輯會考慮政策導向與產業升級趨勢，在“新質生產力”與“并購六條”等政策催化下，聚焦符合國家戰略、具備技術壁壘或整合潛力的上市公司，通過定增獲取折價籌碼，布局高端制造、新能源、半導體等產業升級核心領域，同時結合企業基本面與行業景氣度，把握中長期價值重估機會，平衡政策紅利與市場風險，實現資產配置優化與收益增厚。
財通基金相關人士認為，部分公募基金公司深耕定增市場，通過持續的策略研發和產品迭代，構建起一站式的定增投資服務平臺，力爭在風格快速切換的市場環境下最大程度匹配投資者的多元需求，更加有利于投資者以長期參與、長期配置的心態，通過合理的投資節奏利用時間平滑波動，從而持續捕捉定增市場貝塔收益及定增折扣收益。
（來源：證券日報）
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