存款利率開啟了新一輪調降，目前六家國有大行以及多數股份制銀行均已下調活期存款利率與定期存款利率。在此背景下，大眾對銀行理財產品的關注度有所提升，“比價效應”在一定程度上推動存款資金流向銀行理財市場。北方某城商行理財公司人士表示，從短期來看，低風險的固收類理財產品會受到投資者歡迎；從長期來看，隨著底層資產收益率走低，銀行理財產品業績比較基準會調降。在市場利率下行期間，銀行理財公司應抓住布局權益類理財產品的戰略機遇。
“銀行理財公司始終有較大的資產管理規模，能夠保持對權益投資能力建設的持續投入。在債券收益率持續下行以及非標占比不斷壓降的背景下，在產品風險收益特征范圍內，適當提升權益資產投資比例，利用資本市場機遇為客戶爭取獲得更高收益率的機會，是理財公司的迫切需求。銀行理財投資者風險偏好較低，銀行理財機構的權益研究、投資要區別于公募基金，淡化相對收益的理念，努力為客戶增厚收益。”杭銀理財相關人士表示。
存款資金或流向理財市場
“這次降息后，短期內會有部分存款資金轉移到銀行理財市場。目前，存量的固收類理財產品持有大量債券、ABS等資產，此類資產會受益于利率下行，產生階段性的資本利得，使得理財產品收益率高于存款利率，并進一步吸引存款資金。”上述北方某城商行理財公司人士說。
目前，國有大行活期存款利率為0.05%，三個月、六個月、一年期、二年期、三年期、五年期整存整取定存利率最高分別為0.65%、0.86%、0.98%、1.05%、1.25%、1.30%。股份制銀行各期限整存整取定存利率雖大部分略高于國有大行，但均在1.5%以下。
在存款利率持續調降背景下，大眾對銀行理財產品的關注度不斷提升。5月21日，工商銀行北京市海淀區某支行客戶經理主動介紹：“存款利率又降了，市場各方面變化比較快，推薦您看看銀行理財產品。”
相比利率不斷下調的銀行存款，業內人士表示，4月以來隨著債市利率回調，銀行理財產品收益率得到一定程度修復。據中國民生銀行首席經濟學家溫彬測算，截至5月18日，固收類理財產品近三個月的年化收益率為2.46%，近一年的年化收益率為2.69%，現金管理類銀行理財產品近七日的年化收益率為1.42%。
溫彬表示，在“比價效應”作用下，部分到期的定期存款以及潛在新增的定期存款資金或轉向銀行理財市場，低風險的銀行理財產品有望成為居民財富的蓄水池。5月21日，在北京地區多家銀行網點，工商銀行、招商銀行的客戶經理表示，目前存款缺乏收益優勢，可考慮三個月、半年期或一年期的銀行理財產品。
含權產品成布局重點
“從中期來看，銀行理財產品再配置資產的收益率會降低，其業績比較基準也會走低。在利率下行階段，銀行理財公司應抓住發展長期限固收類理財產品以及混合類、權益類理財產品的機遇。在資產端，銀行理財公司應當積極拓展多元資產，綜合運用債券、權益、商品及衍生品等多資產策略。”上述北方某城商行理財公司人士表示。
上海金融與發展實驗室特聘高級研究員任濤表示，存款利率下調的目的在于降低銀行負債成本，呵護銀行凈息差，同時也在一定程度上有助于抑制存款定期化傾向，這從長期限存款產品利率下調幅度更大就可以看得出來。具體來看，存款利率的調整，有助于推動存款資金由長期限存款向短期限存款、再進一步向活期存款轉移，最后推動活期存款資金流入權益市場。
采訪多位業內人士發現，不少銀行理財公司將含權產品作為未來布局的重點。“今年以來，我們公司發行了60多只含權理財產品，較去年同期增長數倍。公司有權益直投部門，后續會召集業務部門共同探討如何進一步提升權益投資能力。”某國有大行理財公司人士表示。
銀行理財公司正加速布局權益市場。其中，指數化產品憑借透明性、分散性及低費率等優勢，已成為銀行理財公司開拓權益市場的重要抓手。中銀理財表示，在低利率的市場環境下，進行權益市場被動投資是發展趨勢，被動指數跟蹤策略、指數增強策略或成為銀行理財資金參與資本市場的重要選擇。
加強權益類資產管理能力建設
值得注意的是，在政策引導下，多家銀行理財公司近期宣布通過直接投資或間接投資方式增持權益類資產，并明確將進一步提升權益類資產配置比例，釋放長期投資動能。
此前，上交所舉辦商業銀行理財公司權益類資金入市專題培訓，旨在引導商業銀行理財公司聚焦權益類資產管理能力建設，從投資、交易、政策解讀、風險控制四個維度出發，助力銀行理財公司拓寬轉型升級路徑。上交所表示，下一步將持續提升投資者回報，更大力度“引長錢”，為穩市場、穩預期提供支持。
“為打通資金入市堵點，在投資股市的基礎設施建設方面，多數銀行理財公司已建立基金池、股票池，上線了股市交易系統，創設了含股票的理財產品線，為銀行理財資金入市做好了準備。同時，在銀行理財產品組合中還配置了ETF、股票基金等權益類資產。”某城商行理財公司權益部負責人表示，銀行理財產品通常具有低波動的特征，而股市的波動較大，會造成配置股票的銀行理財產品凈值波動變大，不符合多數居民的風險偏好。銀行理財公司應加大對衍生工具的應用力度，以對沖股市波動，增加對股市投資的研究投入，建立內部長期考核機制，通過提高銀行理財產品收益率，減小含股票的銀行理財產品的凈值波動幅度。
來源： 中國證券報
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