5月7日，《推動公募基金高質量發展行動方案》（以下簡稱《方案》）發布。其核心內容是圍繞基金運營模式、行業考核評價制度、權益類產品發展等關鍵環節，著力引導基金管理人回歸“受人之托，代客理財”的本源，推動公募基金行業高質量發展。
在不少業內人士看來，與投資者利益綁定、切實提升投資者獲得感是《方案》的主要導向。相較于實現超額收益，投資者更重視能跟住業績比較基準、波動較低且風險可控的產品，這也是未來大多數公募基金需要努力的方向。
那么，放眼存量市場，哪些主動權益類基金有希望戰勝業績比較基準？華泰證券統計顯示，根據歷年業績數據，2018年以來換手率在5—10倍、持倉股票和行業相對均衡分散、管理規模在5億元—50億元、中小市值風格、價值均衡風格的主動權益基類金更容易跑贏業績比較基準，而風格漂移的產品在勝率方面均表現較差。
華泰證券的統計結果進一步顯示，當前全市場公募主動權益類基金中，在業績比較基準方面，一半以上的產品以滬深300指數為核心基準，有15%的產品以中證800指數為基準，因實際業績與業績比較基準存在較大偏離，未來變更業績比較基準或持倉回歸將是必然選擇。根據公募基金2024年年報持倉數據測算，將基準持倉與基金持倉之間的規模差值作為持倉回歸金額，金融板塊持倉回歸金額達2649億元，占該板塊自由流通市值的4.6%，顯著高于其他行業。此外，煤炭、石油石化、電力及公用事業等周期類高股息板塊同樣具有關注價值。
中信證券的統計也顯示，截至2025年一季度末，主動權益類基金超配的行業主要集中在科技與制造，低配的行業主要集中在金融與基建。其中，部分行業獲持續超配，如醫藥、電子行業，公募自2020年以來分別平均超配4.3%和3.4%；而部分行業近年來維持低配，如金融、房地產與基建板塊，其中公募對非銀金融、銀行2020年以來分別平均低配7.9%和6.9%。
《方案》發布前后，基金已經開始修改業績比較基準。Choice統計數據顯示，截至5月14日，5月以來有9只基金變更了業績比較基準，今年以來變更業績比較基準的基金有近120只，其中包括偏股混合型基金、靈活配置混合型基金、普通股票型基金、養老目標FOF、一級混合債基、二級混合債基等多種類型。
一些績優基金經理認為，業績比較基準是構建組合時的重要參考標準。興證全球基金FOF投資與金融工程部總監林國懷認為，以業績比較基準構建的FOF產品的風險收益特征長期相對穩定。不把客戶的資產暴露在極端的風險下，短期不追求極致表現，只求能在中長期維度獲得不錯的超額收益，這樣拉長時間來看，就會是一個很有競爭力的組合。
《方案》發布之后，新一批浮動管理費基金將推出。該批浮動管理費基金將采用基于業績比較基準的浮動管理費收取模式，即對符合一定持有期要求的投資者，根據其持有期間產品業績表現來確定具體適用的管理費率水平。如持有期間產品實際業績表現符合同期業績比較基準的，適用基準檔費率；明顯低于同期業績比較基準的，適用低檔費率；顯著超越同期業績比較基準的，適用升檔費率。從產品設立層面將投資者利益納入其中。
來源：上海證券報
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