司法保障資本市場(chǎng)改革發(fā)展迎來(lái)綱領(lǐng)性文件。5月15日，最高人民法院、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)格公正執(zhí)法司法 服務(wù)保障資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，其中多項(xiàng)內(nèi)容提及私募基金。例如，研究制定私募基金犯罪指導(dǎo)意見；綜合運(yùn)用民事、行政和刑事手段依法打擊管理人背信失范行為；依法穩(wěn)慎辦理與私募基金風(fēng)險(xiǎn)化解有關(guān)的案件。有業(yè)內(nèi)人士指出，保護(hù)投資者，需要從立法到執(zhí)行全方位落地，當(dāng)前資本市場(chǎng)處于高速度發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)型，提升合法合規(guī)性和監(jiān)管針對(duì)性，是未來(lái)資本市場(chǎng)的發(fā)展方向。
依法規(guī)范私募基金市場(chǎng)發(fā)展
5月15日，最高人民法院、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《指導(dǎo)意見》并指出，《指導(dǎo)意見》是司法保障資本市場(chǎng)改革發(fā)展的一部綱領(lǐng)性文件，有針對(duì)性地完善司法政策和裁判規(guī)則，創(chuàng)新工作機(jī)制，全面提升審判監(jiān)管質(zhì)效，是資本市場(chǎng)法治建設(shè)的一項(xiàng)重要成果，有助于充分發(fā)揮人民法院職能作用，強(qiáng)化司法與行政協(xié)同，全方位助推資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。
具體來(lái)看，《指導(dǎo)意見》從總體要求、投資者保護(hù)、市場(chǎng)參與人規(guī)范、司法行政協(xié)同及組織實(shí)施保障共五個(gè)方面，提出了嚴(yán)格公正執(zhí)法司法、保障資本市場(chǎng)改革發(fā)展的23條意見，相關(guān)內(nèi)容多次提及私募基金。
其中，在聚焦司法規(guī)則完善，持續(xù)提升資本市場(chǎng)法治化水平方面提到，研究制定背信損害上市公司利益罪司法解釋、私募基金犯罪指導(dǎo)意見，嚴(yán)懲上市公司控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員背信犯罪，以及私募基金管理人員挪用侵占基金財(cái)產(chǎn)、為親友非法牟利等犯罪行為。推動(dòng)刑事打擊、民事追責(zé)、行政處罰有機(jī)銜接，以“零容忍”態(tài)度切實(shí)震懾資本市場(chǎng)違法違規(guī)犯罪行為。
同時(shí)，在依法規(guī)范證券期貨基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)組織和行為方面，《指導(dǎo)意見》提到，對(duì)多層嵌套、交易鏈條長(zhǎng)、參與主體多的基金、債券、資產(chǎn)支持證券等復(fù)雜金融產(chǎn)品，要在查明資金流向、合同安排、底層資產(chǎn)等案件事實(shí)基礎(chǔ)上，準(zhǔn)確認(rèn)定當(dāng)事人的真實(shí)意思及由此形成的法律關(guān)系的性質(zhì)，根據(jù)行為性質(zhì)和監(jiān)管強(qiáng)度，依法認(rèn)定規(guī)避監(jiān)管、輸送利益、私募類產(chǎn)品公募化等違規(guī)行為對(duì)合同效力的影響，努力做到“看得清、判得準(zhǔn)”。
此外，《指導(dǎo)意見》還明確表示，依法規(guī)范私募基金市場(chǎng)發(fā)展。依法審理私募投資基金管理人與投資者之間的糾紛案件，在查明產(chǎn)品推介、合同簽訂、資金募集、登記備案、投資管理、信息披露、清算退出、損失確定等案件基本事實(shí)的基礎(chǔ)上，根據(jù)信托法、證券投資基金法、私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例的規(guī)定，準(zhǔn)確認(rèn)定管理人、托管人等受托人的忠實(shí)、勤勉義務(wù)內(nèi)容及勤勉盡責(zé)情況，依法認(rèn)定合同效力和相應(yīng)的法律責(zé)任，全面保護(hù)投資者正當(dāng)權(quán)益。
對(duì)于私募基金管理人挪用基金財(cái)產(chǎn)導(dǎo)致募集目的不能實(shí)現(xiàn)，或者基金財(cái)產(chǎn)或基金所投資的底層資產(chǎn)已無(wú)變現(xiàn)可能，投資者請(qǐng)求提前解散基金進(jìn)行清算的，人民法院予以支持。綜合運(yùn)用民事、行政和刑事手段依法打擊管理人背信失范行為，落實(shí)“受人之托忠人之事”理念，促進(jìn)私募市場(chǎng)健康發(fā)展。
在中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜看來(lái)，當(dāng)前私募機(jī)構(gòu)和投資者的主要糾紛包括剛性兌付糾紛、投資者適當(dāng)性糾紛、清算退出糾紛，這些糾紛產(chǎn)生主要由于法律規(guī)范不完善、行業(yè)合規(guī)意識(shí)薄弱、投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不足等因素。《指導(dǎo)意見》的發(fā)布，可以明確私募基金的責(zé)任并規(guī)范其行為，同時(shí)還可以增強(qiáng)市場(chǎng)信心，促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展。
及時(shí)懲處違法犯罪行為
同日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布2024年中國(guó)證監(jiān)會(huì)執(zhí)法情況綜述。2024年，證監(jiān)會(huì)持續(xù)加大執(zhí)法力度，依法從嚴(yán)查辦證券期貨違法案件739件，作出處罰決定592件、同比增長(zhǎng)10%，處罰責(zé)任主體1327人（家）次、同比增長(zhǎng)24%，市場(chǎng)禁入118人、同比增長(zhǎng)15%；向公安機(jī)關(guān)移送涉嫌犯罪案件和線索178件，同比增長(zhǎng)51%。從案件構(gòu)成看，私募、期貨違法違規(guī)案件33件，占比4.47%。
在發(fā)布2024年執(zhí)法情況的同時(shí)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)也提到嚴(yán)厲打擊各類規(guī)避退市行為，*ST金洲時(shí)任董事長(zhǎng)朱某文為避免公司面值退市，伙同私募機(jī)構(gòu)炒作本公司股票，最終被罰沒1.15億元并終身禁入證券市場(chǎng)，嚴(yán)防問題公司“魚目混珠”。
值得注意的是，《指導(dǎo)意見》也提到，防范化解資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。支持證券期貨基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)處置工作，依法穩(wěn)慎辦理與上市公司風(fēng)險(xiǎn)化解、私募基金風(fēng)險(xiǎn)化解、債券違約、非法證券期貨基金活動(dòng)、清理整頓地方交易場(chǎng)所有關(guān)的案件，依照企業(yè)破產(chǎn)法等相關(guān)法律規(guī)定，提供集中管轄、三中止等司法保障措施，支持地方政府履行屬地責(zé)任，堅(jiān)決防范、及時(shí)處置涉眾風(fēng)險(xiǎn)。依法加大對(duì)財(cái)務(wù)造假等犯罪行為的追責(zé)力度，加強(qiáng)對(duì)地方人民法院的指導(dǎo)督辦，嚴(yán)格規(guī)范財(cái)務(wù)造假案件審判尺度，嚴(yán)格把握緩刑適用條件。
同時(shí)，要提高審判效率，及時(shí)懲處違法犯罪行為，落地一批重大典型案件，強(qiáng)化震懾效應(yīng)。落實(shí)“管合法更要管非法”要求，依法嚴(yán)厲打擊證券發(fā)行領(lǐng)域非法金融活動(dòng)，保護(hù)人民群眾財(cái)產(chǎn)安全。在證券期貨基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)破產(chǎn)清算、重整程序中，加強(qiáng)與監(jiān)管部門、地方政府的溝通協(xié)調(diào)，支持證券期貨監(jiān)管部門在前期風(fēng)險(xiǎn)處置中依法對(duì)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)、業(yè)務(wù)等采取的處置措施，對(duì)負(fù)有責(zé)任的股東、實(shí)際控制人等依法實(shí)施股權(quán)、債權(quán)減記或清零等措施。對(duì)私募基金領(lǐng)域等跨地域涉眾型經(jīng)濟(jì)違法犯罪案件，堅(jiān)持統(tǒng)一指揮協(xié)調(diào)、統(tǒng)一辦案要求、統(tǒng)一資產(chǎn)處置，公平清償受損投資者，保障及時(shí)受理、高效審理、標(biāo)準(zhǔn)一致。
柏文喜認(rèn)為，通過完善法律框架，可以使投資者對(duì)私募基金市場(chǎng)的信心得到增強(qiáng)。明確的法律規(guī)范和有效的監(jiān)管措施能夠減少市場(chǎng)中的不確定性，也有望使投資者更愿意參與私募基金投資。同時(shí)，推動(dòng)刑事打擊、民事追責(zé)、行政處罰的銜接，也能夠凈化市場(chǎng)環(huán)境，淘汰不合規(guī)的機(jī)構(gòu)，促進(jìn)私募基金行業(yè)的優(yōu)勝劣汰。
“投資者保護(hù)任重道遠(yuǎn)，提升私募基金合法合規(guī)運(yùn)營(yíng)，陽(yáng)光化運(yùn)作，減少內(nèi)幕交易、操縱股價(jià)等行為，是規(guī)范市場(chǎng)運(yùn)作的關(guān)鍵所在。保護(hù)投資者，需要從立法到執(zhí)行全方位落地，當(dāng)前資本市場(chǎng)處于高速度發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)型階段，提升合法合規(guī)性和監(jiān)管針對(duì)性，是未來(lái)資本市場(chǎng)的發(fā)展方向。”財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮評(píng)價(jià)道。
（來(lái)源：北京商報(bào) ）
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