近段時(shí)間，金融板塊整體表現(xiàn)亮眼，成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。
Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至5月15日收盤，Wind銀行行業(yè)指數(shù)報(bào)7072.61點(diǎn)，創(chuàng)歷史新高。而前一日，銀行、保險(xiǎn)、券商等板塊齊發(fā)力，帶動(dòng)上證指數(shù)站上3400點(diǎn)，提振了市場情緒。在此背景下，金融板塊后續(xù)配置價(jià)值如何，成為投資者的關(guān)注點(diǎn)。
在業(yè)內(nèi)人士看來，中國人民銀行降準(zhǔn)降息、公募基金改革方案發(fā)布、險(xiǎn)資權(quán)益投資力度持續(xù)加大等積極因素疊加，有望為包括銀行板塊在內(nèi)的金融板塊帶來增配機(jī)遇，推動(dòng)更多資金流入。
金融板塊表現(xiàn)亮眼
回顧本周，金融板塊的市場表現(xiàn)頗為亮眼。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至5月15日收盤，本周以來，A股Wind非銀金融板塊漲幅接近4%；Wind銀行板塊漲幅為2.1%。
其中，5月14日，金融板塊更是集體沖高，帶動(dòng)上證指數(shù)一舉站上3400點(diǎn)。個(gè)股方面，中國人保、紅塔證券等多只金融股漲停；農(nóng)業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、上海銀行、江蘇銀行等多只銀行股股價(jià)創(chuàng)出歷史新高。
金融相關(guān)主題ETF（交易型開放式指數(shù)基金）的關(guān)注度也隨之水漲船高。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，本周以來，華寶中證銀行ETF區(qū)間凈流入額領(lǐng)跑各行業(yè)指數(shù)ETF，達(dá)到6.33億元；富國中證800銀行ETF區(qū)間凈流入額位居第5位。區(qū)間凈流入額排名前10的ETF中，有3只為金融相關(guān)的ETF。
在平安基金相關(guān)人士看來，近期銀行、保險(xiǎn)、券商等權(quán)重方向輪番發(fā)力，背后邏輯主要包括三方面：第一，在無風(fēng)險(xiǎn)利率持續(xù)下行的背景下，高股息資產(chǎn)配置價(jià)值持續(xù)凸顯；第二，新一輪行業(yè)監(jiān)管改革正在推進(jìn)，尤其是《公募基金運(yùn)作管理辦法》修訂引導(dǎo)基金配置向基準(zhǔn)靠攏，銀行與非銀板塊作為當(dāng)前明顯低配方向，資金有望逐步回流；第三，險(xiǎn)資入市政策優(yōu)化疊加資產(chǎn)負(fù)債管理周期的調(diào)整，增強(qiáng)了對(duì)金融板塊的長期配置需求。在基本面穩(wěn)健和政策持續(xù)托舉的支撐下，金融板塊的估值修復(fù)邏輯仍在演繹。
資金有望持續(xù)進(jìn)入
展望后市，多家機(jī)構(gòu)分析稱，公募基金低配的銀行、非銀金融板塊有望迎來增配，高股息、經(jīng)營穩(wěn)健的銀行股也有望獲得險(xiǎn)資繼續(xù)配置，多重因素支撐銀行股估值修復(fù)。
晨星（中國）基金研究中心高級(jí)分析師代景霞分析稱：“公募基金改革方案強(qiáng)化了業(yè)績比較基準(zhǔn)的約束作用，對(duì)長期偏離基準(zhǔn)的情況進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管。而當(dāng)前主動(dòng)權(quán)益類基金對(duì)銀行以及非銀金融板塊的配置比例，遠(yuǎn)低于滬深300等基準(zhǔn)指數(shù)的權(quán)重，存在很大的配置缺口。為滿足公募基金改革方案要求，市場預(yù)期主動(dòng)權(quán)益類基金將有強(qiáng)烈的動(dòng)力將持倉向業(yè)績比較基準(zhǔn)靠攏，從而使得大量資金涌入金融板塊。”
根據(jù)浙商證券測算，相對(duì)于滬深300指數(shù)，截至2025年一季度末公募基金整體上低配金融和穩(wěn)定風(fēng)格標(biāo)的，涉及如銀行、非銀金融、交通運(yùn)輸和公用事業(yè)等行業(yè)。靜態(tài)邏輯上，假設(shè)未來所有公募基金均以滬深300指數(shù)為基準(zhǔn)進(jìn)行嚴(yán)格跟蹤，則上述低配的行業(yè)將迎來大量配平資金。
代景霞同時(shí)表示：“國家金融監(jiān)督管理總局近期擬批復(fù)600億元保險(xiǎn)資金長期投資試點(diǎn)，同時(shí)下調(diào)股票投資風(fēng)險(xiǎn)因子，將釋放更多險(xiǎn)資配置空間。銀行等高股息板塊為險(xiǎn)資重點(diǎn)配置對(duì)象，會(huì)給金融板塊帶來增量資金。”
從銀行基本面來看，華寶中證銀行ETF基金經(jīng)理胡潔認(rèn)為，穩(wěn)增長導(dǎo)向不變，財(cái)政政策延續(xù)發(fā)力，貨幣政策層面更加關(guān)注存量結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化，防范化解風(fēng)險(xiǎn)力度不減，有助于改善銀行經(jīng)營環(huán)境，進(jìn)而對(duì)銀行基本面形成支撐。另外，近期4家國有大行超5000億元增資，釋放金融體系穩(wěn)定信號(hào)，有助于緩解投資者對(duì)銀行潛在風(fēng)險(xiǎn)的疑慮，提升風(fēng)險(xiǎn)偏好，對(duì)股價(jià)形成支撐。
來源：證券日?qǐng)?bào)
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