5月7日，《推動公募基金高質量發展行動方案》（以下簡稱《方案》）發布。堅持“以投資者為本”的核心價值觀，攜手投資者實現長期回報，已成為公募行業的共識。從業內了解到，新一批浮動管理費基金即將上報，將從產品設立和運作等層面與投資者利益深度綁定，共赴未來。
以投資者為本
在興證全球基金看來，《方案》是近年來中國資本市場最具系統性、前瞻性的監管創新之一。
具體而言，興證全球基金認為，《方案》圍繞基金運營模式、行業考核評價制度、權益類產品發展等關鍵環節，著力引導基金管理人回歸“受人之托，代客理財”的本源，與投資者利益綁定，切實提升投資者獲得感，推動公募基金行業實現高質量發展。具體體現在以下三點：第一，優化考核評價體系，強化以投資者獲得感為導向；第二，突出業績比較基準作用，錨定風格，回歸本源；第三，鼓勵權益類產品創新，完善利益綁定機制。
回溯過往，2019年至2021年，重量輕質的快速擴張方式拖累了主動權益類基金的業績，嚴重影響了投資者的獲得感。
主動權益類基金須重新建立投資者信任體系。因此，《方案》在鼓勵支持權益類基金擴容和創新的同時，也從主動權益類基金的收費模式、基金公司和基金經理的考核體系等方面著手，引導公募行業強化以投資者為本的核心價值觀。
提高投資者獲得感
與投資者利益深度綁定不能光停留在口號。據悉，《方案》發布之后，新一批浮動管理費基金將推出，從產品設立層面與投資者利益深度綁定。
該批浮動管理費基金將采用基于業績比較基準的浮動管理費收取模式，即對符合一定持有期要求的投資者，根據其持有期間產品業績表現確定具體適用的管理費率水平。如持有期間產品實際業績表現符合同期業績比較基準的，適用基準檔費率；明顯低于同期業績比較基準的，適用低檔費率；顯著超越同期業績比較基準的，適用升檔費率。
據業內人士透露，該批產品或由頭部基金公司上報，應用三檔收費模式。“以一只產品每年1.2%的管理費為例，如果持有期間產品業績表現很好，遠超基準，可能會應用1.2%以上的費率，或者給管理人一定的業績報酬作為獎勵，業績回報符合同期業績比較基準的應用1.2%的管理費標準，如果低于業績比較基準可能就收取0.6%的管理費。也就是說，圍繞業績比較基準，業績表現好與壞將明顯影響管理費收入，真正實現與投資者利益綁定，風險共擔。”
“投資者是市場的根本，只有從基金產品中體驗到實實在在的獲得感，投資者才愿意通過公募基金進入市場，公募基金也才能有機會真正發揮連接投資者、實體經濟與資本市場的橋梁作用。”嘉實基金總經理經雷表示。
行穩致遠
自1999年問世以來，浮動管理費基金經歷了多輪的市場淘洗。2023年，隨著公募基金費率改革，20只浮動管理費基金集中試點發行，掛鉤業績、掛鉤規模與掛鉤持有期的浮動費率產品同時出現，接受市場檢驗，最終呈現出一個較為清晰有效的運作模式。
截至2024年底，全市場實行浮動管理費模式的產品共有75只，合計管理規模783.29億元，其中與業績掛鉤的產品數量為63只，規模為768.02億元，數量和規模占比分別為84%和98%。
根據招商證券對存量浮動費率公募產品實際管理費的統計，2021年至2024年不同浮動機制的產品管理費率分化較大。在業績表現較好的年份如2021年，超越業績標準獲得業績報酬的產品數量和占比不在少數，但受2022年至2024年市場整體回落的影響，許多基金實際上難以收取業績報酬。
“對于公募基金來說，未來長期投資、價值投資將重新成為投資中最重要的事。”某基金公司副總經理說，原本導致的偏差的原因，在于投資者、基金經理、股東和基金銷售方等參與者利益不完全一致。《方案》公布之后，基金公司和投資者的利益進一步綁定，這對于產品管理和投資者回報都是非常有利的。
來源：上海證券報
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