北京時間5月8日凌晨，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在4.25%至4.50%之間不變。美聯(lián)儲已連續(xù)三次決定維持利率不變。
在券商人士看來，美國強勁的就業(yè)數(shù)據(jù)與疲弱的消費者信心等相互矛盾的經(jīng)濟信號使美聯(lián)儲決策者的工作變得尤為棘手，美國經(jīng)濟存在滯脹風險或是令美聯(lián)儲連續(xù)按兵不動的重要原因。美聯(lián)儲5月利率決議公布后，已有機構將美聯(lián)儲重啟降息的時間預期從6月推遲至7月，觀望等待成為美聯(lián)儲當前的政策主基調。
美聯(lián)儲連續(xù)第三次決定維持利率不變
北京時間5月8日凌晨，美聯(lián)儲結束為期兩天的貨幣政策會議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在4.25%至4.50%之間不變。這是自今年1月和3月會議以來，美聯(lián)儲連續(xù)第三次決定維持利率不變。
美聯(lián)儲決策機構聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）在聲明中說，近幾個月來美國失業(yè)率穩(wěn)定在較低水平，勞動力市場狀況依然穩(wěn)固，但通貨膨脹仍“一定程度上處于高位”。美聯(lián)儲認為，經(jīng)濟前景的不確定性“進一步增加”。此外，美聯(lián)儲還表示，“失業(yè)率上升和通脹加劇的風險有所增加”，這是此前聲明中沒有的內(nèi)容，體現(xiàn)出美聯(lián)儲對最新經(jīng)濟形勢的擔憂。
在美聯(lián)儲主席鮑威爾的新聞發(fā)布會上，“關稅”一詞被提及超過20次。鮑威爾在被問及關稅的實際影響時表示，委員會注意到消費者情緒方面的變化，人們對關稅帶來的沖擊感到擔憂，擔心價格可能上升。但他補充說，這種沖擊尚未真正顯現(xiàn)在經(jīng)濟數(shù)據(jù)上。他表示，通脹的影響可能是短暫的，但也可能會“更加持久”。
華創(chuàng)證券資產(chǎn)配置與金融產(chǎn)品研究組組長、高級分析師郭忠良認為，美國高通脹和高失業(yè)的風險已經(jīng)上升，美聯(lián)儲處于一種應對滯脹風險的思維模式，這意味著美聯(lián)儲缺少降息的緊迫感，同時還表現(xiàn)出預先反應抑制甚至消除滯脹風險的動機。
“聲明指出，美國失業(yè)率上升與通脹走高的風險均已加劇，暗示政策環(huán)境面臨滯脹風險，但由于當前美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍然穩(wěn)健，美聯(lián)儲也不急于行動。”中金公司宏觀分析師肖捷文說。
6月降息可能性下降
美聯(lián)儲在此次會議中并未對未來的貨幣政策路徑提供明確指引。不過，美聯(lián)儲6月降息的可能性下降已成為券商人士共識。
國盛證券首席經(jīng)濟學家熊園表示，本次會議美聯(lián)儲基本延續(xù)了此前的基調，即繼續(xù)保持觀望，無法提供任何前瞻指引。現(xiàn)階段對于美聯(lián)儲而言，觀望可能是最優(yōu)解，原因在于國際貿(mào)易形勢難以準確預估，進而也無法判斷政策應該向就業(yè)還是向通脹目標傾斜，只能走一步看一步。目前看來，6月降息的可能性較低。
在廣發(fā)證券資深宏觀分析師陳嘉荔看來，在美國就業(yè)數(shù)據(jù)和通脹水平均未出現(xiàn)實質性反轉之前，美聯(lián)儲政策立場將保持觀望。因此，市場對美聯(lián)儲重啟降息的時間預期也隨之向后調整，從6月推遲至7月。
“觀望等待是美聯(lián)儲當前的政策主基調。”開源證券宏觀經(jīng)濟首席分析師何寧認為，目前不知道美國通脹和就業(yè)哪一項指標會更快惡化，未來的降息路徑并不明朗。她預計，美國經(jīng)濟形勢或在二季度持續(xù)惡化，屆時通脹壓力將會減輕，但經(jīng)濟衰退風險會快速上升，美聯(lián)儲或再度降息，這樣的經(jīng)濟環(huán)境最快或在三季度出現(xiàn)。由于三季度行動可能偏晚，因此美聯(lián)儲下一次的降息幅度可能會超過25個基點。
美股短期仍將保持高波動
美聯(lián)儲利率決議發(fā)布后，全球市場風險偏好有所回暖。券商人士預計，短期內(nèi)市場風險偏好或可維持，但擾動仍在，警惕海外資產(chǎn)價格波動可能明顯放大的情況。
肖捷文稱，總體而言，美國關稅政策變化多端，美國面臨的滯脹風險上升，而美聯(lián)儲選擇“觀望為主、不主動降息”的政策立場，這一宏觀環(huán)境對資本市場而言并不是友好的環(huán)境。
“往后看，在國際貿(mào)易形勢和美國經(jīng)濟形勢明朗之前，唯一確定的就是不確定性。”熊園提醒，海外市場對國際貿(mào)易形勢的相關消息以及美國各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)的敏感性將上升，需警惕海外資產(chǎn)價格波動可能明顯放大的情況。
“在美聯(lián)儲沒有釋放增量信息的情況下，預計海外市場短期仍將圍繞美國關稅政策交易。”中信證券海外研究聯(lián)席首席分析師李翀判斷，外匯市場方面，盡管當前美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍有韌性，但在關稅政策沖擊下，市場看跌美元情緒依然占主導地位。美股近期雖有反彈，但前景尚不清晰，預計短期仍將保持高波動。
對于大宗商品市場，中國銀河證券策略首席分析師楊超預計，短期內(nèi)，金價面臨多空博弈；從中長期角度來看，黃金價格易漲難跌的核心邏輯未改。美聯(lián)儲按兵不動導致原油需求預期承壓，不過地緣局勢持續(xù)緊張以及夏季出行旺季臨近等因素又給予油價一定支撐；中長期來看，原油價格仍面臨下行壓力。
（來源：中國證券報）
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