2024年，敷爾佳的凈利潤依然沒有恢復增長。4月23日收盤，敷爾佳股價下跌2.73%。前一晚，敷爾佳發布2024年業務報告，延續了2023年凈利潤下滑的局面，2024年其凈利潤下滑11.77%。上市兩年凈利潤下滑兩年，營銷費用的增加成為影響業績的因素之一，而在更早之前，營銷成功幫助過敷爾佳打響名聲，獲得銷量。如今，隨著營銷費用的邊際效應出現，過多的營銷投入反而進一步侵蝕利潤，此時的敷爾佳需要找到營銷之外的法子。
根據敷爾佳最新財報，2024年該公司實現營業收入為20.17億元，同比增長4.32%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為6.61億元，同比減少11.77%。這不是敷爾佳凈利潤首次下滑，根據2023年財報數據，敷爾佳在營收同比增長9.29%的同時，歸母凈利潤出現11.56%的同比下降。
上市不足兩年時間，敷爾佳的盈利能力正在逐漸放緩。對于業績的放緩，敷爾佳在財報中如此表示：“本期凈利潤下降，主要系銷售推廣投入增加所致。”
這樣的解釋在2023年財報中也同樣存在。在2023年財報中，敷爾佳對于凈利潤下滑給出的解釋為“線上銷售增長帶動相關銷售費用增加，以及產能擴建的折舊攤銷”。
從財報數據看，連續兩年被敷爾佳提到的銷售費用確實以不小的速度在增加。2024年，敷爾佳銷售費用為7.48億元，同比增長40.53%；2023年，敷爾佳銷售費用為5.32億元，同比增長36.44%。根據招股說明書數據，2020—2022年，敷爾佳銷售費用分別是2.65億元、2.64億元、3.9億元。
美妝資深評論人、美云空間電商創始人白云虎表示：“敷爾佳盈利能力減弱的核心原因，是當前的商業競爭環境，依賴于流量運營和低價競爭導致成本上漲、利潤空間下降。”
敷爾佳也在2024年財報中提及：“線上市場波動幅度頗為顯著，呈現出過度依賴大促及達人營銷模式的特點。達人營銷作為當下化妝品行業主流推廣模式之一，雖在短期內能實現品牌曝光與產品銷量提升，但長期來看，其整體運營成本持續增加，給企業帶來沉重負擔。”
敷爾佳品牌創立于2015年，隸屬于哈爾濱敷爾佳科技股份有限公司，該公司于2017年成立。回溯當時的發展，不難發現，曾經的敷爾佳憑借著在醫用敷料領域的優先布局，短短幾年躍升為美妝行業頭部公司。
根據公開資料，敷爾佳主營產品包括醫療器械類敷料以及面膜、爽膚水、精華、乳液等化妝品。尤其是其布局醫用類敷料產品（當時也被稱為“醫美面膜”）頗受歡迎。
根據招股書信息，在2018年，敷爾佳醫療器械類產品僅3款，分別為醫用透明質酸鈉修復貼（白膜）、醫用透明質酸鈉修復貼（黑膜）、醫用透明質酸鈉修復液。同樣是在這一年，敷爾佳近90%的營業收入來自醫療器械類業務，但憑借著對醫用敷料的布局，敷爾佳的醫療敷料類的營收實現上漲。根據招股書數據，2019—2021年，敷爾佳醫療器械類敷料的收入分別為9.18億元、8.8億元和9.28億元，營收占比分別為68.38%、55.54%和56.25%。與此同時，敷爾佳的毛利率不斷升高。公開數據顯示，2020年到2022年，敷爾佳的毛利率分別為76.47%、81.95%和83.07%，堪比茅臺。
另從營收規模來看，敷爾佳從2018年的3.74億元迅速增長到2019年的13.42億元，再到2020年15.85億元；2023年8月，敷爾佳登陸資本市場，成為“醫美面膜第一股”。而在該年年底，其營收達到19.34億元。
不過敷爾佳的這種高增長并沒有持續多長時間，2023年、2024年兩年凈利潤的持續下滑被業界認為是敷爾佳醫用敷料神話正在破滅。
白云虎認為，單從政策方向來看，醫美敷料領域的監督加強，在一定程度上導致產業成本增加，產業利潤空間也會降低，而這對于敷爾佳來說不僅影響到企業高增長態勢，還會對后期發展有一定影響。
2020年，國家藥監局發布公告稱，不存在“械字號面膜”的概念，不論是械字號面膜還是醫美面膜，都是醫用敷料，屬于醫療器械范疇，且醫用敷料不能作為日常護膚產品長期使用。只有當皮膚受到創傷、感染，以及手術后的修復時才被使用，用于覆蓋傷口，起到促進愈合、控制感染、緩解瘙癢和疼痛的作用。
隨著醫美行業的快速發展，醫美術后的修復與護理成為消費者關注的重點。來自弗若斯特沙利文的數據顯示，預計到2026年國內醫美術后使用的醫用敷料類產品市場規模將達到253.8億元，年均復合增長率達30%。
不斷擴大的市場吸引眾多品牌加入。如華熙生物此前在財報中透露，已在國內取得5個二類醫療器械注冊證，涵蓋重組膠原蛋白創面敷料、重組膠原蛋白創面敷貼等多種醫療器械產品。同時在2024年9月，華熙生物旗下品牌夸迪推出醫用敷料系列產品，聚焦皮膚問題的術后修復、輔助治療等。此外，像巨子生物旗下可復美、創爾生物旗下創福康等品牌均有相關布局。
在深圳市思其晟公司CEO伍岱麒看來，敷爾佳在醫用敷料領域雖然有先發優勢，但如果企業在這一領域的核心競爭力不高，那么隨著后續多品牌布局競爭，其擁有的先發優勢可能會消失。再加上企業在該領域沒有持續性且較強的創新、研發輸出，那么業績下滑、品牌競爭力減弱都會慢慢出現。
談及競爭力、創新，必然和研發的投入分不開。其實，近兩年，敷爾佳在研發領域的投入增速并不慢。根據公開數據，2021年，敷爾佳研發費用為524.29萬元，同比增長約255%；2022年研發費用為1542.61萬元，同比增長約198%；2023年研發費用為3283.88萬元，同比增長約113%。不過在2024年，敷爾佳研發費用的投入增速大幅放緩。2024年其研發費用為3482.28萬元，同比增長6.04%。此外，從研發費用的整體營收占比來看，相比較同行業其他美妝企業，敷爾佳的占比仍然很低，如其2024年研發費用占總營收的比例不足2%。相比較華熙生物、錦波生物超5%的研發投入相對較低。
“2025年，公司將堅定不移地延續醫療器械與化妝品雙線并行的研發戰略。一方面，持續加大在科研領域的投入力度，聚焦前沿技術探索與創新應用。另一方面，秉持品牌建設長期主義理念，深度挖掘品牌內涵，優化品牌形象塑造與傳播路徑，通過精細化運營與卓越的產品品質，穩步拓展市場版圖，提升品牌在行業內的市場份額與影響力。”敷爾佳如此表示。
在白云虎看來，醫美敷料類的品類競爭內卷嚴重。對于敷爾佳而言，首發優勢在逐漸消失，其需要找到合適的差異化，可能敷爾佳需要走出“舒適圈”，發展和“美容儀器”相關的賽道。
來源：北京商報
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