突破3萬億元關口僅半年后，ETF規模再創新高。據公開數據，ETF市場規模在近期首次突破4萬億元，是繼2024年9月首破3萬億元后，再次實現跨越式發展。總規模快速增長背后，當前共有6只權益ETF的規模突破千億元，“百億”隊伍更涵蓋72只產品。展望后市，有業內人士認為，ETF發展仍面臨產品同質化、風險管理工具不足等問題，且規模有望進一步向寬基集中。還有觀點指出，ETF規模突破歷史新高背后存在結構性機遇。
首次站上4萬億元大關
據Wind數據，4月17日，ETF規模達4萬億元，也是該類產品首次站上4萬億元大關。截至4月18日收盤，ETF規模達4.01萬億元。
近年來，ETF規模屢創新高。回顧此前，2020年10月，ETF規模首次破1萬億元大關；2023年8月，ETF規模突破2萬億元；2024年9月，ETF規模站上3萬億元關口。換言之，距離突破3萬億元后僅半年有余，ETF規模再次實現跨越式發展。
具體來看，當前共有6只ETF的規模突破千億元，分別為華泰柏瑞滬深300ETF、易方達滬深300ETF、華夏滬深300ETF、華夏上證50ETF、嘉實滬深300ETF、南方中證500ETF。截至4月18日，6只ETF的規模依次為3757.12億元、2599.62億元、1906.83億元、1649.54億元、1647.76億元、1089.3億元。包括上述6只產品在內，當前共有72只ETF規模超百億。
博時基金指數與量化投資部總經理兼投資總監趙云陽認為，指數化投資在過去幾年中取得了顯著的發展，是多方面因素共同作用的結果，政策支持、市場需求、產品創新和市場生態建設是主要推動力。首先，在政策支持方面，國家層面出臺了一系列政策文件，如近期出臺的《促進資本市場指數化投資高質量發展行動方案》，明確了指數化投資的發展方向和支持措施。同時，中國證監會推動了ETF注冊發行的簡化流程，提高了產品上市速度，降低了市場進入門檻。其次是市場需求。隨著投資者對被動投資工具的認可度提高，ETF等指數化產品的需求不斷增加。特別是養老金、保險資金等中長期資金對指數化投資的配置比例逐漸增加，推動了市場規模的擴大。
“再者是產品創新。在中國證監會、交易所和基金公司共同努力下，市場不斷推出新的ETF產品，如中證A500指數、科創200指數、自由現金流ETF等，為不同風險偏好的投資者提供了更多選擇。此外，是市場生態。在交易所、指數編制機構、證券公司、基金公司等多方協作下，共同提高了投資者對指數化投資的認識和接受度，推動了指數化投資生態的完善。”趙云陽說道。
Wind數據顯示，截至4月20日，當前仍有超30只ETF提交注冊申請待獲批。若相關產品獲批發行上市，ETF市場規模有望進一步擴大。
突破新高后存結構性機遇
在ETF市場規模增長的同時，“國家隊”也在近期公開表示已增持部分ETF。
4月7日，中央匯金公司公告稱，堅定看好中國資本市場發展前景，充分認可當前A股配置價值，已再次增持了ETF，未來將繼續增持，堅決維護資本市場平穩運行。同日，中國誠通旗下誠通金控和誠旸投資增持ETF和中央企業股票，堅決維護資本市場平穩運行。與此同時，中國國新旗下國新投資有限公司也增持中央企業股票、科技創新類股票及ETF，積極支持關鍵領域科技創新，為維護市場穩定運行貢獻力量。
“國家隊”的增持，無疑為ETF市場的發展注入信心。不過，在部分業內人士看來，當前指數化投資發展仍面臨部分問題待解。
天使投資人、資深人工智能專家郭濤認為，當前，指數化投資面臨三重核心挑戰。市場波動性方面，近年來全球市場“黑天鵝”事件頻發，被動投資“下跌時滿倉硬扛”的特性導致回撤控制難題。跟蹤誤差管理層面，成分股停牌、匯率波動、大宗交易沖擊成本等因素導致部分ETF跟蹤誤差相對較高。另外，產品同質化競爭尤其突出，深層矛盾在于產品供給與投資者真實需求錯配，個人投資者需要更具場景化的解決方案而非簡單工具，機構客戶渴求定制化指數卻受制于產品開發機制。
中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜也提到，目前我國ETF仍以A股寬基和行業主題為主，部分產品存在同質化現象，策略類和跨境類的股票ETF、商品ETF等還有較大的開發創新空間。雖然我國已經推出了一些風險管理工具，但與海外市場相比仍不夠豐富，如股指期貨、ETF期權等，這在一定程度上限制了投資者的風險管理與財富管理需求。
隨著ETF市場規模不斷增長，這類產品后續發展趨勢又如何？趙云陽表示，有幾個趨勢值得重視。一是規模進一步向寬基集中。美國的標普500ETF、全美ETF等寬基ETF規模在萬億美元級別，國內的寬基ETF從2023年開始增速顯著加快，但體量目前還較小，未來的發展空間巨大。二是產品創新空間巨大。例如運用期權的下跌保護、備兌增強等策略ETF，透明模式的主動ETF等，近年來海外發展迅速，是新產品的主要發展方向。三是重要的細分科技布局越來越多。隨著人工智能、人形機器人、生物科技等技術的突破，細分科技方向的ETF將有巨大需求。
郭濤認為，ETF規模突破歷史新高背后存在結構性機遇。宏觀經濟層面，全球利率下行周期催生資產配置轉換需求，ETF規模逆市增長的趨勢，顯示其“越跌越買”的資產配置邏輯獲認可。政策維度看，個人養老金賬戶投資范圍擴大，保險資金權益配置比例松綁，兩者合計為ETF市場帶來超萬億增量空間。市場結構演變中，機構投資者的配置型需求推動ETF向“流動性蓄水池”轉型。
在郭濤看來，未來ETF演進將呈現三大趨勢：產品創新進入“微賽道”時代，如專精特新、ESG因子加權等特色ETF占比或將突破20%；運營模式向“投顧驅動”轉型，智能算法結合客戶畫像的定投組合服務覆蓋更多投資者；全球化配置需求激增，中日韓ETF互通、滬港深ETF等跨境產品規模有望在未來三年翻番，若QDII額度擴容也將催化更多境外資產配置工具落地。
（來源：北京商報）
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