在“雙碳”目標與全球產業變革的雙重驅動下，中國煤焦鋼礦產業正經歷從“規模擴張”到“質量重構”的深刻轉型。4月10日，中輝期貨在山西交城舉辦“華風古韻·龐泉涌智”黑鏈商品服務主題峰會，探討煤焦鋼礦產業鏈供需格局演變、風險管理模式及衍生工具應用實戰解析。
會上，熱聯研究院院長章冬冬對當前鋼鐵出口格局進行了解析。由于俄烏出口供應減少、印度鋼鐵需求快速增長，2024年我國鋼材直接出口總量1.11億噸，同比增長2080萬噸。部分國家對我國出口鋼材出臺反傾銷措施，使得鋼材出口結構發生變化。另外，2024年我國鋼材間接出口增量3585萬噸，對粗鋼總需求拉動為3%，集裝箱、風電出口貢獻最大。2025年1—2月測算間接出口累計同比增加460萬噸，增長16.76%。
鋼鐵市場價格波動大，企業利潤容易受到影響。產業鏈企業通過期貨和衍生品進行風險管理，可平滑利潤、穩定經營，將采購和銷售決策從關注絕對價格轉為相對價格，還能利用規模和產業鏈優勢推動長期發展。
“衍生品應用模式包括基差模式及含權模式。基差存在多維度定義，包括不同合約、品種、區域間的差異。以螺紋鋼正套和熱卷反套為例，通過分析基差走勢，在基差偏離正常范圍時進行操作，如螺紋鋼正套在基差低位時布局，待基差走擴獲利；熱卷反套在盤面大跌后利用基差修復盈利。”廈門建發期現綜合部副總經理盛佳峰說，含權貿易模式多樣，采購方案可鎖定最高采購價、爭取低價采購并獲補貼等；銷售方案能鎖定最低銷售價、獲取溢價銷售機會等。針對不同終端客戶場景，提供買看跌、看跌領口等期權服務方案，滿足客戶在不同市場行情下的風險控制和利潤鎖定需求。
盛佳峰認為，企業在運用衍生品的過程中，要根據業務背景和需求，采用正套或反套模式，在操作過程中注重分析基差走勢、匹配鋼廠資源、滿足客戶結算要求等，同時要關注鋼廠結算政策、市場需求變化等風險因素。衍生品在鋼鐵供應鏈中應用廣泛，能幫助企業應對價格波動風險，通過合理運用基差模式和含權模式，結合企業實際業務情況和市場行情，可實現利潤鎖定、成本控制和風險規避，提升企業在復雜市場環境中的競爭力。
據了解，2025年煤焦行業面臨供需失衡與環保政策的雙重壓力。受房地產低迷和鋼鐵產能過剩影響，焦煤需求持續疲軟，低價進口煤加劇了供給寬松格局，價格中樞承壓下行。環保政策趨嚴推動鋼鐵行業能效升級和電爐鋼占比提升，進一步壓制焦煤需求，同時倒逼焦化企業投入高成本進行技術改造，中小規模產能加速出清。
在圓桌沙龍環節，與會嘉賓認為，黑色產業鏈二季度供應或轉向寬松，產量維持高位，需求邊際下滑，價格彈性進一步降低，鋼鐵價格處于“尋底”階段。另外，二季度基差波動可能收窄，不建議大規模配置基差庫存，傳統貿易企業需警惕基差轉向風險。
山西鵬飛集團期貨部期現分析師肖鋒認為，應結合生產需求與市場預判，靈活運用期貨鎖定利潤或補充庫存。嘗試利用期權優化成本，但面臨效率低、敞口管理難度大等挑戰。要以現貨為基礎、期貨作為輔助工具，注重風險控制與資金安全。
中輝期貨董事長安中山表示，期貨市場不僅能為實體企業提供有效的風險管理工具，而且在保障產業鏈和供應鏈穩定性方面也能發揮關鍵作用。隨著期貨市場的不斷發展和完善，期貨衍生品在服務黑色產業方面將發揮更大的作用，幫助企業更好地應對未來的市場挑戰。中輝期貨將繼續深耕產業，牢記服務實體經濟的使命，充分發揮自身優勢，緊緊圍繞客戶需求，助力企業穩定生產經營。
（來源：期貨日報網）
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