2025年春節假期之后，雞蛋價格走勢偏弱。中國農業信息網數據顯示，全國雞蛋批發均價從1月份超過10元/千克，跌至3月末7.02元/千克，跌幅約30%。在同期豆粕等飼料價格相對強勢的背景下，蛋雞企業面臨養殖利潤嚴重壓縮、甚至跌破成本線的困境。據了解，部分頭部蛋雞企業正在積極運用期貨工具，降低市場價格波動對企業發展的影響，并提前規劃生產和投資計劃。
規模化進程加快是近年來我國雞蛋產業發展的顯著特點。一德期貨生鮮品分析師侯曉瑞認為，2025年，雞蛋行業面臨前期產能擴張導致的產能大幅增長局面，而近年來規模化養殖場的大量介入導致行業抗虧損能力增強，行業虧損時間及虧損幅度可能超過市場預期。
“目前，考慮到蛋雞養殖規模化程度上升，企業競爭將持續加劇。在蛋雞存欄穩定后，擁有更低的養殖成本、資金成本，更高效的生物安全設施以及更好運用金融衍生工具的養殖場將脫穎而出。”侯曉瑞說。
在侯曉瑞看來，未來，雞蛋定價方式將由現貨主導逐步過渡到期現聯動。隨著雞蛋金融衍生工具逐步豐富，企業運用場景也將增加，如通過期貨盤面反映出的遠期價格調整養殖策略，通過套保的方式鎖定養殖利潤。針對中小養殖戶，可通過“保險+期貨”模式參與市場。另外，企業將由單一的期貨套期保值擴展到“期貨+期權”組合策略，如買入看跌期權對沖價格下跌風險，同時保留上漲收益空間。
四川厚全生態食品有限公司是雞蛋期貨的交割庫，同時也是大連商品交易所的產融培育基地。公司董事長黃祖堯表示，厚全從2020年開始參與期貨市場，參與的契機是通過套期保值來鎖定豆粕及雞蛋價格，進而鎖定成本與售價，降低市場價格波動對企業發展的影響。
“近幾年我們參與的整體效果很好，公司得到了穩健快速的發展。短短五年時間，厚全進入了全國蛋雞行業前十強。”黃祖堯說，公司參與期貨市場的主要模式有雞蛋“期貨+期權”套保，豆粕的“基差合約+期貨期權”套保，面對不同風險敞口運用期貨期權工具進行風險管理。
以今年的市場波動為例，黃祖堯介紹，近期玉米、豆粕價格上漲，而雞蛋價格大幅下跌，行業利潤空間壓縮。厚全從2024年12月起逐步鎖定了豆粕基差合約并同步入場期貨套保，截至2025年1月，公司已經大比例鎖定了2025年2-4月擬使用的豆粕原料，在降低成本方面取得了很好的效果。同時公司擁有以雞蛋為主要原料的蛋液廠，會擇機在雞蛋期貨市場買進雞蛋倉單。
黃祖堯總結了期貨市場在服務雞蛋產業發展上發揮的五個作用：一是發現價格的作用，通過集中交易形成透明價格，反映未來供需趨勢，指導企業生產經營決策；二是對沖風險的作用，企業通過期貨鎖定成本或售價，減少價格波動對經營的沖擊；三是優化資源配置的作用，價格信號引導資金、物流等資源向高效領域流動，促進產業鏈協同；四是提升產品質量的作用，嚴格的期貨合約標準倒逼企業改進技術，推動產品標準化；五是增強融資能力的作用，倉單質押等模式幫助盤活庫存資產，緩解企業資金壓力。
（來源：上海證券報）
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