中信期貨2025春季策略會日前閉幕，在美國關(guān)稅政策持續(xù)擾動市場的背景下，與會專家探討各類大宗商品的潛在投資機遇。
中信期貨研究所宏觀與國際研究部總經(jīng)理姜婧認為，2024年最大的變量是宏觀政策預期，而進入2025年二季度之后更重要的是基本面的驗證，海外宏觀整體維持高波動。
中信期貨研究所宏觀研究組資深研究員朱善穎認為，二季度市場邏輯環(huán)境繼續(xù)利好黃金，在高利率的反身性和關(guān)稅、裁員等組合政策的負面影響下，美國基本面將延續(xù)邊際走弱的趨勢，“滯脹”交易預期將不斷實現(xiàn)。長期來看，黃金上漲的大周期得益于美元信用收縮周期的延續(xù)。美國債務超發(fā)的現(xiàn)實疊加去美元化需求的延續(xù)，有望推動黃金價格中樞穩(wěn)步上移。
有色論壇上，中信期貨商品研究部副總經(jīng)理沈照明表示，2025年宏觀不確定性較大，美國關(guān)稅政策持續(xù)擾動市場，同時，基本金屬銅、鋁、錫等品種供應擾動風險較大，階段性結(jié)構(gòu)性多頭機會仍然存在。就2025年二季度來看，歐美主要央行貨幣政策寬松，美國關(guān)稅政策對市場有擾動，但在中國和歐洲擴大財政支出的背景下，全球經(jīng)濟整體有望延續(xù)弱復蘇；現(xiàn)實需求并不悲觀，國內(nèi)兩新政策繼續(xù)提振家電、汽車和消費電子等板塊，電網(wǎng)投資保持高增長，這對國內(nèi)需求有支撐，而歐美低利率對終端需求也有正面提振。另外，有色多數(shù)品種原料仍延續(xù)偏緊格局，比如銅、錫和鋅等。
“綜合來看，我們認為2025年二季度有色整體可能會有所分化，但存在結(jié)構(gòu)性機會。基于對各品種供需及供需預期變動的分析，2025年二季度有色板塊由強到弱依次為銅、鋁、錫、鉛、多晶硅、鋅、不銹鋼、氧化鋁、工業(yè)硅、鎳和碳酸鋰。”沈照明判斷。
來源：上海證券報
掃一掃分享本頁
