在全球大宗商品市場的波瀾壯闊中，大商所正以其獨特的姿態(tài)，逐漸嶄露頭角，成為影響全球價格的重要力量。
據了解，2024年，大商所的成交量達22.68億手，成交額高達98.35萬億元，年底持倉量攀升至1517.65萬手、位居國內期貨交易所之首。特別是在大豆、棕櫚油、鐵礦石等對外開放品種上，大商所的期貨價格正逐漸成為全球市場的重要參考基準。
“千磨萬擊還堅勁，任爾東西南北風。”當前，大商所正以其堅韌不拔的精神，重塑全球大宗商品市場格局。
“大連價格”重構產業(yè)基因
在大宗商品領域，定價模式的選擇直接影響企業(yè)的經營效率和風險管理水平。近年來，隨著期貨市場不斷發(fā)展和成熟，大商所的期貨價格在產業(yè)定價中的應用也越來越廣泛，逐步從農產品擴展到化工品、黑色系列品種等多個領域。
目前，以大豆、玉米為代表的農產品期貨已成為國內農產品定價的重要參考。特別是基差定價模式的推廣，更是讓期貨價格在現貨交易中發(fā)揮了重要作用。自2014年以來，采用基差定價的全產業(yè)鏈套保已成為油脂油料企業(yè)的主流貿易模式。這種模式不僅提高了企業(yè)的風險管理能力，也增強了市場的透明度和穩(wěn)定性。
牧原食品股份有限公司作為國內最大的生豬養(yǎng)殖、屠宰企業(yè)，年豆粕消耗量高達200萬噸。該公司蛋白大區(qū)采購負責人宋晗表示：“目前公司遠期豆粕采購都是用大商所的豆粕期貨價格進行基差點價。這種方式有利于企業(yè)規(guī)避價格下跌風險，在飼料養(yǎng)殖行業(yè)中應用廣泛。”
“未雨綢繆”，企業(yè)通過期貨市場提前布局、規(guī)避風險已成為越來越多產業(yè)企業(yè)的選擇，尤其是基差點價模式的成功經驗很快被拓展到其他相關產業(yè)。
麥芽糖漿作為玉米淀粉的下游產品，也已開始運用基于玉米淀粉期貨價格的基差點價模式。濰坊盛泰藥業(yè)有限公司總經理助理趙松表示：“以前啤酒廠都是以即期價格訂購麥芽糖漿，但啤酒廠的渠道銷售能力很強，節(jié)假日一般都會做預售，他們希望能夠鎖定遠期的原料成本。基于此需求，公司從2018年便根據玉米淀粉和麥芽糖漿的價格關系，以‘玉米淀粉期貨價格+基差’的形式對啤酒廠進行報價和交易，滿足了客戶的遠期采購需求。這種定價方式效果良好，得到了客戶的廣泛認可，已普遍被麥芽糖漿市場接受。玉米淀粉期貨不僅幫助企業(yè)管理遠期利潤，還帶動提升了下游企業(yè)乃至整個供應鏈的利潤管理水平。”
“柳暗花明又一村。”期貨市場的創(chuàng)新，顯然為企業(yè)帶來了新的發(fā)展機遇。德康農牧食品集團股份有限公司（下稱德康集團）作為國內高成長性的農牧企業(yè)，其參與期貨市場的經驗頗具代表性。
德康集團擁有2家農業(yè)產業(yè)化國家重點龍頭企業(yè)，產業(yè)涉及生豬養(yǎng)殖、優(yōu)質雞養(yǎng)殖、食品加工、數字農業(yè)等多個領域。按銷量計，2024年德康集團在中國所有生豬供應商中排名第4，在中國所有黃羽肉雞供應商中排名第3。德康集團于2021年正式成為大商所生豬品種集團交割庫。
據了解，通過參與期貨市場，德康集團能夠更加精確地安排生產計劃，可以根據期貨市場對未來生豬價格的預期合理安排生產規(guī)模和補欄節(jié)奏。比如，當預期價格上漲時，企業(yè)可以適當增加養(yǎng)殖規(guī)模；當預期價格下跌時，則可以適度縮減生產計劃，調整出欄節(jié)奏，合理安排存欄結構，使生產計劃與市場需求更好地匹配。更重要的是，參與期貨市場后，德康集團的經營策略發(fā)生了根本性轉變。傳統(tǒng)的現貨經營模式逐漸被期現結合的經營模式所取代。企業(yè)可以根據市場情況靈活調整現貨和期貨的持倉比例，通過期現套利、套期保值等操作優(yōu)化資源配置，提高經營效益。
實際上，除了農產品，大商所的化工品期貨（如聚乙烯、聚丙烯、苯乙烯）和黑色系列品種（如鐵礦石、焦炭）也逐漸成為相關行業(yè)的定價基準和重要參考。比如，苯乙烯期貨的上市為相關行業(yè)帶來了新的定價模式。中石化銷售有限公司相關負責人表示：“苯乙烯期貨上市后，其現貨市場定價模式也隨之改變，為企業(yè)管理價格風險、穩(wěn)定經營提供了優(yōu)良的工具。”
中陽縣智旭選煤有限公司成立于2005年，位于山西省呂梁市，是一家以煤炭開采和洗選業(yè)為主的企業(yè)。據其公司負責人介紹，期貨市場的發(fā)展促使企業(yè)經營理念發(fā)生轉變，企業(yè)更加注重風險管理，將期貨工具作為企業(yè)經營的重要組成部分。企業(yè)不再單純依賴現貨市場的價格波動來獲取利潤，而是通過期現結合的方式實現穩(wěn)健經營。當前，越來越多的企業(yè)成立了專門的期貨部門，積極利用期貨市場進行套期保值、基差貿易等操作，以應對市場風險，提升企業(yè)競爭力。
對外開放 提升“大連價格”全球影響力
習近平總書記在浦東開發(fā)開放30周年慶祝大會上明確提出，要提升重要大宗商品的價格影響力。大商所深刻領會這一精神，堅持“以我為主、循序漸進”的原則，積極探索對外開放新模式，不斷擴大對外開放的品種底盤，提升重要期貨品種的國際影響力。
據了解，2022年國家實施大豆和油料產能提升工程以來，大商所平穩(wěn)推出黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期權，引入境外交易者參與豆系全部衍生品交易，實現了大豆產業(yè)鏈系列品種期貨期權的全覆蓋、全開放。這一舉措標志著大商所在深入服務國內國際大豆和油料產業(yè)、保障大豆產業(yè)鏈供應鏈安全，以及持續(xù)擴大高水平制度型開放、提升大宗商品價格影響力等方面邁出了重要一步。
當前，大商所大豆系列品種的對外開放吸引了來自英國、瑞士、新加坡、馬來西亞等30個國家和地區(qū)的超過150家境外客戶參與交易。這些客戶中不乏國際糧商巨頭，如嘉吉、翱蘭等。這些國際客戶的參與，不僅為大連期貨市場帶來了更多流動性，也進一步提升了“大連價格”的國際影響力。
某大型糧商大豆全球負責人表示：“大商所豆系期貨和期權市場對外開放后，我們明顯感受到南美農民對大商所期貨價格投來了更多目光。現在大約有30%的南美農民選擇通過觀察大商所黃大豆2號等品種的價格漲跌來考量中國的需求增減等市場變動情況，并相應調升或調降銷售報價。這說明大連期貨市場的國際影響力在持續(xù)提升。”
翱蘭農業(yè)中國區(qū)市場合規(guī)與首席風控官許沙莎表示，境內外客戶多方參與使大豆系列品種能更加全面、快速地反映全球大豆市場的供求信息，提升了其價格發(fā)現功能的有效性。在此基礎上，越來越多的國際糧商境外子公司開始主動使用黃大豆2號、豆粕、豆油期貨和期權來鎖定采購成本和壓榨利潤，更好管理南美大豆在國際貿易業(yè)務中的市場風險。
據介紹，翱蘭農業(yè)已參與了大豆、豆粕、豆油等境內特定品種交易，并且會以相關品種的期貨價格或期現價差作為定價參考，為下游的大型上市公司、中小貿易商等各類型客戶提供定制化的基差貿易、含權貿易等服務，與客戶分享市場信息，幫助客戶提升自身的風險管理能力。
“海內存知己，天涯若比鄰。”大商所通過國際合作，拓展了國際市場的影響力。據了解，除了大豆，棕櫚油和鐵礦石也是大商所重點關注的大宗商品品種。中國是全球第二大棕櫚油進口國，而馬來西亞是全球第二大棕櫚油生產國和出口國。隨著大商所棕櫚油期貨市場規(guī)模不斷擴大和流動性迅速增加，其逐漸成為亞洲地區(qū)的重要定價參考。
部分馬來西亞企業(yè)開始參考大商所的棕櫚油期貨價格進行定價，反映出大商所在棕櫚油市場的影響力正在不斷提升。此外，大商所還通過深化與馬來西亞衍生產品交易所的合作，進一步提升了棕櫚油期貨的國際影響力。2024年3月18日，馬來西亞衍生產品交易所掛牌上市了“馬來西亞交易所大連商品交易所豆油期貨（FSOY）”。上市一年來，各方參與積極，市場規(guī)模穩(wěn)步增加，運行情況良好，且與大商所豆油期貨價格保持了較高的相關性。目前FSOY已成為馬來西亞衍生產品交易所商品類第2大品種，在全球約20個農產品期貨外掛合約中位列第5。
“大商所的大豆、棕櫚油期貨已成為亞洲市場的重要定價工具，部分國際貿易商在進行采購時將其價格納入考量。”輝立期貨CEO張賜政表示，下一步，隨著境外投資者參與度的提高，大連期貨市場的國際影響力將持續(xù)增強。
鐵礦石方面，中國是全球最大的鐵礦石進口國和消費國。大商所的鐵礦石期貨市場是全球規(guī)模最大、唯一采取單一實物交割的鐵礦石期貨市場，隨著市場功能發(fā)揮水平的不斷提升及國際化步伐加快，大商所鐵礦石期貨的國際市場影響力也在不斷增強。
“從2018年5月大商所鐵礦石期貨對外開放以來，吸引了部分境外大型礦山和貿易商參與，‘大連價格’在國際鐵礦石貿易中的影響力日益提升。”新永安國際金融控股有限公司總經理姚律表示。
當前，越來越多的國內鋼鐵企業(yè)主動利用基差貿易向國際礦山采購鐵礦石，國內礦山也開始利用這一模式銷售國產礦。這種模式的推廣不僅提高了企業(yè)的采購效率，也增強了“大連價格”的國際影響力。
“千里姻緣一線牽。”大商所通過國際合作，將中國市場與國際市場緊密相連。
“作為全球主要的鐵礦石期貨市場，大商所的鐵礦石期貨已成為國際貿易的參考基準，許多海外企業(yè)在現貨交易定價時參考其價格。” 張賜政說。
多措并舉 夯實“大連價格”功能發(fā)揮根基
“大連價格”影響力持續(xù)提升的背后，是多年來大商所在多個維度持續(xù)努力和不斷創(chuàng)新的回饋。
多年來，大商所堅持服務面向實體經濟、創(chuàng)新緊跟市場需求，及時優(yōu)化合約規(guī)則，通過調整交割質量標準、優(yōu)化交易結算規(guī)則、調整交割區(qū)域布局等措施，不斷提高期貨品種與現貨市場的適配性，價格有效性顯著提高。目前，大商所主要品種的期貨價格與現貨價格相關性平均值由2013年的0.68顯著提升至2024年的0.92，套保效率平均值由42%提升到95%。2024年，大商所全市場產業(yè)持倉占比36.5%，玉米、豆粕等品種產業(yè)持倉占比超過40%，與成熟市場相似，全球主要糧油企業(yè)均參與了大連期貨市場。
“授人以魚不如授人以漁。”據了解，大商所通過“企業(yè)風險管理計劃”、產融基地、高校期貨人才培育項目、“DCE·產業(yè)行”等品牌活動，建立了多層次的市場培育體系。每年培訓企業(yè)數千家，覆蓋中高層管理人員和業(yè)務骨干上萬人。這些活動不僅提高了企業(yè)的風險管理能力，也增強了市場對期貨工具的認知和應用。
針對我國現階段小農散戶多、小生產難以有效對接大市場的特點，大商所于2015年首倡“保險+期貨”模式，打通了期貨市場服務“三農”的“最后一公里”，鋪就了期貨價格走向“田埂”的路基。
“海納百川，有容乃大。”大商所積極推進對外開放工作，與國際交易所開展合作，通過結算價授權等方式實現“走出去”，為全球交易者提供更加便捷的價格發(fā)現平臺。
據介紹，未來，伴隨中國期貨市場的持續(xù)開放和人民幣國際化步伐的加快，大商所將積極抓住發(fā)展機遇，通過完善產品制度供給、優(yōu)化市場服務、深化國際合作等措施，不斷提升“大連價格”的全球影響力，助力中國在全球大宗商品市場中擁有更多話語權。
（來源：期貨日報網）
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