機(jī)構(gòu)指出，制冷劑已經(jīng)進(jìn)入需求旺季，制冷劑企業(yè)生產(chǎn)負(fù)荷逐步提升，行業(yè)產(chǎn)量和庫(kù)存同比提升，旺盛的下游需求帶動(dòng)制冷劑價(jià)格上行。
核心邏輯
1.據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，部分制冷劑產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)不同幅度上漲。制冷劑已經(jīng)進(jìn)入旺季漲價(jià)階段，3月份價(jià)格有望繼續(xù)上調(diào)，進(jìn)一步提振二季度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格中樞。制冷劑長(zhǎng)景氣周期趨勢(shì)不變，在主流制冷劑內(nèi)外貿(mào)報(bào)價(jià)持平背景下，制冷劑相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)業(yè)績(jī)釋放確定性增強(qiáng)。
2.下游空調(diào)排產(chǎn)保持增速，據(jù)奧維云網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2025年4月空調(diào)產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，4月排產(chǎn)總量達(dá)2429萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)11.8%，內(nèi)銷(xiāo)排產(chǎn)規(guī)模達(dá)1331萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)11.1%；出口排產(chǎn)規(guī)模突破千萬(wàn)級(jí)，達(dá)1098萬(wàn)臺(tái)，同比增幅達(dá)12.7%。伴隨海內(nèi)外市場(chǎng)對(duì)于家電產(chǎn)品需求的回升，空調(diào)排產(chǎn)持續(xù)增長(zhǎng)，下游企業(yè)對(duì)制冷劑采購(gòu)需求顯著提升，需求端對(duì)制冷劑價(jià)格支撐作用明顯。在當(dāng)前行業(yè)供需緊平衡下，制冷劑價(jià)格有望延續(xù)高位。
3.配額政策落地在即，三代制冷劑有望進(jìn)入高景氣周期。2024年起三代制冷劑供給進(jìn)入“定額+持續(xù)削減”階段，同時(shí)二代制冷劑加速削減，四代制冷劑因?yàn)閷?zhuān)利問(wèn)題價(jià)格居高不下難以形成替代，制冷劑供給端持續(xù)縮減。同時(shí)隨著熱泵、冷鏈?zhǔn)袌?chǎng)發(fā)展以及空調(diào)存量市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)張，疊加?xùn)|南亞國(guó)家制冷劑需求擴(kuò)張等因素，需求端保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。未來(lái)制冷劑市場(chǎng)供需缺口將會(huì)持續(xù)擴(kuò)大，制冷劑價(jià)格穩(wěn)定上漲，擁有較高配額占比的公司將充分受益。
利好個(gè)股：
上海證券建議關(guān)注：巨化股份、三美股份、永和股份等。
（稿件來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）
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