在華北平原的中部，有一座小城——沙河，它寧靜質樸，在我國玻璃產業的版圖上散發著獨特的光芒。“世界玻璃看中國，中國玻璃看沙河。”河北沙河不僅是國內玻璃貿易的主要集散地，更是玻璃期貨交割的基準地之一。近年來，隨著期貨工具的逐步普及，沙河玻璃產業與期貨市場之間展開了一場“雙向奔赴”的深度融合。從期現貿易商的入駐到基差點價模式的廣泛應用，從企業的套期保值操作到中小微企業的主動參與，沙河玻璃產業在期貨的助力下煥發出新的活力與魅力。
走進沙河，德寶加工園的五層大樓格外引人注目。清晨，陽光灑在大樓上，映出一片忙碌景象。園區內，玻璃深加工企業的機器聲此起彼伏，工人們熟練地操作著設備，將一片片原片玻璃切割、鍍膜。在大樓內，華東地區的期現公司在此“安營扎寨”。辦公室里，工作人員緊盯電腦屏幕，分析著市場數據，忙碌而專注。園區里的倉庫也熱鬧非凡，玻璃整齊地碼放著，等待著運往全國各地。
這一切，都展現著沙河玻璃產業的蓬勃生機。
回首往昔，沙河的玻璃貿易一直以傳統的一口價模式為主，交易方式簡單直接。但隨著市場的發展，這種模式的局限性逐漸顯現。2014年，永安資本率先進入沙河市場，隨后杭實善成等眾多期現公司紛紛跟進，為沙河玻璃市場帶來了全新的理念和模式。
河北正大玻璃有限公司（下稱正大玻璃）副總經理龐溥軍見證了這一變化。他回憶道：“當時期現貿易商的到來，給我們帶來了很大的沖擊，但也讓我們看到了新的機遇。”在他看來，期現貿易商帶來的基差點價模式，與傳統的一口價模式截然不同。在現貨市場采購玻璃后，他們會同步在期貨市場進行賣出套期保值，就像給貨物加上了一道保險。當基差走強，他們在賣出玻璃現貨的同時在期貨市場平倉，巧妙地規避了裸存現貨的風險。在這種嚴格的風控管理體系下，期現貿易商迅速發展壯大。
從走訪中了解到，面對期現貿易商的競爭，沙河當地的傳統貿易商和生產企業起初有些迷茫，但他們很快意識到必須做出改變。正大玻璃也積極投身其中，成為期現結合的積極實踐者。2014年，對正大玻璃來說，是具有里程碑意義的一年，公司申請成為鄭商所的玻璃交割廠庫，這為企業開展期貨套保和其他期現結合新模式提供了廣闊的平臺。從此之后，正大玻璃開啟了期現結合之路。
據龐溥軍介紹，2023年，純堿價格波動劇烈，給玻璃生產企業帶來了巨大的成本壓力。正大玻璃憑借敏銳的市場洞察力，累計完成純堿買入套保10萬噸、玻璃賣出套保40萬噸，有效對沖了企業在生產經營中的風險。
除了套期保值，正大玻璃還利用廠庫開發出靈活的倉單買賣模式。經過十年的打磨，正大玻璃建立了完善的期現交易體系和風控管理流程，逐步探索出多種多樣的操作模式，從最初簡單的產成品賣出套保，發展到原材料庫存保值、原材料采購、合作套保、期現套利、月間套利、鎖定遠期經營利潤等。
“在實際操作過程中，我們以期現結合為主、跨期套利為輔，未來根據市場發展還將探索更多操作模式。”龐溥軍表示，為了確保每一個操作環節的順利進行，公司安排專人負責跟蹤，每周進行市場調查，一旦發現機會便迅速制定交易方案，決策層果斷決策，應對突發事件反應迅速。
說到點價，對玻璃市場來講并不陌生，這一模式已經成為行業中流行的模式之一。近幾年基差點價在沙河玻璃市場運用非常普遍，玻璃和純堿企業都在應用。
從銷售玻璃的角度看，玻璃企業在期貨上賣出套期保值之后，可以選擇在盤面波動的過程中進行基差點價銷售，服務中下游客戶。對不太擅長期貨的客戶，玻璃企業可以提供一些指導和建議，幫助客戶在合適的價位采購玻璃、優化成本。基差點價模式不僅改變了正大玻璃的銷售和采購方式，也深刻影響了整個產業鏈的定價機制。正是通過這種方式，正大玻璃實現了與上下游企業的“雙贏”。
“使用基差點價不僅可以讓玻璃企業早早地將純堿買價鎖定在相對較低的位置，節約采購成本，還可以增加信譽保證，降低毀約風險，并且減少交割流程，節約交割費用。同時，這也有助于提升期貨市場的流動性和下游企業的參與度。”中糧期貨鄭州營業部總監馬陽光說。
事實上，在純堿、玻璃貿易中，基差貿易應用已較為成熟，特別受到大型國有企業的青睞。無論是工廠還是貿易商，都已將基差貿易作為采銷定價的重要方式之一。
在沙河玻璃產業鏈中，并非所有企業都能順利適應這一變化。中小微企業尤其是下游深加工企業，雖然有通過期貨規避風險的想法，但缺乏成熟的期現團隊和完善的風控體系，在實際操作中往往不知所措。
作為鄭商所玻璃品種的“產業基地”，正大玻璃在自身發展的同時，始終心系下游企業。他們通過基差貿易服務下游十余家低輻射玻璃、中空玻璃企業，累計銷售6.92萬噸。低輻射玻璃和中空玻璃在節能、環保、改善室內環境等方面發揮著重要作用，是綠色建材中用于建筑門窗、幕墻等部位的重要材料，正大玻璃借助期貨工具幫助綠色建材生產企業有效穩定了玻璃原片供應。
據了解，正大玻璃與下游深加工企業的合作模式主要有兩類：一是通過基差點價向下游銷售玻璃，并指導下游在合適的時機點價，降低采購成本，實現合作共贏；二是指導和協助下游在期貨盤面進行買入套期保值。
在正大玻璃的悉心指導下，下游深加工企業逐漸掌握了期貨工具的使用方法，深刻認識到利用期貨工具規避風險的重要性。他們從最初的迷茫與困惑，到如今能夠熟練運用套期保值和基差點價，在激烈的市場競爭中找到了自己的生存之道。
如今的沙河，玻璃期貨與玻璃產業已緊密融合，形成了一種相互促進、共同發展的良好局面。從格法到浮法，從玻璃廠到產業園，沙河玻璃市場正朝著綠色、低碳、智能、高質的方向大步邁進。玻璃期貨“多點開花”的效應，為當地玻璃產業鏈注入了源源不斷的活力，也為我國玻璃行業的蓬勃發展提供了強勁動力。
（來源：期貨日報網）
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