機構指出，長期來看，產業集中度提升、促進高質量發展是未來鋼鐵行業發展的必然趨勢，具有產品結構與成本優勢的鋼企將充分受益；在環保加嚴、超低排放改造與碳中和背景下，龍頭公司競爭優勢與盈利能力將更加凸顯。
核心邏輯
1.供給端方面，截至2025年3月14日，五大鋼材合計產量853.21萬噸，周環比上升2.27%，同比上升0.50%;247家鋼鐵企業鐵水日均產量230.59萬噸，周環比上升0.03%，同比上升4.42%;247家鋼鐵企業高爐產能利用率86.57%，周環比上升0.03pct，同比上升3.99pct;87家獨立電弧爐鋼廠產能利用率53.49%，周環比上升1.40pct,同比上升1.89pct。五大鋼材中除冷軋卷板及中厚板外，其他鋼材供給周環比上漲，鐵水日產周環比小幅上漲。
2.需求端方面，截至2025年3月14日，五大鋼材合計消費量883.88萬噸，周環比上升3.61%，同比上升6.42%；主流貿易商建筑用鋼日成交量11.91萬噸，周環比上升32.29%，同比下降7.53%；截至2024年12月，鋼材單月出口數量合計972.70萬噸，月環比持平，同比上升11.24%，月度累計出口數量合計11071.60萬噸，月環比下降0.31%，同比上升1166.17%。五大鋼材中除冷軋卷板及中厚板外，其他鋼材消費量均周環比上漲，需求逐漸復蘇。
3.經濟高質量發展和新質生產力宏觀趨勢下，特別是受益于能源周期、國產替代、高端裝備制造的高壁壘高附加值的高端鋼材有望充分受益。總體上，未來鋼鐵行業產業格局有望穩中趨好，疊加當前部分公司已經處于價值低估區域，現階段仍具結構性投資機遇，尤其是擁有較高毛利率水平的優特鋼企業和成本管控力度強、具備規模效應的龍頭鋼企，未來存在估值修復的機會，維持行業“看好”評級。
4.需求有望逐步企穩，供給有望收縮。展望來看，預期隨著地產政策逐步傳導，地產有望止跌企穩，且考慮地產端鋼鐵需求占比下降，預期地產對鋼鐵需求的負向拖拽效應將明顯減弱；財政發力下基建將繼續發揮托底作用，制造業需求平穩增長。總體來看，預期鋼鐵需求有望逐步企穩。供給端來看，行業虧損已超兩年時間，尾部鋼企出現虧現金流情況，2024年兩波主動性減產，供給脆弱性凸顯，預期2025年供給端存在進一步減產甚至停產的可能。政策上看，超低排改造、環保、碳中和政策等都將重塑行業競爭格局，更看好具備環保與低碳優勢的龍頭公司。
利好個股
國泰君安重點推薦：1）技術與產品結構領先的寶鋼股份，產品結構持續升級的華菱鋼鐵、首鋼股份，低成本與彈性鋼企方大特鋼、新鋼股份；2）低估值高股息具備競爭優勢的特鋼龍頭中信特鋼、甬金股份；高壁壘材料公司久立特材、翔樓新材、鉑科新材；高溫合金龍頭圖南股份、撫順特鋼，中洲特材；3）需求復蘇趨勢下，看好具有長期格局優勢的上游資源品，推薦河鋼資源、大中礦業、安寧股份、鄂爾多斯、永興材料、包鋼股份等。
華龍證券指出，財政政策預期寬松及市值管理落地都有望帶動板塊估值提升。需求端，行業有望在地產基建筑底企穩、制造業持穩向好的支撐下保持平穩。供給端，在經歷長時間虧損后，已就促進聯合重組和落后產能退出的必要性達成共識。產業集中度提升、產量結構調整、產品高質量發展是行業轉型的必然趨勢，維持行業“推薦”評級，建議關注：1）具有產品結構優勢及規模效應的行業龍頭：寶鋼股份、南鋼股份、華菱鋼鐵等；2）具有高壁壘、高附加值產品的特鋼公司：久立特材、武進不銹、甬金股份。
（稿件來源：證券時報網）
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