機構指出，在AI行情的催化之下，市場的風險偏好明顯提升，創新藥公司的估值得到了明顯的修復；同時，政策端對于創新藥也提出了持續的支持。近年來，醫藥行業受到政策端和支付端的較大壓力，醫保的“騰籠換鳥”以及商保可能帶來的增量將為創新藥的支付端提供支持；全鏈條支持創新藥產業的政策也有望進一步落地。
核心邏輯
1.目前創新藥政策圍繞“市場化定價”與“支付端創新”雙主線，構建了涵蓋研發、定價、支付及市場準入的立體化政策框架。在價格機制改革層面，通過分層定價（如新上市藥品賦予首發價格1至5年不等的穩定期）、企業自主定價及動態調整機制，穩定創新藥企的盈利預期，驅動高質量研發投入；支付端創新以“丙類目錄”為核心突破口，探索商保先行支付與醫保漸進覆蓋的協同模式，結合集采規則優化（避免低價擠壓創新藥空間、生物類似藥集采替代原研藥），加速高臨床價值藥物市場放量。政策“組合拳”進一步打通“研發—注冊—商業化”閉環，一方面以專項基金、園區集聚引導基因治療等前沿技術突破，另一方面通過多元支付體系降低患者自費門檻，釋放創新藥臨床應用動能。中長期看，政策紅利將推動行業從仿制向創新加速轉型，具備全球競爭力的本土藥企有望借勢搶占技術高地，疊加商保支付擴容預期，中國創新藥產業鏈的全球話語權及市場滲透率提升趨勢明確，行業進入“政策驅動+產業升級”的雙重紅利兌現期。
2.醫藥整體風格也是偏科技，風險偏好提升，創新藥尤其是小市值創新藥資產系統性重估，有點特色的都在找理由重估，港股尤為明顯，并且泛科技屬性條線都類似，比如腦機接口、干細胞、個別上游公司，表現背后邏輯都類似。AI醫療再次表現主要和Manus問世映射有關。
3.AI技術快速發展，醫療健康是AI技術最重要的應用領域。醫療健康產業正處于數字化轉型與智能化升級的變革期，醫療健康是AI技術最重要的應用領域，具備廣闊前景及想象空間，建議關注AI+多組學、AI+精準診斷、AI+醫療設備、AI+慢病管理、AI+制藥、AI+醫療服務等板塊的應用機會。
利好個股：
東吳證券建議關注：百濟神州、昆藥集團、羚銳制藥、云南白藥、濟川藥業等。
（稿件來源：證券時報網）
掃一掃分享本頁
